Tại báo cáo, TPS nhấn mạnh rằng Chính quyền Tổng thống Mỹ Donald Trump đã tuyên bố không cạnh tranh ở các ngành như dệt may, giày dép mà chỉ tập trung vào một số ngành công nghiệp quan trọng. Theo đó, các chuyên gia cho rằng vẫn sẽ có cơ hội ở các cổ phiếu nhóm xuất khẩu sau khi giá cổ phiếu đã chiết khấu 15-30% từ đỉnh mở ra nhiều cơ hội đầu tư cho trung hạn. 

“Tôi thật sự không quan tâm đến việc làm áo thun hay sản xuất tất. Chúng ta có thể làm điều đó rất tốt ở những nơi khác. Điều chúng tôi hướng đến là sản xuất chip, máy tính, xe tăng, tàu chiến và nhiều thứ khác….”, Tổng thống Mỹ Donald Trump.

Ngoài ra, kết quả kinh doanh quý II/2025 của nhiều doanh nghiệp xuất khẩu được kỳ vọng tiếp tục tích cực khi sản lượng sản xuất và xuất khẩu các tháng 4, 5, 6 vẫn tích cực trong bối cảnh đối tác nước ngoài tranh thủ nhập khẩu trước khi đến hạn thuế quan và hàng tồn kho nhiều ngành hàng đã giảm xuống mức thấp hơn năm ngoái khá nhiều.

Với những yếu tố kỳ vọng như vậy, TPS chỉ ra một số mã cổ phiếu xuất khẩu vẫn có triển vọng tích cực và tiềm năng upside tốt trong thời gian tới.

Thứ nhất là Dệt may Thành Công (mã: TCM) với tiềm năng upside kỳ vọng lên tới 28% từ mức thị giá quanh 33.000 đồng hiện tại.

Về luận điểm đầu tư, các chuyên gia cho hay ngành dệt may của Việt Nam vẫn có cơ hội hưởng lợi với mức thuế suất thấp từ Mỹ trong bối cảnh Tổng thống Trump cho biết Mỹ sẽ không cạnh tranh trong ngành dệt may. Trong khi đó, TCM có nhiều lợi thế nhờ lợi thế sản xuất nhờ mô hình khép kín. Đây là doanh nghiệp tiên phong áp dụng mô hình sản xuất sợi – đan/dệt – nhuộm – may. 

Cùng đó, theo TPS, cơ cấu doanh thu xuất khẩu hiện tại của TCM còn nhiều dư địa tăng trưởng ở thị trường Mỹ khi thị trường chủ lực là Hàn Quốc 50%, Mỹ 30%. Từ đầu năm 2024, E-land trở thành cổ đông lớn nhất của TCM và hỗ trợ tăng đơn hàng từ Hàn Quốc cho TCM (tăng 60% trong 2024). Ban lãnh đạo TCM cho biết hiện doanh nghiệp đã nhận đơn hàng đến tháng 9 năm nay nên kỳ vọng kết quả kinh doanh cả năm 2025 khá vững chắc. 

Ngoài ra, giá sợi đầu vào đang có xu hướng giảm cũng sẽ hỗ trợ biên lợi nhuận TCM.

Các chuyên gia kỳ vọng TCM có thể đạt doanh thu 4.192 tỷ đồng trong 2025 và lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ đạt 317 tỷ đồng, tức tăng khoảng 10% về doanh thu và 15% về lợi nhuận so với mức thực hiện của 2024.  Một số rủi ro, theo TPS, là các yếu tố như thuế quan từ Mỹ diễn biến bất lợi, giá sợi đầu vào tăng, rủi ro tỷ giá và rủi ro suy thoái tại các thị trường đích. 

TPS nhận định mã TCM hiện đang giao dịch tại mức P/E và P/B forward 2025 là 12,3x, thấp hơn nhiều so với mức TB 3 năm (20 lần). Nhóm phân tích kỳ vọng tiềm năng upside 28% tương ứng giá mục tiêu 42.500 đồng. Kết thúc phiên giao dịch ngày 5/6, thị giá cổ phiếu TCM đạt 33.100 đồng.

Mã cổ phiếu xuất khẩu thứ hai mà TPS kỳ vọng với tiềm năng upside 22% là Thực phẩm Sao Ta (mã: FMC).

Theo nhóm phân tích, FMC đang tiếp tục tập trung vào các sản phẩm chế biến sâu (đòi hỏi công nghệ chế biến và sự khéo léo) để giữ được lợi thế cạnh tranh tốt hơn so với các nguồn cung tôm giá rẻ của Ecuador, Ấn Độ, Indonesia. Doanh nghiệp cũng sở hữu chất lượng sản phẩm đạt tiêu chuẩn vào các thị trường khó tính như Mỹ, EU, Nhật. 

Năm ngoái, nhờ việc mở rộng công suất nhà máy, vùng nuôi và đóng góp từ Khang An, doanh số và lợi nhuận sau thuế của FMC đã tăng lên mức đỉnh lịch sử (lần lượt đạt 6.920 tỷ đồng, + 36% svck và 423 tỷ đồng, +40% svck). 

Các chuyên gia kỳ vọng xu hướng tăng trưởng doanh số có thể tiếp tục trong tương lai khi giá tôm xuất khẩu đã giảm về vùng đáy của nhiều năm. 

Hiện tại, FMC đang chịu áp lực từ thông tin xấu về thị trường Mỹ về thuế chống trợ cấp (CVD) 2,84% và chống bán phá giá (AD). Tuy nhiên, với quan điểm kiên quyết không nhập nguyên liệu giá rẻ từ nước thứ 3 để tránh rủi ro về tiêu chuẩn xuất xứ, nhóm phân tích kỳ vọng mức thuế chung cuối cùng cho FMC có thể có kết quả khả quan hơn. Mức doanh thu và lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ dự phóng cho FMC trong năm 2025 lần lượt đạt 7.612 tỷ đồng và 472 tỷ đồng, tức vượt qua cả mức đỉnh lịch sử năm ngoái. Một số rủi ro lưu ý là thuế quan từ Mỹ; diễn biến của giá tôm cũng như giá cước vận tải đường biển.

Trong bối cảnh giá cổ phiếu giảm mạnh từ đỉnh, hiện FMC đang giao dịch tại mức P/E và P/B forward 2025 là 7,6x và 0,9x, thấp hơn TB 3 năm (10,0x và 1,5x) cho thấy rủi ro đã phản ánh nhiều vào giá hiện tại. Theo đó, TPS kỳ vọng cổ phiếu FMC có tiềm năng upside 22% tương ứng mức giá mục tiêu 46.050 đồng. Kết thúc phiên giao dịch 5/6, thị giá cổ phiếu FMC ở mức 37.800 đồng.

Bên cạnh hai mã cổ phiếu tiềm năng upside trên 20%, VHC là một cổ phiếu xuất khẩu khác được TPS đánh giá triển vọng tích cực. Với lợi thế từ thành phẩm đạt tiêu chuẩn cao và sở hữu chuỗi sản xuất khép kín, TPS kỳ vọng VHC sẽ có nhiều cơ hội thể hưởng mức thuế ưu đãi hơn từ thị trường Mỹ. 

Trong quý I/2025, doanh thu của VHC giảm nhẹ 7% so với cùng kỳ nhưng điểm tích cực là biên lợi nhuận gộp cải thiện lên mức 12,7% (cùng kỳ 9,3%), mà nguyên nhân theo các chuyên gia là do giá thức ăn chăn nuôi giảm. VHC còn cho biết trong quý I, cá tại trang trại tự nuôi của Vĩnh Hoàn (chiếm 70% nguồn cung cá nguyên liệu) phần lớn đang ở kích cỡ nhỏ và chưa xuất trại được nhiều, theo đó, TPS kỳ vọng biên lợi nhuận quý II  sẽ cải thiện tốt hơn. 

Triển vọng KQKD cả năm 2025 của VHC kỳ vọng sẽ tăng trưởng khả quan nhờ một số yếu tố. Thứ nhất, VHC tự tin về khả năng cạnh tranh nhờ giá bán cá tra vẫn thấp hơn so với hầu hết các loại cá thịt trắng khác như cá rô phi, cá tuyết tại Mỹ. Thứ hai, tăng trưởng ở thị trường EU do hạn mức đánh bắt cá ở đây tiếp tục giảm. 

TPS kỳ vọng VHC đạt doanh thu 12.819 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế của cổ đông công ty mẹ đạt 1.346 tỷ đồng, lần lượt cao hơn 2% và 9% so với mức thực hiện của 2024. Một số rủi ro là suy thoái kinh tế; rủi ro thuế quan; biến động giá cá tra và giá cước vận tải. 

Hiện VHC đang được giao dịch tại mức P/E forward 2025 là 10,7x lần, thấp hơn mức TB 3 năm (13,0x). TPS đưa ra mức giá mục tiêu cho cổ phiếu VHC ở 60.300 đồng, tương ứng tiềm năng upside 8%.