Biên bản cuộc họp tháng 10 công bố vào ngày 19/11 cho thấy giới chức Fed đã bất đồng quan điểm về việc cắt giảm lãi suất. Nội bộ bị chia rẽ vì câu hỏi liệu thị trường lao động trì trệ hay lạm phát dai dẳng là mối đe doạ kinh tế lớn hơn.

Mặc dù Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC, tức cơ quan hoạch định chính sách của Fed) đã thông qua đợt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp, con đường phía trước có vẻ không chắc chắn.

Tình trạng bất đồng quan điểm đang tiếp tục ảnh hưởng đến triển vọng lãi suất tháng 12. Biên bản cho thấy “nhiều” quan chức Fed đang tỏ ra hoài nghi về nhu cầu hạ lãi suất bổ sung trong năm nay.

“Một số thành viên đánh giá FOMC có thể hạ phạm vi mục tiêu của lãi suất quỹ liên bang vào tháng 12 nếu nền kinh tế diễn biến đúng như họ dự đoán trong thời gian giữa hai cuộc họp”, biên bản viết.

“Nhiều thành viên cho rằng, xét theo triển vọng kinh tế của họ, việc giữ nguyên phạm vi mục tiêu của lãi suất trong phần còn lại của năm có thể là hướng đi phù hợp”, biên bản tiếp tục.

Theo cách nói của Fed, “nhiều” thường có nghĩa rộng hơn “một số”. Vì vậy, CNBC cho rằng ngân hàng trung ương Mỹ có khả năng sẽ phản đối việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12.

Tuy nhiên, “thành viên” không đồng nghĩa với người bỏ phiếu. 19 quan chức tham gia cuộc họp nhưng chỉ 12 người có quyền bỏ phiếu. Vì vậy, hiện không rõ quan điểm của các thành viên có quyền bỏ phiếu.

Dù vậy, biên bản cuộc họp lại trùng khớp với tuyên bố của Chủ tịch Fed Jerome Powell tại cuộc họp báo ngay sau cuộc họp chính sách. Trao đổi với các phóng viên, ông Powell nói Fed chưa chắc sẽ hạ lãi suất vào tháng 12.

“Khi thảo luận về lộ trình chính sách tiền tệ ngắn hạn, các thành viên đã bày tỏ quan điểm rất khác nhau về quyết định lãi suất phù hợp nhất cho cuộc họp tháng 12”, biên bản lưu ý.

Trước phát biểu của ông Powell, các nhà giao dịch kỳ vọng rằng Fed chắc chắn sẽ hạ lãi suất tại cuộc họp vào ngày 9 - 10/12. Tính đến chiều 19/11, xác suất hạ lãi suất đã giảm còn khoảng 33%, theo công cụ FedWatch của CME Group.

Biên bản cuộc họp cũng lưu ý rằng “hầu hết thành viên” đều nhận thấy khả năng cắt giảm lãi suất thêm trong tương lai, dù không nhất thiết phải vào tháng 12. Xác suất cho đợt giảm vào tháng 1/2026 là khoảng 66%.

Kết thúc cuộc họp, FOMC đã nhất trí giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, qua đó đưa chi phí đi vay liên ngân hàng xuống phạm vi mục tiêu 3,75 - 4%. Đây là đợt giảm lãi suất thứ hai liên tiếp trong năm nay.

Nhìn chung, các quan chức đã bày tỏ lo ngại rằng thị trường lao động đang chậm lại và lạm phát “chưa có dấu hiệu giảm bền vững” về mức mục tiêu 2% của Fed. Biên bản cuộc họp phản ánh nhiều luồng ý kiến trái chiều trong FOMC.

Dựa theo các phát biểu công khai, FOMC có khả năng đang bị co kéo giữa phe “bồ câu” gồm Thống đốc Stephen Miran, Christopher Waller và Michelle Bowman. Cả ba đều ủng hộ hạ lãi suất để ngăn thị trường lao động tiếp tục suy yếu.

Trong khi đó, phía bên kia là những quan chức có quan điểm “diều hâu” hơn như Chủ tịch Jeffrey Schmid của Fed chi nhánh Kansas City, Susan Collins của chi nhánh Boston và Alberto Musalem của chi nhánh St. Louis.

Cả ba quan chức đều nhấn mạnh, việc tiếp tục cắt giảm lãi suất sẽ ngăn cản nỗ lực đưa lạm phát quay trở về mức mục tiêu 2%. Vì vậy, họ muốn tạm ngưng chu kỳ nới lỏng tiền tệ.

Ở giữa là những người ôn hoà hơn như Chủ tịch Powell, Phó Chủ tịch Philip Jefferson và Chủ tịch John Wiliams của Fed chi nhánh New York. Đây là nhóm ủng hộ cách tiếp cận kiên nhẫn.

Biên bản ghi nhận “một thành viên”, hàm ý ông Miran, muốn giảm 50 điểm cơ bản. Ông Schmid cũng bỏ phiếu chống, nhưng với lý do trái ngược là ông không muốn giảm lãi suất.

Cũng theo biên bản, việc ra quyết định cũng trở nên phức tạp hơn khi Fed thiếu dữ liệu kinh tế trong thời gian chính phủ đóng cửa. Các báo cáo việc làm, lạm phát và một loạt chỉ số khác đã không được tổng hợp hoặc công bố trong thời gian đó.

Hiện tại, các cơ quan chính phủ như Cục Thống kê Lao động và Cục Phân tích Kinh tế đã công bố lịch trình phát hành một số báo cáo, nhưng không phải tất cả. Ông Powell so sánh tình hình hiện tại với việc “lái xe trong màn sương mù”.

Biên bản cũng chỉ ra Fed đã thảo luận về cân bằng quy mô bảng cân đối kế toán. FOMC đã đồng ý ngừng quá trình thắt chặt định lượng vào tháng 12.