Không chỉ đơn thuần là một thương vụ huy động vốn, ban lãnh đạo cho biết IPO là bước đi nhằm "mở khóa giá trị" của doanh nghiệp, đồng thời tạo nền tảng cho chu kỳ tăng trưởng mới trong giai đoạn tới.

IPO tỷ USD đầu tiên của thị trường năm 2026

Tại buổi Roadshow diễn ra chiều 28/5 do Điện Máy Xanh phối hợp cùng Chứng khoán Vietcap tổ chức, ông Đoàn Văn Hiểu Em – CEO Điện Máy Xanh cho biết doanh nghiệp dự kiến chào bán gần 180 triệu cổ phiếu với mức giá 80.000 đồng/cổ phiếu.

Với mức giá này, DMX được định giá gần 3,3 tỷ USD trước phát hành. Sau IPO, vốn hóa doanh nghiệp có thể tiến gần mốc 4 tỷ USD, trong khi quy mô huy động vốn dự kiến đạt khoảng 600 triệu USD.

Nếu thành công, đây sẽ là một trong những thương vụ IPO lớn nhất ngành bán lẻ Việt Nam và là thương vụ IPO tỷ USD đầu tiên của thị trường chứng khoán Việt Nam trong năm 2026.

Ban lãnh đạo "bán bớt cổ phiếu MWG để mua DMX"

Một trong những điểm nhấn đáng chú ý của đợt IPO là cam kết đồng hành từ đội ngũ lãnh đạo. Theo ông Đoàn Văn Hiểu Em, bản thân ông và ông Nguyễn Đức Tài – Chủ tịch MWG cùng nhiều lãnh đạo cấp cao sẽ sử dụng nguồn tài chính cá nhân, thậm chí bán bớt cổ phiếu MWG đang sở hữu để đầu tư vào cổ phiếu DMX. Đây là hành động thể hiện cam kết và niềm tin của đội ngũ lãnh đạo đối với triển vọng phát triển của doanh nghiệp, cũng như sự đồng hành từ công ty mẹ đến các đơn vị thành viên.

"Toàn bộ đội ngũ lãnh đạo đều lên con thuyền DMX", ông Hiểu Em nhấn mạnh. Bên cạnh đó,  DMX dự kiến duy trì chính sách cổ tức tiền mặt tương đương khoảng 50% lợi nhuận sau thuế sau khi niêm yết. Theo kế hoạch hiện tại, cổ đông có thể nhận khoảng 4.000 đồng/cổ phiếu mỗi năm.

Một trong những điểm hấp dẫn nhất của thương vụ IPO là mức định giá tương đối thấp so với tiềm năng tăng trưởng của doanh nghiệp.

Theo chia sẻ từ CEO  DMX , dựa trên lợi nhuận sau thuế năm 2025 khoảng 6.100 tỷ đồng, DMX được định giá ở mức P/E khoảng 14,5 lần. Nếu hoàn thành kế hoạch lợi nhuận năm 2026 là 7.350 tỷ đồng, P/E dự phóng sẽ giảm xuống còn khoảng 12 lần.

Triển vọng này được hỗ trợ bởi kết quả kinh doanh tích cực ngay từ đầu năm. Quý 1/2026,  DMX ghi nhận doanh thu 32.781 tỷ đồng, tăng 30% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 2.219 tỷ đồng, tăng 50%, đưa biên lợi nhuận ròng lên 6,8%. Lũy kế 4 tháng đầu năm, doanh thu đạt hơn 43.400 tỷ đồng, hoàn thành khoảng 35% kế hoạch năm dù hệ thống cửa hàng tiếp tục được tinh gọn.

Ban lãnh đạo cho biết kết quả quý 2 được kỳ vọng khả quan hơn quý 1 và tự tin lợi nhuận cả năm có thể tăng trên 50% so với năm trước. Nếu kịch bản này xảy ra, P/E của DMX có thể giảm về quanh mức 10 lần.

Theo doanh nghiệp, đây vẫn là mức định giá hấp dẫn đối với nhà bán lẻ đang nắm hơn 50% thị phần điện máy và duy trì biên lợi nhuận sau thuế khoảng 7%, đồng nghĩa mức giá chào bán 80.000 đồng/cổ phiếu chưa phản ánh hết tiềm năng tăng trưởng dài hạn.

IPO là cơ hội mở khóa giá trị Điện Máy Xanh

Chia sẻ tại RoadShow, ông Đồng Quang Trung, Trưởng phòng Quan hệ nhà đầu tư DMX cho biết IPO không chỉ nhằm huy động vốn mà còn giúp thị trường nhìn nhận đầy đủ giá trị của chuỗi bán lẻ này.

"Trước đây DMX chỉ là một phần trong MWG. Sau IPO, chúng tôi kiện toàn bộ máy lãnh đạo, quản trị riêng và sẽ công bố đầy đủ báo cáo tài chính, kết quả kinh doanh và lộ trình tăng trưởng để nhà đầu tư có thể định giá chính xác hơn", ông Trung chia sẻ.

Lịch sử phát triển của  DMX cho thấy khả năng thích ứng mạnh trước những biến động của thị trường.

Giai đoạn 2015 – 2020, doanh nghiệp mở rộng mạnh mẽ với tốc độ khoảng 400 cửa hàng mới mỗi năm. Tuy nhiên, từ 2023 -2025 khi thị trường bước vào giai đoạn khó khăn sau đại dịch Covid-19,  DMX chuyển trọng tâm sang tái cấu trúc, đóng cửa hơn 400 cửa hàng hoạt động kém hiệu quả nhằm nâng cao năng suất và hiệu quả vận hành.

Dù kết quả kinh doanh năm 2023 chịu ảnh hưởng từ sự suy giảm của ngành bán lẻ điện máy, doanh nghiệp đã nhanh chóng phục hồi theo mô hình chữ V. Đến năm 2025, doanh thu tăng gấp 1,5 lần so với năm 2023, trong khi lợi nhuận sau thuế tăng hơn 3 lần.

Bước sang giai đoạn 2026 – 2030,  DMX không còn tập trung mở rộng số lượng cửa hàng mà chuyển sang khai thác chiều sâu. Doanh nghiệp đặt mục tiêu doanh thu tăng khoảng 70%, trong khi lợi nhuận sau thuế tăng gấp đôi, đạt khoảng 13.000 tỷ đồng vào năm 2030.

Về tăng trưởng quy mô thị trường ICT/CE, ông Đồng Quang Trung chia sẻ, theo ước tính quy mô thị trường tại Việt Nam có thể đạt khoảng 15 tỷ USD vào năm 2030 tương đương tăng 8,2%. Đáng chú ý, làn sóng AI, Smart Home, thiết bị kết nối thông minh cùng xu hướng tiêu dùng hàng chính hãng được kỳ vọng sẽ tạo động lực tăng trưởng trong nhiều năm tới.

Để tận dụng cơ hội này,  DMX xây dựng 5 trụ cột tăng trưởng mới gồm: Tăng trưởng bằng chất; hệ sinh thái tài chính và dịch vụ tiện ích; Thợ Điện Máy Xanh; Super App; Era Blue.

Trong đó, trụ cột "tăng trưởng bằng chất" tập trung vào việc phát triển các sản phẩm độc quyền, tiến tới xây dựng những thương hiệu riêng chỉ có tại  DMX. Đồng thời, doanh nghiệp định hướng đưa TopZone trở thành mô hình bán lẻ đạt chuẩn quốc tế và là cầu nối chiến lược với Apple. Trên cơ sở đó,  DMX đặt mục tiêu đến năm 2030 đạt doanh thu khoảng 182.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế khoảng 13.000 tỷ đồng, tương ứng tốc độ tăng trưởng kép lần lượt khoảng 11% và 16% mỗi năm.

Về trụ cột thứ 2,  DMX định hướng mở rộng sang các dịch vụ tài chính tiêu dùng và thanh toán tích hợp, tận dụng mạng lưới cửa hàng rộng khắp và nền tảng bán hàng đa kênh để gia tăng giá trị trên mỗi điểm.

Theo đó,  DMX đặt mục tiêu nâng thị phần trả chậm trong ngành ICT/CE lên 80% vào năm 2030. Theo ban lãnh đạo, chi phí hỗ trợ lãi suất không chỉ là chi phí bán hàng mà là khoản đầu tư nhằm nâng cao trải nghiệm và gia tăng mức độ gắn kết của khách hàng.

Bên cạnh đó, hơn 3.000 cửa hàng  DMX đang được phát triển thành các điểm cung cấp dịch vụ tiện ích như thanh toán điện, nước, nạp/rút tiền và các dịch vụ tài chính. Đây được xem là nền tảng giúp doanh nghiệp mở rộng hệ sinh thái và tiếp cận lượng khách hàng lớn.

Theo thống kê, năm 2025, hệ thống ghi nhận khoảng 64 triệu lượt giao dịch với tổng giá trị 120.000 tỷ đồng. Đến năm 2030,  DMX dự phóng con số này sẽ tăng lên 150 triệu lượt, tương ứng giá trị giao dịch khoảng 275.000 tỷ đồng, qua đó tạo thêm nguồn thu từ hoa hồng dịch vụ và lợi ích tài chính từ dòng tiền giao dịch.

Ở trụ cột thứ ba, ông Đồng Quang Trung cho biết dịch vụ Thợ  DMX được định hướng chuyển đổi từ một trung tâm chi phí thành trung tâm tạo doanh thu cho doanh nghiệp.

Hiện  DMX sở hữu đội ngũ khoảng 8.000 kỹ thuật viên, hơn 300 kho vận, 700 xe tải, 3.000 điểm chạm trên toàn quốc cùng tệp 18 triệu khách hàng định danh. Nhờ hệ thống công nghệ quản trị hiện đại như ERP, CRM và nền tảng điều phối vận hành tập trung, doanh nghiệp kỳ vọng mở rộng dịch vụ kỹ thuật ra ngoài hệ sinh thái hiện hữu để tạo nguồn doanh thu mới.

Đối với Super App, ban lãnh đạo cho rằng đây là cơ hội không thể bỏ lỡ khi quy mô thị trường TMĐT Việt Nam đã đạt khoảng 430.000 tỷ đồng (16,3 tỷ USD) và vẫn duy trì tốc độ tăng trưởng khoảng 35% mỗi năm.

Lợi thế của  DMX nằm ở thương hiệu uy tín, hệ thống hơn 3.000 điểm bán vật lý, dịch vụ hậu mãi, giải pháp trả chậm cùng tệp 18 triệu khách hàng đã định danh. Doanh nghiệp đặt mục tiêu phát triển từ một đại siêu thị online chuyên về điện máy – công nghệ thành nền tảng bán lẻ trực tuyến đa ngành trong tương lai.

Một trong những câu chuyện tăng trưởng được kỳ vọng nhất là Era Blue – liên doanh giữa  DMX và Erajaya tại Indonesia.

Sau 3 năm hoạt động, Era Blue đã sở hữu 181 cửa hàng, doanh thu khoảng 3.700 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 54 tỷ đồng. Theo kế hoạch, chuỗi sẽ mở rộng lên 1.000 cửa hàng vào năm 2030, đạt doanh thu gần 20.900 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế dự kiến tăng trưởng bình quân khoảng 70% mỗi năm, đạt khoảng 760 tỷ đồng vào năm 2030.

Ban lãnh đạo kỳ vọng Era Blue sẽ trở thành "Điện Máy Xanh thứ hai" và là minh chứng cho khả năng xuất khẩu mô hình bán lẻ điện máy của Việt Nam ra thị trường quốc tế.

Chứng khoán Vietcap: DMX vẫn còn dư địa tăng trưởng dài hạn rất lớn

Theo đánh giá của Vietcap, thị trường điện máy Việt Nam đang bước vào giai đoạn chuyển dịch từ chu kỳ thay mới sang chu kỳ nâng cấp sản phẩm, được thúc đẩy bởi sự phát triển nhanh của AI, thiết bị thông minh và hệ sinh thái nhà thông minh.

Bên cạnh đó, tỷ lệ sử dụng các thiết bị kết nối thông minh tại Việt Nam vẫn thấp hơn nhiều quốc gia trong khu vực, mở ra dư địa tăng trưởng đáng kể cho  DMX trong các ngành hàng công nghệ.

 DMX đang sở hữu tiềm năng tăng trưởng dài hạn đáng chú ý, đồng thời là một trong những doanh nghiệp bán lẻ có sức hấp dẫn hàng đầu trên thị trường hiện nay.

Một động lực khác đến từ xu hướng tiêu dùng hàng chính hãng ngày càng rõ nét. Theo Vietcap, các sản phẩm Apple chính hãng đang gia tăng thị phần nhanh tại Việt Nam thông qua hệ thống TopZone của DMX . Năm 2025, Apple đã nâng hạng Việt Nam lên nhóm thị trường Tier-1, trong đó TopZone được cho là đóng góp đáng kể vào quá trình này.

Vietcap cũng đánh giá chiến lược "tăng chất, giảm lượng" của  DMX không phải giải pháp ngắn hạn mà đã trở thành văn hóa quản trị xuyên suốt doanh nghiệp. Sau khi đóng cửa hơn 400 cửa hàng hoạt động kém hiệu quả, dư địa cải thiện hiệu quả vận hành và biên lợi nhuận vẫn còn đáng kể.

Với vị thế dẫn đầu thị phần điện máy, nền tảng kinh doanh vững chắc cùng các động lực tăng trưởng mới từ tài chính tiêu dùng, dịch vụ, thương mại điện tử và mở rộng quốc tế, DMX được đánh giá là một trong những doanh nghiệp bán lẻ có triển vọng tăng trưởng dài hạn hấp dẫn nhất trên thị trường.

Bên cạnh đó, nhu cầu sở hữu cổ phiếu MWG từ các nhà đầu tư nước ngoài vẫn rất lớn trong khi tỷ lệ sở hữu nước ngoài tại doanh nghiệp gần như đã kín. Vì vậy, việc IPO DMX được kỳ vọng sẽ mở ra cơ hội tiếp cận mới cho dòng vốn ngoại, đồng thời giúp doanh nghiệp huy động thêm nguồn lực để thực hiện các kế hoạch tăng trưởng trong dài hạn.