Theo dữ liệu công bố trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội, Công ty TNHH Xây dựng Hạ tầng Crystal vừa hoàn tất phát hành lô trái phiếu mã CIC12601 với tổng giá trị 2.000 tỷ đồng. 

Lô này bao gồm 20.000 trái phiếu, mệnh giá 100 triệu đồng mỗi trái phiếu. Kỳ hạn trái phiếu là 60 tháng, ngày đáo hạn dự kiến 16/7/2031. Hai kỳ tính lãi đầu tiên áp dụng lãi suất cố định 12,5%/năm. Từ những kỳ tiếp theo, lãi suất được xác định bằng lãi suất tham chiếu cộng biên độ 4%/năm, nhưng không thấp hơn mức 12,5%/năm.

Đây là lô trái phiếu đầu tiên mà Xây dựng Hạ tầng Crystal phát hành ra thị trường. 

Thông tin trên Cổng thông tin quốc gia về đăng ký doanh nghiệp,  Xây dựng Hạ tầng Crystal thành lập ngày 26/6/2025, đăng ký trụ sở tại khu đất dịch vụ La Dương – La Nội, phường Dương Nội, Hà Nội. Ngành nghề kinh doanh chính được đăng ký là xây dựng nhà để ở.

Khi mới thành lập, chủ sở hữu doanh nghiệp là Công ty TNHH Dịch vụ Thương mại S-Mart. Tuy nhiên, đến ngày 4/3/2026, cơ cấu thành viên góp vốn đã thay đổi. Công ty TNHH Thương mại và Xây dựng Việt Nam Korea trở thành thành viên nắm tỷ lệ chi phối 55,286% vốn. S-Mart giảm tỷ lệ sở hữu xuống còn 44,714%.

Tổng Giám đốc kiêm người đại diện theo pháp luật của Xây dựng Hạ tầng Crystal hiện nay là ông Phùng Minh Tuyến, sinh năm 1998. Ngoài Crystal, ông Tuyến còn đứng tên tại Công ty TNHH TM & DV Sen Vàng và một số doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực xây dựng, kiến trúc, nội thất.

Doanh nghiệp hơn một năm tuổi và các khoản đầu tư nghìn tỷ

Dù đăng ký ngành nghề chính là xây dựng nhà ở, hoạt động thực tế của Xây dựng Hạ tầng Crystal hiện tập trung nhiều vào đầu tư vốn, nhận chuyển nhượng cổ phần tại các doanh nghiệp sở hữu dự án bất động sản và phân phối sản phẩm tại một số dự án.

Theo báo cáo xếp hạng tín nhiệm lần đầu của Saigon Ratings, một trong những thương vụ lớn nhất của công ty là chi 2.558 tỷ đồng nhận chuyển nhượng 255,8 triệu cổ phần, tương đương 41,935% vốn tại CTCP Phát triển Đầu tư – Xây dựng Bách Giang.

Bách Giang là chủ đầu tư Khu đô thị Modus, tên thương mại là Sunshine Legend City, tại xã Long Hưng, tỉnh Hưng Yên. Dự án có quy mô gần 50 ha và tổng mức đầu tư dự kiến 54.795 tỷ đồng.

Bên cạnh đó, Xây dựng Hạ tầng Crystal còn dành 1.175 tỷ đồng để nhận chuyển nhượng vốn tại CTCP Đầu tư Xây dựng Giải trí Đại Dương Vũng Tàu, pháp nhân sở hữu dự án Sunshine Bay Retreat (Vũng Tàu).

Cùng với khoản đầu tư vốn, doanh nghiệp thực hiện khoản ký quỹ, đặt cọc 825 tỷ đồng liên quan đến quyền phân phối độc quyền sản phẩm tại phân khu CT-04 của dự án này.

Báo cáo của Saigon Ratings cho biết đến cuối năm 2025, Xây dựng Hạ tầng Crystal còn ghi nhận hơn 985 tỷ đồng đặt cọc để nhận chuyển nhượng vốn tại 5 doanh nghiệp khác, gồm Silver Dragon, Lộc Hòa, Thuận Phú Lăng Cô, Thiên Hà và S-Land. Ước tính các khoản đầu tư, ký quỹ và đặt cọc được công bố có giá trị hơn 5.500 tỷ đồng, gần gấp đôi vốn điều lệ của công ty. 

Theo đánh giá của đơn vị xếp hạng, Xây dựng Hạ tầng Crystal vẫn đang ở giai đoạn đầu hình thành hoạt động kinh doanh. Doanh nghiệp chưa tạo được nguồn thu nhập thường xuyên, định kỳ và có khả năng dự báo cao từ đầu tư vốn hoặc phân phối bất động sản.

Các khoản đầu tư lớn cũng chưa bước vào giai đoạn phân phối lợi nhuận ổn định. Trong khi đó, năng lực quản trị, hệ thống kiểm soát nội bộ và mức độ chủ động trong triển khai hoạt động cốt lõi vẫn đang trong quá trình hoàn thiện.

Bên cạnh mức lãi suất hấp dẫn, Saigon Ratings cho rằng nhà đầu tư cần theo dõi sát tiến độ triển khai các dự án, khả năng tạo dòng tiền, hiệu quả đầu tư cũng như diễn biến chất lượng tín dụng của doanh nghiệp trong những năm tới trước khi đánh giá đầy đủ mức độ rủi ro của khoản đầu tư này.

Đồng thời, phần lớn tài sản của Xây dựng Hạ tầng Crystal hiện tập trung vào các khoản đầu tư tại doanh nghiệp dự án nhưng công ty không nắm quyền kiểm soát, khiến hiệu quả hoạt động phụ thuộc đáng kể vào tiến độ triển khai cũng như chính sách phân phối lợi nhuận của đơn vị nhận đầu tư. Bên cạnh đó, doanh nghiệp chưa hình thành nguồn thu thường xuyên từ hoạt động cốt lõi, trong khi dòng tiền hiện chủ yếu kỳ vọng đến từ cổ tức, thoái vốn hoặc tiến độ phát triển dự án của các đối tác.