Nhiều yếu tố hỗ trợ

Khảo sát lúc 13h35 ngày 12/2, giá vàng SJC hiện phổ biến quanh ngưỡng 177,5 – 178,5 triệu đồng/lượng ở chiều mua vào và 181 triệu đồng/lượng ở chiều bán ra. So sánh với mức đỉnh kỷ lục thiết lập hồi cuối tháng 1, giá vàng giảm khoảng 10 triệu đồng/lượng. Tuy nhiên, nếu so sánh với thời điểm trước đó một năm, giá vàng tăng gấp đôi.

Giá vàng thế giới giao ngay giao dịch ở mức 5.075 USD/ounce, khá gần so với mức đỉnh lịch sử 5.400 USD/ounce hồi cuối tháng 1.

Bất ổn địa chính trị diễn ra ở nhiều nơi; các ngân hàng trung ương và nhà đầu tư tìm đến tài sản an toàn; dòng tiền đầu cơ; kỳ vọng Fed giảm lãi suất; đồng USD yếu,…là những yếu tố cộng hưởng đẩy giá vàng liên tục thiết lập các đỉnh cao lịch sử.

Trong báo cáo mới đây, chuyên gia của ngân hàng UOB (Singapore) cho rằng thị trường sẽ cần thêm thời gian để hoạt động đầu cơ lắng xuống, qua đó giúp giá vàng dần ổn định và thiết lập mặt bằng mới.

Dù mức biến động trong ngắn hạn đang ở mức cao bất thường, vai trò trú ẩn an toàn và công cụ đa dạng hóa danh mục của vàng đối với các nhóm nhà đầu tư chủ chốt vẫn không thay đổi. Các ngân hàng trung ương trên toàn cầu, đặc biệt tại các thị trường mới nổi và châu Á, tiếp tục tập trung gia tăng tỷ trọng phân bổ chiến lược vào vàng.

"Nhìn chung, chúng tôi duy trì quan điểm tích cực trong dài hạn đối với vàng và điều chỉnh tăng dự báo giá như sau: 4.800 USD/ounce trong quý I/2026, 5.000 USD/ounce trong quý II/2026, 5.200 USD/ounce trong quý III/2026 và 5.400 USD/ounce trong quý IV/2026", ông Heng Koon How,Trưởng Bộ phận Chiến lược Thị trường, Khối Nghiên cứu Thị trường và Kinh tế toàn cầu, Ngân hàng UOB Singapore nhận định.

Một số chuyên gia và doanh nghiệp trong nước cũng đang lạc quan về triển vọng giá vàng trong thời gian tới.

Chia sẻ với chúng tôi, ông Mai Huy Tuần, Phó Chủ tịch HĐQT Tập đoàn Vàng Bạc Đá quý Phú Quý cho rằng vàng đang được ủng hộ nhiều bởi các yếu tố bất ổn trên thế giới.

“Cách đây khoảng 4 năm, thị trường vàng dậy sóng vì căng thẳng Nga - Ukraine leo thang. Thế nhưng bây giờ căng thẳng không dừng lại ở hai quốc gia này mà đã lan sang một số quốc gia khác. Ngoài ra, cuộc đối đầu kinh tế giữa các ông lớn đang gây ra bất ổn. Các cuộc đối đầu này không còn dừng ở hai phía mà là cuộc đối đầu đa cực”, ông nói.

Nhìn vào bức tranh rộng hơn ông Tuần cho rằng với tốc độ “in tiền” như thời gian qua, vàng cần phải quay trở về với giá trị thực của nó.

“Với số lượng tiền trên thế giới in ra, đặc biệt là USD thì phải gắn với hàng hóa thì mới đúng bản chất. Nếu vật chất sản xuất là 1 mà tiền in ra là 2, thì sau khi vận hành, cuối cùng vẫn phải là bản chất. Tôi cho rằng cầu chuyện giá vàng và bạc 2026 vẫn còn rất hay”, ông nhận định.

Trong ngắn hạn, chỉ còn vài ngày nữa là đến ngày “Vía Thần Tài” - thời điểm giá vàng thường biến động mạnh do nhu cầu của người dân mua vàng để “lấy may”.

Ổng Tuần nhận định: “Mọi năm, mọi người chỉ có một ngày Vía Thần Tài nhưng năm 2025, có rất nhiều “ngày Vía Thần Tài”. Xét trên góc độ đầu tư, hai năm qua, hầu như ai mua vàng cũng đều may mắn.  Tôi cho rằng trong thời gian ngắn giá vàng, giá bạc giá giảm. Cá nhân tôi coi việc mua vàng, bạc giống như mua thứ tài sản được các ngân hàng thế giới đánh giá rủi ro bằng 0 và an toàn cấp độ 1, do vậy không phải quá lo lắng. Nếu giá vàng giảm thì nhà đầu tư vẫn có lợi, vì lúc đó tiền sẽ lên giá”.

Trao đổi với chúng tôi, chuyên gia tài chính Phan Dũng Khánh cho rằng trong trung và dài hạn, vẫn còn nhiều yếu tố hỗ trợ giá vàng.

“Ông Trump là một người khá khó lường, làm cho nhà đầu tư cảm thấy không gì là chắc chắn. Do đó, vàng trở thành kênh trú ẩn an toàn mà nhà đầu tư muốn tìm đến. Bên cạnh đó, dù Chủ tịch mới của Fed là ai đi chăng nữa thì xu hướng sẽ vẫn là nới lỏng tiền tệ, ủng hộ quan điểm của ổng Trump. Ngoài ra, các ngân hàng trung ương trên thế giới có thể sẽ tiếp tục mua vàng trong bối cảnh hiện tại. Đây là những yếu tố hỗ trợ giá vàng trong trung và dài hạn”, ông Khánh nói.

Vẫn tiềm ẩn yếu tố rủi ro

Tuy nhiên, theo đánh giá của một số chuyên giá, thị trường vàng còn tiềm ẩn một số yếu tố rủi ro trong thời gian tới.

Ông Khánh chỉ ra hai yếu tố rủi ro đối với giá vàng trong năm nay. Đầu tiên, nếu lạm phát  được khống chế và các yếu tố bất ổn địa chính trị trên thế giới hạ nhiệt, dòng tiền tìm đến các kênh trú ẩn an toàn như vàng sẽ giảm đi. Yếu tố thứ hai, nếu làn sóng bán ra trong năm nay mạnh mẽ, giá vàng sẽ chịu áp lực giảm.

Mặc dù duy trì quan điểm tích cực trong dài hạn, ông Heng Koon How lưu ý rủi ro về khả năng biến động tiếp diễn trong ngắn hạn. Với lượng vị thế đầu cơ quy mô lớn đã tích lũy trong giai đoạn giá tăng nóng gần đây, không thể loại trừ khả năng giá vàng tiếp tục chịu áp lực bán trong ngắn hạn từ nhóm nhà đầu tư nắm giữ vị thế mua đã trở nên “đuối sức”.

Đã có nhiều phân tích và đánh giá lại sau đợt tăng mạnh và cú lao dốc sâu của giá vàng  vào cuối tháng 1.

Khởi đầu năm ở mức trên 4.300 USD/ounce, giá vàng đã tăng mạnh lên gần 5.600 USD/ounce vào ngày 28/1, trước khi ghi nhận đợt bán tháo dữ dội gần 10% vào ngày 30/1, giảm về 4.900 USD/ounce, và sau đó tiếp tục lao dốc, có thời điểm xuống dưới 4.500 USD/ounce vào ngày 2/2.

Trong bối cảnh biến động hai chiều cực mạnh này, mức biến động kỳ vọng  của vàng đã tăng lên trên 30% - cao hơn đáng kể so với giai đoạn khủng hoảng COVID-19, dù vẫn thấp hơn các mức cực đoan từng ghi nhận trong thời kỳ Khủng hoảng Tài chính Toàn cầu.

Nhiều báo cáo phần lớn cho rằng đợt bán tháo mạnh khiến giá vàng giảm trở lại xuống dưới 5.000 USD/ounce xuất phát từ thông tin Tổng thống Trump đề cử ông Kevin Warsh cho vị trí Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Tuy nhiên, ông cho rằng cách lý giải này có phần đơn giản hóa quá mức các động lực phức tạp đứng sau biến động gần đây của giá vàng.

Trong suốt tháng 1, khi giá vàng tăng mạnh vượt mốc 5.000 USD/ounce, đã xuất hiện những dấu hiệu điển hình cho thấy hoạt động đầu cơ trở nên “quá nóng”.

Cụ thể, giá vàng ghi nhận các nhịp biến động đảo chiều mạnh trong ngày với tần suất gia tăng, chênh lệch giá mua – bán bị nới rộng, và xuất hiện sự lệch pha ngày càng lớn giữa giá hợp đồng tương lai quy đổi trên các sàn giao dịch chủ chốt như COMEX, SHFE so với giá vàng giao ngay.

Tình trạng khan hiếm vàng vật chất đã được ghi nhận tại nhiều trung tâm giao dịch vàng lớn trên thế giới khi nhà đầu tư cá nhân ồ ạt tham gia, góp phần đẩy hoạt động mua vào lên mức cuồng nhiệt. Mức tăng của tổng vị thế mở trên thị trường hợp đồng tương lai vàng tại COMEX cũng như khối lượng giao dịch của quỹ ETF vàng GLD trên sàn NYSE là chưa từng có tiền lệ.

Còn theo ông Khánh, đối với những người mua mới vàng hoặc mua thêm vàng thì những đợt điều chỉnh này là cơ hội cho họ. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng không nên vay tiền để mua vàng hoặc “tất tay” mua vàng. Mặc dù trong trung và dài hạn, giá vàng có thể chưa thay đổi xu hướng nhưng những cú sập như thời gian qua có thể khiến họ phá sản.