Ngày 1/8, Kem Tràng Tiền sẽ khai trương cửa hàng Heritage Flagship Store tại số 18 Hàng Bài, Hà Nội. Theo thông báo của thương hiệu, đây là mô hình cửa hàng cao cấp đầu tiên, trong không gian được mô tả là "sang trọng, tinh tế và chỉn chu hơn". Vị trí mới cách trụ sở lịch sử 35 Tràng Tiền khoảng 260 m.

Việc một thương hiệu có sản phẩm lõi là kem que và kem ốc quế liên tục hiện diện tại các mặt bằng được mệnh danh là "đất vàng" đắt đỏ bậc nhất Thủ đô đặt ra câu hỏi về biên lợi nhuận từ mảng kinh doanh này thực tế ra sao và tiềm lực tài chính nào đang hậu thuẫn cho chiến lược mở rộng của Kem Tràng Tiền?

Theo giới thiệu trên website, thương hiệu Kem Tràng Tiền có từ năm 1958, gắn với địa chỉ 35 Tràng Tiền, quận Hoàn Kiếm cũ, nơi những que kem "đầu tiên được bán và sản xuất".

Pháp nhân điều hành hệ thống Kem Tràng Tiền hiện nay là CTCP Kem Tràng Tiền.

Báo cáo tài chính hợp nhất quý I/2026 của CTCP One Capital Hospitality (mã: OCH) cho thấy CTCP Kem Tràng Tiền là công ty con gián tiếp của OCH thông qua CTCP One Capital Consumer (OCC).

Tính đến ngày 31/3/2026, OCH đang nắm giữ hơn 61% tỷ lệ lợi ích và 99,98% tỷ lệ quyền biểu quyết tại Kem Tràng Tiền.

Bản thân Kem Tràng Tiền không chỉ hoạt động với tư cách một cơ sở sản xuất đơn lẻ mà đang đóng vai trò là một công ty mẹ (holding) quản lý các công ty con. Cụ thể, Kem Tràng Tiền sở hữu 99,87% quyền biểu quyết tại CTCP Kem Tín Phát (hoạt động trong lĩnh vực chế biến sữa) và 51% tại CTCP Thực phẩm Fuji (chế biến, bảo quản thịt, thủy sản).

Kem Tín Phát đóng vai trò chuyên môn hóa mảng nguyên liệu sữa, bổ trợ trực tiếp cho đầu ra là sản phẩm kem của công ty mẹ là Kem Tràng Tiền.

Kem Tràng Tiền mang bao nhiêu tiền về cho công ty mẹ?

Theo báo cáo thường niên 2025, tổng doanh thu hợp nhất của OCH đạt 1.156 tỷ đồng, trong đó mảng kinh doanh thực phẩm chiếm 84% cơ cấu doanh thu (phần còn lại gồm dịch vụ khách sạn, doanh thu tài chính và hoạt động khác). Lợi nhuận trước thuế hợp nhất đạt hơn 132 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt hơn 98 tỷ đồng, tương đương 205% kế hoạch năm.

Trong mảng thực phẩm, OCH sở hữu hai thương hiệu chính thông qua OCC gồm Kem Tràng Tiền và Bánh Givral. Theo báo cáo thường niên, doanh thu Kem Tràng Tiền đạt 102% kế hoạch, lợi nhuận sau thuế đạt 99% kế hoạch. Doanh thu Bánh Givral đạt 99% kế hoạch và lợi nhuận sau thuế đạt 108% kế hoạch.

Về mạng lưới phân phối, hệ thống đại lý và điểm bán của Kem Tràng Tiền tăng lên hơn 410 cửa hàng trên toàn quốc trong năm 2025, kết hợp mô hình nhượng quyền và cửa hàng flagship. Trong năm ngoái, thương hiệu cũng mở cửa hàng chính hãng mới tại “đất vàng” 18 Ngô Quyền.

Để duy trì biên lợi nhuận và sức hút trên thị trường, Kem Tràng Tiền vẫn duy trì chiến lược kết hợp giữa sản xuất công nghiệp và các công đoạn thủ công (tách lòng đỏ trứng, nhặt cốm tươi, thái khoai, lọc sợi dừa). Nguồn nguyên liệu được chuẩn hóa tại các vùng miền như Cốm Vòng (Hà Nội), dừa (Bến Tre), cacao (Lâm Đồng).

Bên cạnh đó, doanh nghiệp đã tiến hành tái nhận diện thương hiệu. Bộ nhận diện mới bao gồm logo cách điệu mái vòm tòa nhà cùng dòng chữ "since 1958", bao bì giấy kraft, mã QR truy xuất nguồn gốc và dấu đóng thương hiệu độc quyền.

Bước sang quý I năm nay, theo báo cáo tài chính hợp nhất, mảng thực phẩm (bao gồm Kem Tràng Tiền và Bánh Givral) đóng góp doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ đạt gần 182 tỷ đồng, tăng 36% so với cùng kỳ năm 2025.

Cụ thể hơn, doanh thu bán thành phẩm, phần lớn đến từ kem và bánh, tăng từ 93 tỷ đồng lên 125 tỷ đồng; doanh thu cung cấp dịch vụ tăng từ 35 tỷ đồng lên 49 tỷ đồng.

Ở cấp độ toàn tập đoàn OCH, doanh thu thuần quý I đạt 176 tỷ đồng, tăng khoảng 37% so với mức 128 tỷ đồng cùng kỳ năm ngoái. Lợi nhuận gộp đạt 60 tỷ đồng, tăng 73% so với cùng kỳ. Tuy nhiên OCH vẫn ghi nhận lỗ sau thuế gần 25 tỷ đồng trong quý, dù mức lỗ này đã cải thiện so với khoản lỗ 44 tỷ đồng của quý I/2025.

Nguyên nhân một phần đến từ chi phí tài chính của OCH duy trì ở mức cao (25 tỷ đồng) và chi phí quản lý doanh nghiệp tăng 31% lên mức 32 tỷ đồng (do phân bổ lợi thế thương mại từ các công ty con mới mua lại). Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh cũng âm gần 43 tỷ đồng do biến động khoản phải thu và trả nợ gốc vay.

Như vậy, dòng tiền từ việc bán kem và bánh đang tạo ra doanh thu lớn, nhưng hiệu quả lợi nhuận ròng của tập đoàn mẹ vẫn đang chịu áp lực từ chi phí tài chính và quá trình tái cấu trúc, mở rộng quy mô.

Tuy nhiên, không hẳn mảng thực phẩm của OCH không có trở ngại. Báo cáo thường niên 2025 liệt kê một số rủi ro trực tiếp liên quan đến ngành thực phẩm, đó là phụ thuộc vào nguyên liệu nhập khẩu (bột mì, bơ, sữa và các phụ liệu đặc chủng), khiến biên lợi nhuận của OCC bị đe dọa khi chi phí nhập khẩu và bảo hiểm vận tải tăng do biến động địa chính trị quốc tế.

Ngoài ra, thị trường F&B nói chung năm 2025 cũng bước vào giai đoạn sàng lọc mạnh với hơn 50.000 cửa hàng F&B đã đóng cửa chỉ trong 6 tháng đầu năm, chủ yếu là các mô hình nhỏ lẻ chịu áp lực chi phí mặt bằng và nhân công, theo dữ liệu CI Research được trích dẫn trong báo cáo thường niên.

Tiềm lực nghìn tỷ của OCH

Kem Tràng Tiền vận hành trong một tập đoàn có cơ cấu tài sản khá đặc thù. Tại ngày 31/3/2026, tổng tài sản của OCH đạt 3.785 tỷ đồng.

Tuy nhiên, tài sản trọng yếu nhất lại là khoản đầu tư vào công ty liên kết IDS Equity Holdings, trị giá 2.085 tỷ đồng (chiếm 55% tổng tài sản). OCH nắm giữ 18,33% lợi ích tại đơn vị này thông qua cơ chế đầu tư gián tiếp từ Công ty TNHH Sản xuất Bình Hưng.

Trong quý I/2026, khoản mục này đã được chuyển từ "Đầu tư góp vốn vào đơn vị khác" sang hạch toán theo phương pháp vốn chủ sở hữu, cho thấy chiến lược tập trung nguồn lực dài hạn của OCH vào các đơn vị liên kết.

Ngoài ra, danh mục bất động sản của OCH tập trung vào phân khúc khách sạn cao cấp và mặt bằng thương mại. Có thể kể đến dự án StarCity Westlake tại số 10 Trấn Vũ (Ba Đình, Hà Nội). Dự án khách sạn 5 sao quy mô 9 tầng nổi, 3 tầng hầm này có tổng mức đầu tư dự kiến 230 tỷ đồng.

Đến 31/3/2026, chi phí xây dựng cơ bản dở dang ghi nhận 179,49 tỷ đồng (đã giải ngân khoảng 78%), tuy nhiên tốc độ thi công được đánh giá là khá chậm.

Các bất động sản khác bao gồm quyền khai thác 12 căn villa tại Sunrise Hội An (giá trị còn lại 128,8 tỷ đồng), hay các khu đất thuê khu công nghiệp tại Bắc Ninh.

Việc sở hữu Kem Tràng Tiền tại Hà Nội và các công ty thực phẩm khác đóng góp vào giá trị lợi thế thương mại gần 79 tỷ đồng, quyền sử dụng đất và đầu tư dự án ghi nhận 101 tỷ đồng tại cuối quý I/2026.

Về nợ vay, tổng nợ phải trả của OCH tại 31/3/2026 là 1.700 tỷ đồng, trong đó nợ vay tài chính (ngắn hạn và dài hạn) chiếm 1.320 tỷ đồng, khoản vay lớn nhất đến từ Ngân hàng TMCP Công thương Việt Nam (VietinBank). Vốn chủ sở hữu đạt 2.084,8 tỷ đồng. Tiền và tương đương tiền cuối kỳ đạt gần 106 tỷ đồng.

Theo báo cáo thường niên 2025, OCH đặt kế hoạch kinh doanh hợp nhất năm 2026 với tổng doanh thu 1.704 tỷ đồng (tương đương 147% so với thực hiện năm 2025) và lợi nhuận sau thuế 365 tỷ đồng (tương đương 375% so với thực hiện năm 2025).

Về định hướng mảng thực phẩm, báo cáo thường niên nêu OCH sẽ tiếp tục củng cố chất lượng sản phẩm, đẩy mạnh nghiên cứu và phát triển (R&D), mở rộng mạng lưới phân phối trên toàn quốc, đặc biệt tập trung phát triển hệ thống cửa hàng nhượng quyền.

Với riêng thương hiệu Kem Tràng Tiền, kế hoạch năm 2026 bao gồm từng bước số hóa các hoạt động kinh doanh và đưa thêm trải nghiệm tại các cửa hàng.