Theo BCTC hợp nhất quý IV/2025, Ô tô Giải Phóng ghi nhận doanh thu bán hàng đạt gần 28 tỷ đồng, tăng gần 60% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, giá vốn cao khiến doanh nghiệp lỗ gộp hơn 510 triệu đồng. Sau khi cộng thêm chi phí tài chính và chi phí quản lý, trong đó riêng chi phí lãi vay vượt 2,6 tỷ đồng, GGG ghi nhận lỗ ròng 3,9 tỷ đồng trong quý cuối năm 2025.

Lũy kế cả năm 2025, doanh thu thuần đạt hơn 115 tỷ đồng, gấp 5 lần năm 2024, nhưng doanh nghiệp vẫn tiếp tục lỗ gần 15 tỷ đồng. Giải trình về kết quả kinh doanh, Chủ tịch HĐQT Nguyễn Duy Kiên cho biết, giá vốn tăng chủ yếu do hạch toán chi phí khấu hao và các khoản phân bổ của nhà máy, khiến hoạt động bán hàng không đủ bù đắp chi phí cố định.

Về mặt quy mô hoạt động, năm 2025 ghi nhận mức doanh thu cao thứ hai của GGG trong suốt 15 năm qua, chỉ xếp sau năm 2015. Đồng thời, mức thua lỗ cũng được thu hẹp, thấp nhất kể từ năm 2018. Tuy nhiên, doanh nghiệp cho biết sự cải thiện doanh thu chủ yếu đến từ việc xử lý lượng hàng tồn kho có giá vốn thấp tích lũy từ các kỳ trước.

Hồi đầu năm 2025, ban lãnh đạo đặt mục tiêu doanh thu 76 tỷ đồng và lợi nhuận gộp mảng ô tô 7,6 tỷ đồng. Nhưng trên thực tế, lợi nhuận gộp cả năm âm hơn 1,1 tỷ đồng. Bên cạnh đó, kỳ vọng lãi trước thuế 13,6 tỷ đồng nhờ hợp tác đầu tư bất động sản cũng chưa thể hiện thực hóa khi BCTC quý 4 không ghi nhận khoản thu này.

Theo tìm hiểu, GGG tiền thân là Công ty Cơ điện Hà Giang, thành lập năm 2001. Doanh nghiệp hiện sở hữu nhà máy ô tô Giải Phóng đặt tại khu kinh tế cửa khẩu Thanh Thủy, công suất thiết kế 5,000 xe/năm, sản xuất xe tải nhẹ, xe chuyên dùng và xe du lịch. Từ năm 2011 đến nay, nhà máy này chưa năm nào mang lại lợi nhuận cho Công ty.

Năm 2023, doanh nghiệp gặp khó trong việc đăng kiểm mẫu xe tải mới, buộc phải bán các sản phẩm đã nhập từ năm 2022 cho khách hàng. Công ty cũng hợp tác phân phối dòng xe DFSK Glory của Trung Quốc, nhưng kết quả kinh doanh chưa ghi nhận sự chuyển biến tích cực. 

Tính đến cuối năm 2025, lỗ lũy kế của GGG đã vượt 360 tỷ đồng. Vốn điều lệ gần 294 tỷ đồng nhưng vốn chủ sở hữu đã âm gần 66 tỷ đồng. Tổng dư nợ vay ngắn hạn và dài hạn hơn 56 tỷ đồng, trong đó khoản vay dài hạn từ cổ đông lớn Nguyễn Hà Đức gần 37 tỷ đồng và hơn 20 tỷ đồng vay ngắn hạn từ 4 cá nhân khác. Riêng chi phí lãi vay trong năm 2025 vượt 10 tỷ đồng.

Ngoài ra, Doanh nghiệp còn ghi nhận hơn 23 tỷ đồng chi phí phải trả ngắn hạn đối với một cá nhân tên Lê Thị Vân Anh. 

Ở chiều ngược lại, khoản nợ phải trả tại Ngân hàng Eximbank đã không còn xuất hiện trên bảng cân đối kế toán. Tổng tài sản cuối năm chỉ còn chưa đầy 20 tỷ đồng, trong đó tiền mặt và tiền gửi ngân hàng hơn 1,4 tỷ đồng.

Hàng tồn kho đã có sự giảm mạnh, còn hơn 2,2 tỷ đồng cuối năm 2025. Phần lớn tài sản còn lại của GGG nằm ở khu nhà xưởng và thiết bị máy móc; sau khấu hao, ghi nhận khoảng 16 tỷ đồng.

Nợ ngắn hạn tiếp tục vượt tài sản ngắn hạn tại thời điểm cuối năm, khiến khả năng hoạt động liên tục của GGG tiếp tục bị nghi ngờ. Trong các báo cáo trước, Ban Lãnh đạo cho biết đang triển khai nhiều biện pháp tháo gỡ, trong đó trọng tâm là phát hành cổ phiếu riêng lẻ để bổ sung vốn, đồng thời tìm kiếm nhà đầu tư mua lại các khoản nợ nhằm chuyển nợ thành vốn góp. Doanh nghiệp cũng đã phải vay thêm tiền từ vợ chồng Phó Chủ tịch Nguyễn Cương để duy trì hoạt động.

Tại ĐHĐCĐ bất thường tháng 8/2025, cổ đông đã thông qua kế hoạch chào bán riêng lẻ 20 triệu cp, dự kiến thu về 200 tỷ đồng. Nguồn vốn này nhằm phục vụ dự án nâng cấp nhà máy ô tô Giải Phóng tại khu kinh tế cửa khẩu Thanh Thủy, nay thuộc tỉnh Tuyên Quang.

Theo phương án trình cổ đông, tổng mức đầu tư dự kiến 200 tỷ đồng, trong đó 100 tỷ đồng dành cho máy móc thiết bị và 100 tỷ đồng vốn lưu động. Nhà máy dự kiến vận hành thử từ giữa năm 2026 và chính thức đi vào hoạt động cuối năm, sau đó mở rộng công suất theo lộ trình đến 2031.

Trước đó, giữa năm 2025, Tập đoàn Kita (Kita Group) đã ký thỏa thuận hợp tác với hãng ô tô Trung Quốc Chery Commercial Vehicle để sản xuất, lắp ráp dòng xe thương mại chạy điện, dự kiến triển khai tại nhà máy ô tô Giải Phóng với mục tiêu doanh số 20.000 xe/năm, phục vụ thị trường Việt Nam và hướng tới xuất khẩu sang Đông Nam Á.