Theo báo cáo phân tích của Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV), doanh thu 6 tháng đầu năm của SCS đạt 558 tỷ đồng, tăng 17% so với cùng kỳ, hoàn thành 48% kế hoạch cả năm. Lợi nhuận sau thuế đạt 359 tỷ đồng, tăng 7% nhưng tốc độ tăng trưởng chậm lại do công ty chính thức hết thời gian hưởng ưu đãi thuế từ cuối năm 2024 và bắt đầu áp dụng mức thuế thu nhập doanh nghiệp 20%.

Theo KBSV, động lực tăng trưởng chính của SCS trong giai đoạn này đến từ mảng hàng hóa quốc tế. Trong nửa đầu năm 2025, sản lượng hàng quốc tế qua nhà ga của SCS đạt gần 104 nghìn tấn, tăng 8,5% so với cùng kỳ. Nguyên nhân là nhờ công ty thu hút thêm khách hàng mới, trong đó có Hãng hàng không Qatar Airways, đồng thời hưởng lợi khi nhà ga hành khách T3 Tân Sơn Nhất đưa vào khai thác từ quý II năm 2025, giúp giải tỏa phần nào tình trạng tắc nghẽn trước đó. 

Ngược lại, hàng hóa nội địa giảm 16% do Hãng hàng không Vietjet gặp khó khăn trong quá trình chuyển đổi nhà cung cấp dịch vụ mặt đất và ưu tiên khai thác đội bay cho các đường bay quốc tế. KBSV dự báo thông lượng hàng quốc tế cả năm 2025 của SCS tăng trưởng 7,5% so với năm 2024, trong khi hàng hóa nội địa giảm nhẹ.

Về triển vọng trung và dài hạn, nhu cầu vận tải hàng hóa hàng không tại Việt Nam được kỳ vọng duy trì tăng trưởng bình quân 6% mỗi năm đến năm 2034. KBSV nhận định, SCS cũng sẽ được hưởng lợi từ việc các hãng hàng không, đặc biệt là Hãng hàng không Vietjet, mở rộng đội bay và mạng lưới đường bay, cũng như xu hướng gia tăng số lượng máy bay chuyên chở hàng hóa trên thế giới. 

Tuy nhiên, một thách thức lớn có thể xuất hiện từ năm 2027 khi sân bay quốc tế Long Thành đi vào hoạt động. Trong kịch bản cơ sở, KBSV giả định lần lượt 25%, 40% và 55% các chuyến bay quốc tế sẽ chuyển dịch từ sân bay quốc tế Tân Sơn Nhất sang sân bay quốc tế Long Thành trong giai đoạn 2027- 2029. Điều này có thể khiến sản lượng quốc tế của SCS biến động mạnh và tăng trưởng suy giảm trong ngắn hạn.

Dù vậy, triển vọng dài hạn của doanh nghiệp vẫn được đánh giá tích cực nhờ khả năng cao tham gia dự án nhà ga hàng hóa tại sân bay quốc tế Long Thành. Theo thông tin từ doanh nghiệp, trong quá trình lập kế hoạch thiết kế và phương án vận hành nhà ga hàng hóa Long Thành, Tổng công ty Cảng hàng không Việt Nam (ACV) hiện chỉ làm việc với Công ty Cổ phần Dịch vụ Hàng hóa Sài Gòn.

Với kinh nghiệm khai thác chiếm 48% thị phần tại sân bay quốc tế Tân Sơn Nhất, nền tảng tài chính vững mạnh và sự hậu thuẫn của Tổng công ty Cảng hàng không Việt Nam với tư cách cổ đông lớn, SCS được kỳ vọng trở thành đối tác vận hành tại Long Thành. Nếu điều này thành hiện thực, triển vọng tăng trưởng dài hạn của công ty sẽ được đảm bảo và khả năng tái định giá cổ phiếu ở mức cao hơn là hoàn toàn khả thi.

Một điểm đáng chú ý khác là chính sách cổ tức tiền mặt luôn ở mức cao. Trong những năm gần đây, SCS duy trì chi trả đều đặn với tỷ lệ lớn nhờ dòng tiền dồi dào và tình hình tài chính không vay nợ. Năm 2025 và năm 2026, công ty dự kiến tiếp tục chia cổ tức 6.000 đồng trên mỗi cổ phiếu, cao hơn mức kế hoạch được thông qua tại Đại hội đồng cổ đông. Điều này cho thấy cam kết của ban lãnh đạo trong việc mang lại lợi ích ổn định cho cổ đông.

KBSV dự phóng doanh thu năm 2025 đạt 1.155 tỷ đồng, tăng 11% so với năm 2024, và lợi nhuận sau thuế đạt 706 tỷ đồng, tăng 2%. Sang năm 2026, doanh thu dự kiến đạt 1.223 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 762 tỷ đồng, tương ứng mức tăng trưởng 6% và 8%.

Trên cơ sở kết hợp phương pháp chiết khấu dòng tiền cùng triển vọng ngành và vị thế của SCS, mức giá mục tiêu cho cổ phiếu này được đưa ra là 71.000 đồng, cao hơn 17,3% so với thị giá ngày 19/9 là 60.500 đồng. Do đó, Công ty Chứng khoán KB Việt Nam duy trì khuyến nghị mua đối với cổ phiếu Công ty Cổ phần Dịch vụ Hàng hóa Sài Gòn.