Theo báo cáo cập nhật danh mục đầu tư, lũy kế từ đầu năm 2026, danh mục của SSV đang ghi nhận tỷ suất lợi nhuận tạm thời âm 3,5%, thấp hơn đáng kể so với mức tăng 2,2% của VN-Index trong cùng kỳ. Diễn biến này phản ánh áp lực điều chỉnh chung trên thị trường khi phần lớn cổ phiếu chịu ảnh hưởng bởi những biến động vĩ mô và dòng tiền.

Dù vậy, một số mã trong danh mục vẫn đóng góp tích cực vào hiệu suất chung. Vinhomes (VHM) tăng 14,6% từ đầu năm, trong khi ACB tăng 13,7%. Đáng chú ý, ACB mới được SSV bổ sung trong lần cơ cấu danh mục gần nhất vào tháng 3/2026 và đã ghi nhận hiệu suất tương đối tích cực.

Ở chiều ngược lại, PNJ là cổ phiếu có diễn biến kém nhất trong danh mục, giảm 36% từ đầu năm. Theo SSV, diễn biến này chịu ảnh hưởng bởi những thông tin pháp lý liên quan đến nguyên Giám đốc P-Lab – công ty con do PNJ sở hữu 100%.

FPT cũng giảm 28% từ đầu năm do áp lực bán từ khối ngoại và ảnh hưởng từ bối cảnh chung khi một số doanh nghiệp công nghệ lớn trên thế giới ghi nhận kết quả kinh doanh kém khả quan.

Tuy nhiên, SSV cho rằng những biến động hiện tại cũng tạo ra cơ hội để sàng lọc và nắm giữ các cổ phiếu có giá trị, đang bị chiết khấu sâu so với giá trị nội tại.

Trong lần cập nhật này, công ty chứng khoán cho biết loại PNJ khỏi danh mục do những rủi ro liên quan đến yếu tố quản trị và không bổ sung thêm cổ phiếu mới.

Sau khi cơ cấu, danh mục đầu tư của SSV gồm 12 cổ phiếu vốn hóa lớn, đại diện cho nhiều nhóm ngành như ngân hàng, thép, công nghệ, bán lẻ, tiêu dùng và bất động sản. Đáng chú ý, nhiều cổ phiếu trong danh mục đang có mức chênh lệch lớn giữa thị giá và giá mục tiêu, với mức upside từ 26,7% đến 67,7%.

Theo SSV, các dổ phiếu thuộc danh mục đầu tư giá trị đều sở hữu nền tảng tài chính vững chắc, kết quả kinh doanh tích cực, triển vọng tăng trưởng dài hạn và tiềm năng tăng giá hấp dẫn

NLG có mức upside cao nhất danh mục

Trong số các cổ phiếu được SSV theo dõi, Nam Long (NLG) đang có mức upside cao nhất. Với thị giá 24.800 đồng/cổ phiếu, giá mục tiêu được đưa ra ở mức 41.600 đồng, tương ứng dư địa tăng 67,7%.

SSV cho rằng triển vọng của NLG trong năm 2026 và những năm tới sẽ phụ thuộc đáng kể vào sự phục hồi của thị trường bất động sản tại các tỉnh lân cận TP.HCM, cùng chiến lược phát triển dự án linh hoạt nhằm tối ưu hiệu quả sử dụng vốn.

Bên cạnh đó, việc đẩy mạnh hoàn thiện hạ tầng kết nối liên vùng được kỳ vọng sẽ trở thành động lực tăng trưởng trung và dài hạn cho thị trường bất động sản.

SSV dự phóng doanh thu của NLG trong năm 2026 và 2027 lần lượt đạt 6.774 tỷ đồng và 7.528 tỷ đồng, tăng tương ứng 20,1% và 11,1% so với cùng kỳ. Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ được dự báo đạt lần lượt 716 tỷ đồng và 771 tỷ đồng.

Về Tập đoàn Hòa Phát (HPG), cũng là một trong những cổ phiếu được SSV đánh giá cao. Với thị giá 22.100 đồng/cổ phiếu, giá mục tiêu 34.500 đồng tương ứng mức upside 56,1%.

SSV ví HPG như “viên kim cương trong hình hài thép”, với động lực tăng trưởng năm 2026 đến từ sản lượng tiêu thụ nội địa và kỳ vọng biên lợi nhuận gộp tiếp tục cải thiện.

Công ty chứng khoán giữ nguyên dự phóng sản lượng tiêu thụ năm 2026 ở mức 13,3 triệu tấn, tăng 20,8% so với năm trước. Trong đó, sản lượng thép xây dựng được hỗ trợ bởi nhu cầu xây dựng nhà ở và hạ tầng, còn HRC được kỳ vọng hưởng lợi lớn từ đóng góp của Dung Quất 2.

Dự án Dung Quất 2 được kỳ vọng vận hành ở mức khoảng 65% công suất tối đa trong năm 2026. Bên cạnh đó, việc áp dụng các biện pháp phòng vệ thương mại đối với HRC Trung Quốc được kỳ vọng tiếp tục thúc đẩy sản lượng thép nội địa.

SSV dự báo biên lợi nhuận gộp của HPG năm 2026 đạt khoảng 16%, tăng nhẹ so với năm trước. Dự án thép ray, được Hòa Phát khởi công từ tháng 12/2025 với tổng vốn đầu tư 10.000 tỷ đồng và công suất 700.000 tấn/năm, dự kiến vận hành từ quý II/2027.

Nhóm ngân hàng được kỳ vọng tăng trưởng mạnh

Ở nhóm ngân hàng, Techcombank (TCB) được SSV đưa ra giá mục tiêu 43.700 đồng/cổ phiếu, cao hơn 40,3% so với thị giá 31.150 đồng/cổ phiếu. Hiện TCB đang được định giá ở mức P/B 1,24 lần và P/E 8,41 lần.

SSV đánh giá Techcombank tiếp tục duy trì vị thế là một trong những ngân hàng số hàng đầu, với thế mạnh truyền thống ở mảng cho vay bất động sản và vay mua nhà. Tuy nhiên, ngân hàng đang định hướng đa dạng hóa danh mục tín dụng, giảm tỷ trọng cho vay bất động sản xuống khoảng 20-25% và đẩy mạnh cho vay bán lẻ.

Hệ sinh thái của Techcombank cũng được củng cố nhờ công ty con TCBS, hiện đóng góp hơn 20% lợi nhuận hợp nhất và giữ vị thế dẫn đầu trong các mảng ngân hàng đầu tư, cho vay ký quỹ và môi giới.

Trong khi đó, MB Bank (MBB) được SSV đưa ra giá mục tiêu 34.100 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức tăng kỳ vọng 43,3% so với thị giá. Với P/B 1,33 lần và P/E 6,89 lần, MBB hiện là cổ phiếu có mức định giá thấp nhất trong danh mục đầu tư được SSV phân tích. Theo đánh giá của công ty chứng khoán này, mức định giá hiện tại chưa phản ánh đầy đủ tiềm năng tăng trưởng của MBB.

SSV dự phóng tăng trưởng tín dụng của MBB trong năm 2026 đạt 30%, thận trọng hơn so với mục tiêu 35% do ban lãnh đạo ngân hàng đề ra. Trong bối cảnh lãi suất có xu hướng nhích lên, MBB được cho là sẽ tiếp tục duy trì mặt bằng lãi suất cho vay thấp để ưu tiên mở rộng quy mô tín dụng. Điều này có thể khiến biên lãi ròng (NIM) thu hẹp nhẹ xuống 3,9%.

Nhờ lợi thế tăng trưởng quy mô từ việc tham gia tái cơ cấu MBV, SSV dự báo tỷ lệ bao phủ nợ xấu của MBB có thể tăng lên 111% trong năm 2026, trong khi tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) được duy trì dưới 29%.

Đối với Vietcombank (VCB), SSV đưa ra giá mục tiêu 79.800 đồng/cổ phiếu, cao hơn 36,2% so với thị giá 58.600 đồng/cổ phiếu. Tuy nhiên, VCB đang được định giá ở mức P/B 2,09 lần và P/E 13,60 lần, cao hơn đáng kể so với TCB và MBB.

Còn ACB được định giá với giá mục tiêu 30.400 đồng/cổ phiếu, cao hơn 28% so với thị giá 23.750 đồng/cổ phiếu. Theo dữ liệu trong bảng, ACB hiện có mức tăng trưởng EPS âm 5,28%.

FPT giảm 28% nhưng vẫn được kỳ vọng nhờ chuyển đổi số và AI

Dù cổ phiếu FPT giảm 28% từ đầu năm, SSV vẫn duy trì đánh giá tích cực đối với doanh nghiệp công nghệ này. Giá mục tiêu được đưa ra ở mức 95.400 đồng/cổ phiếu, cao hơn 44,8% so với thị giá 65.900 đồng.

Theo SSV, với số lượng dự án ký mới ổn định, doanh thu FPT được dự báo tăng trưởng khoảng 15% trong giai đoạn 2026-2027.

Đặc biệt, nhu cầu chuyển đổi số trong nước vẫn còn lớn, qua đó mở ra cơ hội để FPT tiếp tục giành thêm các dự án mới. SSV dự báo doanh thu mảng dịch vụ công nghệ thông tin trong nước có thể tăng 20% trong năm 2026.

Bên cạnh đó, AI được kỳ vọng tiếp tục là một trong những động lực tăng trưởng quan trọng của FPT trong dài hạn, khi doanh nghiệp có lợi thế về nền tảng công nghệ, nhân lực và hệ sinh thái dịch vụ.

Ở chiều ngược lại, mảng dịch vụ công nghệ thông tin truyền thống được dự báo sẽ đi ngang trong năm 2026 do áp lực cạnh tranh gia tăng, trước khi phục hồi và tăng trưởng khoảng 5-10% trong những năm tiếp theo.

Ở nhóm bán lẻ, FPT Retail (FRT) được SSV đưa ra giá mục tiêu 140.000 đồng/cổ phiếu, cao hơn 26,7% so với thị giá 110.500 đồng. Doanh thu và lợi nhuận sau thuế năm 2026 được dự báo lần lượt đạt 60.660 tỷ đồng và 1.452 tỷ đồng, tăng tương ứng 18,5% và 47,5% so với cùng kỳ.

Chuỗi Long Châu tiếp tục được xác định là động lực tăng trưởng chính của FRT. Doanh nghiệp dự kiến tiếp tục mở rộng hệ thống nhà thuốc và trung tâm tiêm chủng. Tuy nhiên, FRT được cho là sẽ thận trọng hơn khi mở rộng tại các khu vực vùng sâu, vùng xa do doanh thu bình quân mỗi cửa hàng tại những địa bàn này còn ở mức thấp.

Đáng chú ý, FRT đang sở hữu mức tăng trưởng EPS 153,65%, cao nhất trong danh mục được SSV phân tích. Dù vậy, cổ phiếu cũng đang được định giá ở mức tương đối cao, với P/E 21,22 lần và P/B 4,35 lần.

Ở nhóm tiêu dùng, Masan (MSN) được SSV đưa ra giá mục tiêu 103.300 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức tăng kỳ vọng 53,9% và là một trong những cổ phiếu có dư địa tăng giá lớn nhất danh mục. Theo dữ liệu được cung cấp, MSN ghi nhận mức tăng trưởng EPS 94,53%.

Trong khi đó, Vinamilk (VNM) được kỳ vọng tăng 32,8%, lên mức giá mục tiêu 73.700 đồng/cổ phiếu.

Tại nhóm bất động sản, Vinhomes (VHM) có giá mục tiêu 155.100 đồng/cổ phiếu, cao hơn 12,6% so với thị giá 137.800 đồng. Đây là mức upside thấp nhất trong nhóm cổ phiếu bất động sản được đề cập.

Dù dư địa tăng giá không cao, VHM vẫn là doanh nghiệp có vốn hóa lớn nhất trong danh mục, đạt 562.305 tỷ đồng. Cổ phiếu hiện có mức tăng trưởng EPS 38,81%, P/E 8,68 lần và P/B 2,14 lần. Cùng nhóm họ Vin, Vincom Retail (VRE) được SSV đưa ra giá mục tiêu 34.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức tăng kỳ vọng 37,7%.