Kết thúc tháng 7, VN-Index dừng tại 1.735,8 điểm, giảm 6,7% so với cuối tháng 6. VN30 giảm 6,2%, VN Midcap giảm tới 12,1% trong khi nhóm vốn hóa nhỏ mất 8,2%.

Giá trị vốn hóa trên 3 sàn cũng giảm đáng kể, từ hơn 403 tỷ USD cuối tháng 6 xuống còn khoảng 378 tỷ USD cuối tháng 7. Thanh khoản bình quân toàn thị trường giảm còn khoảng 736 triệu USD mỗi phiên, thấp nhất kể từ tháng 2/2025. Khối ngoại tiếp tục bán ròng hơn 452 triệu USD trong tháng 7, giảm chút ít so với tháng 6 là 582 triệu USD.

Theo Vietcap, đợt giảm mạnh của thị trường trong 3 tuần đầu tháng 7 xuất phát từ nhiều nguyên nhân cộng hưởng.

Đầu tiên là căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông tái leo thang khiến tâm lý nhà đầu tư toàn cầu trở nên thận trọng. Tiếp theo là những lo ngại trước thời điểm Mỹ công bố mức thuế quan 12,5% theo Mục 301. Ngoài ra, nhiều thị trường chứng khoán lớn tại châu Á cũng giảm mạnh như KOSPI hay Nikkei 225, tạo áp lực lan tỏa lên các thị trường mới nổi, trong đó có Việt Nam.

Tuy nhiên, điều đáng chú ý là ngay sau khi VN-Index lùi về vùng 1.650–1.665 điểm, lực cầu bắt đáy đã xuất hiện rất mạnh. Theo Vietcap, mức định giá P/E của thị trường (không bao gồm nhóm Vingroup) đã giảm xuống vùng thấp hiếm thấy, tương đương những thời điểm đặc biệt như đại dịch Covid-19 năm 2020 hay cuộc khủng hoảng trái phiếu doanh nghiệp cuối năm 2022.

Ba động lực hỗ trợ thị trường tháng 8

Bước sang tháng 8, Vietcap cho rằng có 3 yếu tố quan trọng sẽ hỗ trợ xu hướng hồi phục của chứng khoán Việt Nam.

Kết quả kinh doanh tiếp tục tích cực: Theo thống kê của Vietcap, tổng lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ của 84 doanh nghiệp trong danh mục theo dõi tăng tới 57% so với cùng kỳ năm trước và đã hoàn thành hơn 57% kế hoạch lợi nhuận cả năm 2026.

Đây là tốc độ tăng trưởng rất mạnh, giúp củng cố niềm tin rằng mặt bằng định giá hiện tại vẫn còn hấp dẫn, đồng thời tạo nền tảng cơ bản cho xu hướng tăng của thị trường trong trung hạn.

Yếu tố thứ hai là kỳ vọng nâng hạng: Ngày 21/8, FTSE Russell sẽ công bố kết quả rà soát bán niên bộ chỉ số FTSE Global Equity Index Series, trong đó bao gồm danh sách các cổ phiếu Việt Nam sẽ được bổ sung sau khi thị trường chính thức được nâng hạng trong tháng 9.

Đây được xem là chất xúc tác quan trọng đối với dòng vốn ngoại cũng như tâm lý nhà đầu tư trong nước.

Yếu tố hỗ trợ thứ ba là môi trường quốc tế có dấu hiệu ổn định hơn: Theo Vietcap, căng thẳng tại Trung Đông đang dần hạ nhiệt với kỳ vọng xuất hiện các cuộc đàm phán hòa bình mới.

Nếu diễn biến này tiếp tục thuận lợi, áp lực lên thị trường tài chính toàn cầu sẽ giảm bớt, tạo điều kiện cho dòng vốn quay trở lại các thị trường mới nổi.

65% khả năng vượt 1.800 điểm

Xét trên góc độ kỹ thuật, Vietcap cho rằng VN-Index đã hoàn thành quá trình tạo đáy ngắn hạn. Sau khi chạm vùng 1.650–1.665 điểm, chỉ số liên tục vượt qua các đường trung bình động MA10, MA20, MA100 và MA200, đồng thời đang tiến sát đường MA50 quanh khu vực 1.800 điểm.

Dù vùng 1.800 điểm được đánh giá là ngưỡng kháng cự khá mạnh và có thể xuất hiện các nhịp rung lắc ngắn hạn, nhưng đây chủ yếu là quá trình kiểm định lại xu hướng hồi phục.

Trong kịch bản cơ sở với xác suất khoảng 65%, VN-Index sẽ giữ vững vùng hỗ trợ 1.750 điểm, vượt thành công mốc 1.800 điểm và hướng tới mục tiêu 1.885 điểm ngay trong tháng 8.

Ngược lại, nếu chỉ số đánh mất vùng hỗ trợ 1.750 điểm, thị trường có thể quay lại kiểm định đáy trung hạn hình thành trong tháng 7. Kịch bản này được Vietcap đánh giá có xác suất khoảng 35%.

Một điểm đáng chú ý là mặc dù thanh khoản toàn thị trường giảm, nhưng dòng tiền không rút khỏi thị trường mà đang có sự dịch chuyển giữa các nhóm ngành.

Các ngành ghi nhận thanh khoản tăng mạnh gồm: Hàng tiêu dùng tăng hơn 30%, Dầu khí tăng gần 20%, Dịch vụ tài chính tăng hơn 16%, Tiện ích tăng hơn 11%. Trong khi đó, thanh khoản giảm mạnh nhất thuộc về viễn thông, công nghệ thông tin và bất động sản.

Diễn biến này cho thấy nhà đầu tư đang chủ động cơ cấu danh mục thay vì rút hoàn toàn khỏi thị trường.

Theo công ty chứng khoán này, nhìn tổng thể, tháng 8 được đánh giá là giai đoạn thị trường có nhiều cơ hội lấy lại xu hướng tăng sau cú điều chỉnh mạnh của tháng trước.

Định giá đã trở nên hấp dẫn hơn, lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục tăng trưởng mạnh, kỳ vọng nâng hạng thị trường ngày càng rõ nét cùng với những tín hiệu tích cực từ kinh tế vĩ mô đang tạo nền tảng thuận lợi cho chứng khoán Việt Nam.

Tuy nhiên, nhà đầu tư vẫn cần theo dõi sát diễn biến quanh vùng 1.800 điểm – ngưỡng được xem là "cửa ải" quan trọng quyết định liệu VN-Index có thể chính thức quay trở lại thị trường tăng giá hay không. Nếu vượt thành công mốc này và giữ vững vùng hỗ trợ 1.750 điểm, mục tiêu 1.885 điểm trong tháng 8 hoàn toàn có cơ sở để kỳ vọng.

Ngược lại, việc đánh mất vùng hỗ trợ quan trọng sẽ khiến khả năng hình thành đáy thứ hai vẫn còn hiện hữu. Trong bối cảnh đó, chiến lược phù hợp là ưu tiên các doanh nghiệp có nền tảng lợi nhuận tốt, định giá hấp dẫn và được hưởng lợi từ các xu hướng lớn như đầu tư công, khu công nghiệp, tiêu dùng và công nghệ, đồng thời duy trì kỷ luật quản trị rủi ro đối với danh mục đầu tư.