Tín dụng bất động sản thắt chặt, doanh nghiệp địa ốc chạy đua huy động trái phiếu
Trái phiếu bất động sản đang dần sôi động trở lại. (Ảnh minh họa: Hoàng Huy).
Mới đây nhất, ngày 6/5, CTCP Đầu tư Xây dựng Thái Sơn (công ty con Vinhomes) công bố hoàn tất phát hành lô trái phiếu trị giá 2.000 tỷ đồng, kỳ hạn 36 tháng, lãi suất 12,5%/năm.
Trước đó vào 23/4, CTCP Đầu tư và Phát triển Bất động sản Minh An đã phát hành hai lô trái phiếu với tổng giá trị 7.500 tỷ đồng, kỳ hạn lần lượt 12 và 30 tháng, lãi suất 10 - 10,5%/năm. Doanh nghiệp này đang triển khai các dự án bất động sản lớn ở Hà Nội là Cao Xà Lá và Marriott Cổ Loa.
Cùng ngày, Công ty TNHH Phát triển Bất động sản An Gia Hưng phát hành lô trái phiếu gần 1.065 tỷ đồng với kỳ hạn 36 tháng, lãi suất 11%/năm. Đây là đối tác đang tham gia phát triển dự án NovaWorld Phan Thiet với Delta Valley - Bình Thuận (công ty con Novaland).
Văn Phú Invest (mã: VPI) phát hành lô trái phiếu 150 tỷ đồng với kỳ hạn 36 tháng, đáo hạn vào 23/4/2029, lãi suất 11,5%/năm.
CTCP Bất động sản Bcons PS (thành viên Tập đoàn Bcons) phát hành lô trái phiếu trị giá 276 tỷ đồng với kỳ hạn 4 năm, đáo hạn vào 16/4/2030, lãi suất 11,5%/năm.
Vinhomes (mã: VHM) phát hành 6.000 tỷ đồng trái phiếu vào ngày 15/4, kỳ hạn 30 tháng, lãi suất 12,5%/năm. Trước đó vào 19/1, doanh nghiệp đã hoàn tất huy động 4.500 tỷ trái phiếu với kỳ hạn 36 tháng, lãi suất 12%/năm.
CTCP Thời Đại Mới T&T huy động 8.000 tỷ trái phiếu với kỳ hạn 48 tháng, đáo hạn vào 31/3/2030, lãi suất 10,5%/năm. Doanh nghiệp này từng là công ty con cũ của Tân Hoàng Minh; là chủ đầu tư công trình hỗn hợp thương mại, văn phòng và nhà ở tại số 22 - 24 Hàng Bài và số 25 - 27 Hai Bà Trưng (The Grand HaNoi); đồng thời đang sở hữu một phần dự án Vinhomes Global Gate ở huyện Đông Anh cũ.
Ngày 26/3, Công ty TNHH Đầu tư và Phát triển Bất động sản Phát Đạt đã huy động hai lô trái phiếu với tổng giá trị 5.600 tỷ đồng, kỳ hạn 12 - 24 tháng, lãi suất 11%/năm. Được biết, doanh nghiệp này đang hợp tác phát triển một số dự án của Vinhomes, như Vinhomes Ocean Park 3, Grand World Phú Quốc, Khu đô thị phức hợp Hạ Long Xanh.
Trong các ngày 3/12/2025 và 6/1/2026, Khải Hoàn Land (mã: KHG) đã phát hành ba lô trái phiếu với tổng giá trị 460 tỷ đồng, lãi suất 13,5%/năm, kỳ hạn 60 tháng.
Ngày 30/12/2025, CTCP Đầu tư Địa ốc Đại Quang Minh hoàn tất phát hành lô trái phiếu trị giá 1.500 tỷ đồng với kỳ hạn 3 năm, lãi suất 9,75%/năm. Động thái này diễn ra trong bối cảnh Đại Quang Minh đứng đầu liên danh nhà đầu tư vừa khởi công dự án Trục Đại lộ Cảnh quan sông Hồng ở Hà Nội.
Thi công dự án Cao Xà Lá. (Ảnh tư liệu: Hạ Vũ).
Theo thống kê của Chứng khoán Shinhan, năm ngoái, giá trị phát hành trái phiếu bất động sản (BĐS) đạt 124.000 tỷ đồng, tăng gần 35% so với cùng kỳ, tuy nhiên chỉ bằng khoảng 41% so với đỉnh điểm ngành địa ốc vào năm 2021 (ở mức 304.000 tỷ đồng).
Chính sách tài khoá nới lỏng và mặt bằng lãi suất thấp dẫn đến các doanh nghiệp BĐS tìm đến kênh vay ngân hàng thay vì kênh phát hành trái phiếu.
Bước vào năm 2026, chính sách đã có sự điều chỉnh khi quy định tín dụng lĩnh vực BĐS tăng trưởng không được vượt quá tổng tăng trưởng tín dụng chung. Chính phủ định hướng tăng trưởng tín dụng hướng đến lĩnh vực sản xuất kinh doanh.
Ngân hàng Nhà nước yêu cầu các tổ chức tín dụng kiểm soát tăng trưởng tín dụng BĐS, dư nợ trong 3 tháng đầu năm không được vượt quá 25% chỉ tiêu tăng trưởng cả năm.
Trong bối cảnh đó, Shinhan dự báo kênh phát hành trái phiếu sẽ đóng vai trò quan trọng với các doanh nghiệp BĐS có thể huy động nguồn vốn thay thế. Giá trị phát hành trái phiếu giai đoạn tới được kỳ vọng tăng trưởng tốt để đáp ứng nguồn vốn phát triển dự án, giúp doanh nghiệp địa ốc giảm bớt phụ thuộc vào nguồn vốn tín dụng, giảm áp lực lên hệ thống ngân hàng.
Tuy nhiên, công ty chứng khoán cũng lưu ý áp lực đáo hạn trái phiếu vẫn duy trì ở mức cao với giá trị đáo hạn 2026/2027 khoảng 80.700 tỷ đồng/64.600 tỷ đồng. Trong đó, các khoản đáo hạn tập trung lớn nhất vào 3 quý cuối của năm 2026, gây áp lực lên dòng tiền hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp.
"Khi siết tăng trưởng tín dụng BĐS, trái phiếu sẽ trở thành kênh góp vốn quan trọng. Vì vậy, sự cam kết hoàn thành đầy đủ nghĩa vụ trái phiếu trong giai đoạn tới sẽ ảnh hưởng đáng kể đến khả năng phát hành thành công trái phiếu của các doanh nghiệp", Shinhan nhìn nhận.
