CTCP Vạn Phát Hưng (mã: VPH) vừa công bố Báo cáo tài chính hợp nhất bán niên 2026 đã được soát xét với kết quả kinh doanh kém tích cực, khi doanh nghiệp tiếp tục ghi nhận khoản lỗ lớn trong nửa đầu năm.

Cụ thể, 6 tháng đầu năm, Vạn Phát Hưng ghi nhận 50,9 tỷ đồng doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ, tăng 18,7% so với kỳ trước. Tuy nhiên, giá vốn hàng bán tăng mạnh lên gần 49,9 tỷ đồng, khiến lợi nhuận gộp chỉ còn khoảng 1 tỷ đồng, giảm 88,5% so với cùng kỳ năm trước.

Trong kỳ, doanh thu hoạt động tài chính đạt 14,8 tỷ đồng, tăng khoảng 10,7%. Ở chiều ngược lại, chi phí tài chính lên tới 21,4 tỷ đồng, tăng gần 67%, toàn bộ là chi phí lãi vay. Chi phí quản lý doanh nghiệp giảm từ 20,4 tỷ đồng xuống 15,8 tỷ đồng, nhưng vẫn ở mức cao so với lợi nhuận gộp mà doanh nghiệp tạo ra.

Sau khi khấu trừ các khoản chi phí, Vạn Phát Hưng ghi nhận lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh âm 21,6 tỷ đồng, so với mức âm 11,3 tỷ đồng kỳ trước.

Kết quả, lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp lỗ 21,41 tỷ đồng sau 6 tháng, trong khi cùng kỳ năm 2025 lỗ 9,4 tỷ đồng. Phần lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ âm 21,42 tỷ đồng.

Một điểm đáng chú ý trong báo cáo bán niên của Vạn Phát Hưng là sự thay đổi mạnh trong cơ cấu tài sản.

Tại ngày 30/6, tổng tài sản của doanh nghiệp đạt khoảng 2.012 tỷ đồng, tăng 2,9% so với đầu năm. Tuy nhiên, tài sản ngắn hạn giảm gần 725 tỷ đồng, từ 1.319 tỷ đồng xuống còn 594 tỷ đồng.

Trong khi đó, tài sản dài hạn tăng từ 612 tỷ đồng lên gần 1.400 tỷ đồng. Đáng chú ý nhất là khoản phải thu dài hạn khác tăng từ khoảng 167 tỷ đồng đầu năm lên 771,8 tỷ đồng vào cuối tháng 6, tương đương tăng hơn 604,8 tỷ đồng, hay gấp khoảng 4,6 lần.

Theo thuyết minh báo cáo tài chính, khoản phải thu dài hạn này bao gồm các khoản phải thu liên quan đến hợp tác kinh doanh và các khoản phải thu khác. Trong đó, báo cáo thể hiện các khoản phải thu về hợp tác kinh doanh, phải thu tạm ứng và một số khoản phải thu đối với cá nhân, đơn vị khác.

Ở chiều ngược lại, hàng tồn kho của Vạn Phát Hưng giảm mạnh từ 192,7 tỷ đồng đầu năm xuống còn 23 tỷ đồng cuối tháng 6.

Phần chi phí sản xuất, kinh doanh dở dang dài hạn đạt 316,6 tỷ đồng, tăng mạnh so với mức 138,5 tỷ đồng đầu năm. Khoản mục này chủ yếu liên quan đến các dự án bất động sản đang triển khai.

Theo thuyết minh, chi phí sản xuất, kinh doanh dở dang dài hạn của Vạn Phát Hưng gồm nhiều dự án, trong đó có các dự án khu dân cư tại Bình Trưng Đông, Phú Mỹ, Phú Xuân, Phú Thuận, Quận 9, Nhơn Đức cùng một số khoản chi phí liên quan khác.

Riêng Dự án Khu dân cư Bình Trưng Đông, Quận 2 cũ có chi phí sản xuất, kinh doanh dở dang hơn 122,6 tỷ đồng; Dự án Khu dân cư Phú Mỹ hơn 66 tỷ đồng và Dự án Khu dân cư Phú Xuân hơn 76,8 tỷ đồng.

Không chỉ thua lỗ, dòng tiền cũng là điểm đáng chú ý trong báo cáo bán niên. Trong 6 tháng đầu năm, lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của Vạn Phát Hưng âm 100,6 tỷ đồng. Dù mức âm này đã cải thiện đáng kể so với khoản âm 361 tỷ đồng cùng kỳ năm trước, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh vẫn ở trạng thái âm.

Trong dòng tiền kinh doanh, doanh nghiệp ghi nhận dòng tiền tăng từ việc giảm các khoản phải thu khoảng 33,5 tỷ đồng, nhưng dòng tiền giảm từ các khoản phải trả lên tới gần 87 tỷ đồng. Bên cạnh đó, Vạn Phát Hưng đã chi khoảng 22,5 tỷ đồng trả lãi vay trong kỳ.

Ở hoạt động đầu tư, dòng tiền thuần cũng âm gần 25 tỷ đồng. Doanh nghiệp chi 90,7 tỷ đồng cho vay, mua các công cụ nợ của đơn vị khác, trong khi thu hồi 49,3 tỷ đồng và thu lãi cho vay, cổ tức, lợi nhuận được chia khoảng 16,8 tỷ đồng.

Để bù đắp dòng tiền, hoạt động tài chính mang về cho Vạn Phát Hưng khoảng 126,7 tỷ đồng, chủ yếu nhờ dòng tiền vay.

Tại ngày 30/6, tổng nợ phải trả của Vạn Phát Hưng ở mức 1.006,7 tỷ đồng, tăng 77,2 tỷ đồng so với đầu năm.

Đáng chú ý, vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn đạt 663,6 tỷ đồng, tăng 23,6% so với đầu năm. Trong khi đó, vốn chủ sở hữu giảm từ 1.027 tỷ đồng xuống còn khoảng 1.005,6 tỷ đồng, chủ yếu do khoản lỗ sau thuế trong kỳ. Vốn góp của chủ sở hữu vẫn được giữ nguyên ở mức 953,6 tỷ đồng.

Như vậy, đến cuối quý II/2026, tổng nợ phải trả của Vạn Phát Hưng đã tương đương khoảng một nửa tổng tài sản, trong khi doanh nghiệp ghi nhận khoản lỗ lũy kế chưa phân phối còn 47,3 tỷ đồng.

Năm 2026, Vạn Phát Hưng đặt mục tiêu doanh thu 119,2 tỷ đồng, giảm nhẹ so với mức 134,6 tỷ đồng của năm trước; lợi nhuận sau thuế đạt 26 tỷ đồng, cải thiện mạnh so với khoản lỗ năm 2025. Dù vậy, sau 6 tháng, mục tiêu lợi nhuận sau thuế 26 tỷ đồng vẫn còn khá xa khi doanh nghiệp đang lỗ 21,4 tỷ đồng, tương đương 82,3% kế hoạch lợi nhuận cả năm.