Nhóm cảng biển hưởng lợi từ xuất nhập khẩu tăng tốc

MBS dự báo kim ngạch xuất nhập khẩu của Việt Nam sẽ tiếp tục duy trì đà tăng trưởng tích cực trong quý 2/2026, qua đó thúc đẩy sản lượng hàng hóa thông qua cảng và hoạt động vận tải biển.

Theo số liệu của MBS, trong 5 tháng đầu năm 2026, tổng kim ngạch xuất nhập khẩu hàng hóa của Việt Nam tăng khoảng 25% so với cùng kỳ, kéo theo sản lượng container thông qua hệ thống cảng biển tăng khoảng 10,5%. Động lực chính đến từ xu hướng dịch chuyển chuỗi cung ứng theo chiến lược "Trung Quốc +1", khi nhiều doanh nghiệp FDI tiếp tục mở rộng sản xuất tại Việt Nam nhằm đáp ứng yêu cầu về xuất xứ hàng hóa.

Bên cạnh đó, các nhà bán lẻ tại Mỹ và châu Âu cũng chủ động đẩy sớm kế hoạch nhập hàng trước lo ngại chi phí vận tải và các chính sách thuế mới từ Mỹ, khiến mùa cao điểm xuất khẩu đến sớm hơn thường lệ.

Trong bối cảnh thương mại quốc tế thuận lợi, nhóm doanh nghiệp cảng biển và vận tải biển được kỳ vọng sẽ hưởng lợi rõ rệt nhờ sản lượng và doanh thu đều tăng trưởng tích cực.

Đáng chú ý, các doanh nghiệp khai thác cảng nước sâu như Gemadept (GMD) và Cảng Hải Phòng (PHP) được dự báo sẽ có mức tăng trưởng lợi nhuận vượt trội. Động lực đến từ sự đóng góp ngày càng lớn của cảng Gemalink cũng như cụm bến số 3 và số 4 Lạch Huyện, khi các bến này duy trì hiệu suất khai thác cao hơn đáng kể so với nhóm cảng sông trong khu vực.

Ngược lại, triển vọng của các doanh nghiệp khai thác cảng sông như Container Việt Nam (VSC) kém tích cực hơn do phải gia tăng chi phí bán hàng để duy trì thị phần trong môi trường cạnh tranh gay gắt, đồng thời phát sinh thêm chi phí tài chính từ việc tăng vay vốn phục vụ đầu tư. Đối với doanh nghiệp vận tải biển như Hải An (HAH), lợi nhuận được dự báo giảm nhẹ do phần lớn hợp đồng cho thuê tàu đã được chốt từ năm 2025, trong khi biên lợi nhuận khai thác chịu sức ép từ giá nhiên liệu tăng.

Ở chiều ngược lại, nhóm doanh nghiệp bưu chính - chuyển phát được dự báo sẽ đối mặt với nhiều khó khăn hơn khi chi phí nhiên liệu leo thang.

MBS cho biết, trong 5 tháng đầu năm 2026, tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tăng 11,8% so với cùng kỳ. Diễn biến này được kỳ vọng sẽ hỗ trợ sản lượng bưu kiện trong quý 2 nhờ sức mua nội địa cải thiện và xu hướng các thương hiệu đẩy mạnh tham gia các sàn thương mại điện tử.

Tuy nhiên, yếu tố tích cực về sản lượng khó có thể bù đắp áp lực chi phí. Theo MBS, giá nhiên liệu bình quân tại Việt Nam trong quý 2/2026 tăng tới 52,6% so với quý trước và 59,9% so với cùng kỳ, khiến chi phí vận hành của các doanh nghiệp chuyển phát tăng mạnh.

Do chi phí nhiên liệu chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu chi phí, MBS đánh giá lợi nhuận của các doanh nghiệp bưu chính - chuyển phát truyền thống sẽ bị bào mòn đáng kể.

Riêng Tổng Công ty CP Bưu chính Viettel (VTP) được kỳ vọng chịu tác động thấp hơn mặt bằng chung nhờ lợi thế quy mô, việc áp dụng phụ phí nhiên liệu và đẩy mạnh ứng dụng công nghệ trong hoạt động chia chọn cũng như vận chuyển chặng cuối, qua đó giúp tối ưu chi phí trên mỗi đơn hàng.

GMD và PHP dẫn đầu tăng trưởng  

Theo dự báo của MBS, kết quả kinh doanh quý 2 và cả năm 2026 của nhóm doanh nghiệp logistics sẽ tiếp tục phân hóa mạnh giữa các doanh nghiệp cảng biển, vận tải biển và bưu chính - chuyển phát.

Nổi bật nhất là CTCP Gemadept (HOSE: GMD) khi lợi nhuận sau thuế (LNST) công ty mẹ quý 2/2026 được dự báo đạt 1.117 tỷ đồng, tăng 164,2% so với cùng kỳ. Lũy kế cả năm, doanh nghiệp có thể ghi nhận 2.726 tỷ đồng LNST, tăng 55%. Động lực tăng trưởng đến từ việc Gemalink dự kiến tăng khoảng 37% lợi nhuận trong quý 2 nhờ sản lượng thông qua cảng tăng khoảng 10%, giá dịch vụ được cải thiện và khoản thu nhập khoảng 700 tỷ đồng từ thương vụ chuyển nhượng cổ phần với CJ Logistics.

Đối với CTCP Cảng Hải Phòng (UPCoM: PHP), MBS dự báo LNST công ty mẹ quý 2 đạt 325 tỷ đồng, tăng 71,1%; cả năm đạt 1.240 tỷ đồng, tăng 50,6%. Động lực chính đến từ việc bến số 3 và số 4 Lạch Huyện nhanh chóng nâng cao hiệu suất khai thác. Trong 5 tháng đầu năm 2026, hai bến cảng đã đạt sản lượng khoảng 512.026 TEU, tăng gần 14 lần so với cùng kỳ. Ngoài ra, việc hoàn thành dự án nâng cấp luồng hàng hải trước bến tại Đình Vũ và Tân Vũ cũng góp phần cải thiện năng lực khai thác của hệ thống cảng hiện hữu.

Trong khi đó, CTCP Container Việt Nam (HOSE: VSC) được dự báo ghi nhận LNST công ty mẹ quý 2 đạt 75 tỷ đồng, giảm 35,5% so với cùng kỳ; cả năm ước đạt 340 tỷ đồng, giảm nhẹ 0,4%. MBS cho rằng kết quả này chủ yếu do áp lực cạnh tranh buộc doanh nghiệp phải gia tăng chi phí bán hàng để giữ khách, đồng thời chi phí tài chính tăng khi VSC mở rộng vay nợ nhằm triển khai các dự án mới.

Ở nhóm vận tải biển, CTCP Vận tải và Xếp dỡ Hải An (HOSE: HAH) được dự báo đạt 322 tỷ đồng LNST trong quý 2, giảm 11% so với cùng kỳ. Dù vậy, lợi nhuận cả năm vẫn có thể đạt 1.240 tỷ đồng, tăng nhẹ 2,7%. Theo MBS, giá nhiên liệu tăng khiến biên lợi nhuận vận tải suy giảm, song tác động tiêu cực được bù đắp một phần nhờ ba tàu cho thuê theo hợp đồng định hạn có mức cước cao hơn khoảng 5%, cùng với đóng góp từ tàu HaiAn IRIS đưa vào khai thác từ quý 4/2025 và liên doanh HaiAn Green Shipping.

Đối với Tổng Công ty CP Bưu chính Viettel (HOSE: VTP), MBS dự báo doanh nghiệp tiếp tục đối mặt với nhiều thách thức khi LNST công ty mẹ quý 2 chỉ đạt khoảng 46 tỷ đồng, giảm 53,9% so với cùng kỳ; cả năm dự kiến đạt 383 tỷ đồng, giảm 6,1%. Mặc dù sản lượng chuyển phát được kỳ vọng cải thiện, áp lực từ chi phí nhiên liệu và chi phí vận hành tăng cao sẽ tiếp tục làm thu hẹp biên lợi nhuận trong năm 2026. Tuy nhiên, nhờ lợi thế quy mô, cơ chế phụ phí nhiên liệu và ứng dụng công nghệ, VTP vẫn được đánh giá có khả năng chống chịu tốt hơn so với nhiều doanh nghiệp cùng ngành.

Đánh giá về triển vọng cổ phiếu ngành logistics, nhiều công ty chứng khoán hiện duy trì khuyến nghị Mua hoặc Khả quan đối với các doanh nghiệp đầu ngành, với mức tăng giá kỳ vọng từ 20-27% so với thị giá hiện tại.

Theo Chứng khoán NH Việt Nam (NHSV), cổ phiếu GMD được khuyến nghị với giá mục tiêu 89.400 đồng/cổ phiếu, cao hơn khoảng 22% so với thị giá. Kết phiên 26/6, GMD đóng cửa tại 73.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng vốn hóa khoảng 31.134 tỷ đồng. Đáng chú ý, cổ phiếu hiện giao dịch với hệ số P/B khoảng 2,0 lần, thấp hơn mức bình quân 5 năm là 2,3 lần, cho thấy vẫn còn dư địa định giá so với mặt bằng lịch sử.

Trong khi đó, VNDIRECT đưa ra khuyến nghị Khả quan đối với cổ phiếu PHP, với giá mục tiêu 50.000 đồng/cổ phiếu, cao hơn khoảng 27% so với mức giá đóng cửa 39.000 đồng/cổ phiếu trong phiên 26/6. Theo VNDIRECT, PHP đang giao dịch ở mức P/E khoảng 13 lần, được đánh giá là hấp dẫn nhờ triển vọng tăng trưởng lợi nhuận ròng lần lượt 42,8% và 15,2% trong giai đoạn 2026-2027.

Tuy nhiên, PHP hiện vẫn nằm trong diện cảnh báo của Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) do báo cáo tài chính năm của doanh nghiệp bị đơn vị kiểm toán đưa ra ý kiến ngoại trừ trong ba năm liên tiếp.

Đối với HAH, Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) khuyến nghị Mua với giá mục tiêu 64.400 đồng/cổ phiếu, cao hơn khoảng 21% so với mức đóng cửa 52.900 đồng/cổ phiếu ngày 26/6. Mức giá này tương ứng với vốn hóa thị trường khoảng 9.963 tỷ đồng. Thanh khoản của HAH duy trì ổn định khi khối lượng giao dịch bình quân 10 phiên gần nhất đạt gần 679.000 cổ phiếu mỗi phiên.

Bên cạnh đó, KBSV cũng khuyến nghị Mua đối với cổ phiếu VTP, với giá mục tiêu 75.300 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức tăng kỳ vọng khoảng 20% so với giá đóng cửa 62.600 đồng/cổ phiếu trong phiên 26/6. Tại mức giá này, VTP có vốn hóa khoảng 10.769 tỷ đồng, trong khi thanh khoản bình quân 10 phiên gần nhất đạt gần 239.000 cổ phiếu mỗi phiên.

Ngoài các cổ phiếu được khuyến nghị, VSC cũng là một doanh nghiệp logistics đáng chú ý. Kết thúc phiên giao dịch ngày 26/6, VSC đóng cửa tại 18.500 đồng/cổ phiếu, tương ứng vốn hóa khoảng 6.925 tỷ đồng. Thanh khoản của mã này khá sôi động với khối lượng giao dịch bình quân gần 4,7 triệu cổ phiếu mỗi phiên trong 10 phiên gần đây.