Theo Chứng khoán VNDIRECT, CTCP Đầu tư Hạ tầng Giao thông Đèo Cả (HHV) tiếp tục duy trì lợi thế cạnh tranh vượt trội khi trúng thầu các dự án mới với tổng giá trị khoảng 6.000 tỷ đồng trong 5 tháng đầu năm 2026, bao gồm cả các gói thầu xây lắp và duy tu, bảo dưỡng hạ tầng giao thông.

Qua đó, công ty chứng khoán trên đưa ra khuyến nghị "Khả quan" đối với cổ phiếu HHV với giá mục tiêu 14.700 đồng/cổ phiếu, tương ứng tiềm năng tăng giá khoảng 28,9%.

Theo VNDIRECT, từ các hợp đồng đã ký kết, doanh thu mảng duy tu và bảo dưỡng của HHV trong năm 2026 sẽ tăng mạnh 376% so với cùng kỳ, đạt khoảng 572 tỷ đồng. Lợi nhuận gộp từ mảng này cũng được kỳ vọng tăng tương ứng lên 150 tỷ đồng, đóng góp khoảng 7,6% tổng lợi nhuận gộp của doanh nghiệp.

Trên cơ sở đó, doanh thu thuần của HHV năm 2026 dự báo đạt khoảng 5.200 tỷ đồng, tăng 36,5% so với năm trước, nhờ tăng trưởng đồng thời ở cả ba mảng kinh doanh chủ lực gồm BOT, xây lắp và duy tu, bảo dưỡng. Dù chi phí tài chính dự kiến vẫn ở mức cao, sự cải thiện lợi nhuận từ các hoạt động cốt lõi được kỳ vọng sẽ bù đắp áp lực này.

Theo đó, lợi nhuận ròng năm 2026 được dự báo đạt 675 tỷ đồng, tăng 14,9% so với cùng kỳ, trong đó mảng BOT tiếp tục là động lực tăng trưởng chính. Sang năm 2027, lợi nhuận ròng có thể đạt 858 tỷ đồng, tăng thêm 27,1%, khi doanh thu duy trì đà tăng trưởng và áp lực lãi vay giảm dần nhờ dư nợ tại các dự án BOT bước vào giai đoạn thu hẹp.

Đối với các khoản đầu tư của HHV đang trong giai đoạn phát triển hoặc chưa tạo ra dòng tiền ổn định, VNDIRECT áp dụng hệ số P/B mục tiêu 1,2 lần. Trong khi đó, mảng xây lắp được định giá theo EV/EBITDA ở mức 7 lần nhằm phản ánh đặc thù biên lợi nhuận thấp và tính cạnh tranh cao của ngành.

VNDIRECT cho rằng triển vọng tăng trưởng và định giá của HHV đang được hỗ trợ bởi nhiều yếu tố tích cực, gồm: tiến độ giải ngân đầu tư công được kỳ vọng tăng tốc trong nửa cuối năm; khả năng nhận hỗ trợ từ ngân sách nhà nước cho các dự án BOT, tạo bước ngoặt trong quá trình tái cơ cấu nghĩa vụ nợ và cải thiện sức khỏe tài chính; cùng với kế hoạch đầu tư công quy mô lớn giai đoạn 2026-2030 và các cải cách thể chế liên quan đến đầu tư công, PPP.

Trong bối cảnh đó, VNDIRECT đánh giá giá cổ phiếu HHV hiện vẫn đang chiết khấu đáng kể so với triển vọng tăng trưởng trong các năm tới và tiếp tục duy trì khuyến nghị "Khả quan".

Bên cạnh HHV, Chứng khoán BSC khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu LCG của CTCP Lizen, đồng thời đưa ra giá mục tiêu năm 2026 là 11.700 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức tăng giá kỳ vọng khoảng 27% so với thị giá tại ngày 1/6/2026.

BSC đánh giá triển vọng tăng trưởng của LCG trong năm 2026 tiếp tục được hỗ trợ bởi lượng backlog lớn và sự cải thiện hiệu quả của các dự án BOT. Tính đến cuối năm 2025, giá trị backlog của doanh nghiệp đạt khoảng 9.054 tỷ đồng, tăng 93% so với cùng kỳ, qua đó đảm bảo khối lượng công việc cho ít nhất hai năm tới.

Đáng chú ý, dự án BOT Bắc Giang - Lạng Sơn đã bắt đầu ghi nhận lợi nhuận từ quý 4/2025 sau khi được kết nối với tuyến cao tốc Hữu Nghị - Chi Lăng. Đối với dự án Hữu Nghị - Chi Lăng, đến hết quý 1/2026, khối lượng thi công đã đạt hơn 72%, trong đó một số đoạn đã được thông xe.

Trên cơ sở cập nhật tiến độ các dự án, BSC dự báo doanh thu thuần của LCG năm 2026 dự kiến đạt 4.624 tỷ đồng, tăng 54% so với năm trước và cao hơn 29% so với dự báo trước đó. Lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ được kỳ vọng đạt 223 tỷ đồng, tăng 48% so với cùng kỳ và cao hơn 30% so với dự báo cũ. EPS dự phóng năm 2026 đạt 1.078 đồng/cổ phiếu, tương ứng P/E dự phóng 8,5 lần và P/B dự phóng 0,7 lần.

Về định giá, tiếp tục đánh giá tích cực đối với triển vọng của LCG. Dù vậy, giá mục tiêu được điều chỉnh giảm khoảng 4% so với báo cáo trước do hạ mức định giá P/E đối với mảng xây lắp xuống 8 lần, đồng thời áp dụng mức chiết khấu 6% nhằm phản ánh rủi ro giá nguyên vật liệu gia tăng cũng như mặt bằng lãi suất chiết khấu cao hơn trong bối cảnh thanh khoản thị trường chưa thực sự cải thiện.

Trong khi đó, VCG được chứng khoán MB đánh giá có backlog tiếp tục mở rộng nhờ làn sóng đầu tư công. Qua đó, công ty chứng khoán này đưa ra khuyến nghị “Khả quan” đối với cổ phiếu VCG với giá mục tiêu 23.100 đồng/cổ phiếu, tương ứng tiềm năng tăng giá khoảng 19%.

Năm 2026, Tổng CTCP Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam (Vinaconex – VCG) đặt kế hoạch doanh thu 15.423 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 1.037 tỷ đồng, lần lượt giảm 15% và 73% so với năm trước.

Mức suy giảm lợi nhuận chủ yếu do doanh nghiệp không còn ghi nhận khoản lãi đột biến từ hoạt động chuyển nhượng dự án bất động sản. Ban lãnh đạo cũng cho rằng biên lợi nhuận mảng xây lắp sẽ chịu áp lực trong bối cảnh giá nguyên vật liệu và chi phí nhân công tăng cao.

Cụ thể, trong quý 2/2026, VCG đã đăng ký mua 53,1 triệu cổ phiếu, tương đương khoảng 24% vốn của CTCP Giầy Thượng Đình với tổng giá trị 531 tỷ đồng nhằm phục vụ kế hoạch phát triển dự án bất động sản trong tương lai.

Cỏn tại mảng xây lắp, MBS đánh giá VCG tiếp tục hưởng lọi từ đầu tư công. Qua đó, doanh thu mảng này trong năm 2026 và 2027 dự kiến đạt lần lượt 12.013 tỷ đồng và 12.410 tỷ đồng, tương ứng tăng 5% và 3% so với cùng kỳ.

Ngoài ra, MBS điều chỉnh tăng dự báo backlog năm 2026 của VCG thêm 5%, lên khoảng 22.600 tỷ đồng, tăng 6% so với năm trước. Sang năm 2027, backlog có thể tiếp tục tăng lên 23.573 tỷ đồng nhờ cơ hội từ các dự án hạ tầng quy mô lớn, đặc biệt là kế hoạch mở rộng tuyến cao tốc Bắc – Nam.

Tuy nhiên, lợi nhuận mảng xây lắp của VCG phải đối mặt với áp lực từ chi phí đầu vào. Theo thống kê, giá thép xây dựng hiện tăng khoảng 12% so với cùng kỳ, trong khi giá cát xây dựng tăng tới 20%. Do đó, MBS điều chỉnh giảm dự báo biên lợi nhuận gộp của mảng xây lắp khoảng 0,5 điểm phần trăm so với trước đây. Biên lợi nhuận gộp năm 2026 được dự báo đạt 3,5%, giảm nhẹ 0,2 điểm phần trăm so với năm trước và duy trì ổn định trong năm 2027.

Dựa theo phương pháp RNAV, MBS đưa ra giá mục tiêu 23.100 đồng/cổ phiếu, tương ứng tiềm năng tăng giá khoảng 19%.

Theo công ty chứng khoán này, mức định giá hiện tại của VCG đang ở vùng hấp dẫn, đặc biệt đối với nhà đầu tư dài hạn. Dù thị trường chung vẫn còn nhiều biến động, công ty chứng khoán này khuyến nghị nhà đầu tư có thể tích lũy dần cổ phiếu trong các nhịp điều chỉnh mạnh, nhờ triển vọng tăng trưởng từ mảng xây lắp hưởng lợi đầu tư công và sự phục hồi của các dự án bất động sản trong giai đoạn 2027-2030.

Ở nhóm vật liệu xây dựng, chứng khoán Vietcap đánh giá tích cực đối với Xi măng Hà Tiên 1 (HT1) khi doanh nghiệp được kỳ vọng hưởng lợi từ sự phục hồi của nhu cầu xi măng nhờ đầu tư công. Theo đó, mảng xi măng và clinker tiếp tục là động lực tăng trưởng chủ lực, dự kiến đóng góp khoảng 98% tổng doanh thu gộp năm 2026, trong khi mảng BOT duy trì mức tăng trưởng ổn định khoảng 14%.

Vietcap dự báo tổng doanh thu gộp năm 2026 của HT1 đạt khoảng 9.200 tỷ đồng, tăng 15% so với năm trước. Động lực tăng trưởng đến từ sản lượng tiêu thụ xi măng phục hồi cùng mức tăng giá bán, giúp doanh nghiệp cải thiện doanh thu và bù đắp một phần áp lực chi phí đầu vào.

Dù cạnh tranh trong ngành vẫn gay gắt và tỷ lệ chiết khấu thương mại được dự báo tiếp tục duy trì ở mức cao để bảo vệ thị phần, Vietcap vẫn kỳ vọng lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số (LNST-CĐTS) của HT1 sẽ tăng khoảng 45% trong năm 2026.

Theo Vietcap, biên lợi nhuận hoạt động của HT1 có thể cải thiện thêm 61 điểm cơ bản nhờ hai yếu tố chính. Thứ nhất, giá bán xi măng tăng giúp doanh nghiệp nâng cao khả năng hấp thụ chi phí đầu vào. Thứ hai, dự án tận dụng nhiệt khí thải dư dự kiến vận hành từ cuối tháng 6/2026 cùng hệ thống điện mặt trời áp mái sẽ giúp tiết kiệm khoảng 30% lượng điện tiêu thụ khi hoạt động tối đa, qua đó nâng cao hiệu quả sản xuất.

Trên cơ sở đó, Vietcap dự báo lợi nhuận của HT1 sẽ tiếp tục phục hồi mạnh trong năm 2026. Doanh nghiệp cũng dự kiến trích khoảng 36% lợi nhuận sau thuế vào quỹ khen thưởng và phúc lợi.

Về định giá, HT1 hiện đang giao dịch ở mức P/E trượt 12 tháng khoảng 14,5 lần, thấp hơn khoảng 10% so với mức trung vị của các doanh nghiệp cùng ngành. Vietcap cho rằng nền tảng sinh lời với các chỉ số ROE, ROA cao hơn mặt bằng chung cùng cơ cấu tài chính an toàn sẽ là những yếu tố hỗ trợ định giá khi ngành xi măng bước vào chu kỳ phục hồi. Theo dự báo, P/E năm 2026 của HT1 ở mức khoảng 20,7 lần sau khi điều chỉnh các khoản trích lập quỹ khen thưởng và phúc lợi.

Bên cạnh triển vọng tăng trưởng, HT1 còn được đánh giá hấp dẫn nhờ chính sách cổ tức tiền mặt ổn định. Giai đoạn 2021-2025 (ngoại trừ năm 2023), doanh nghiệp duy trì cổ tức tiền mặt từ 100-600 đồng/cổ phiếu, tương ứng tỷ lệ chi trả bình quân khoảng 86% lợi nhuận. Vietcap dự báo HT1 sẽ tiếp tục duy trì mức cổ tức tiền mặt 320 đồng/cổ phiếu trong năm 2026, tương đương năm 2025.