Trong báo cáo cập nhật về CTCP Đầu tư Nam Long (NLG), Chứng khoán KIS Việt Nam (KISV) cho biết cuộc họp gặp gỡ nhà đầu tư và chuyên gia phân tích của NLG mới đây tập trung chủ yếu vào đánh giá tình hình tài chính, kế hoạch năm 20222, và doanh số hợp đồng của công ty.

Tăng trưởng dự báo chậm lại trong năm 2023

Theo báo cáo, đến hết tháng 9/2022, NLG có vay nợ tài chính khoảng 4.600 tỷ đồng. Tỷ lệ nợ ròng trên vốn chủ sở hữu của NLG đạt 5%. Doanh nghiệp có 450 tỷ đồng trái phiếu đáo hạn trong năm tài chính 2023 trên tổng số 2.610 tỷ đồng tổng trái phiếu được ghi nhận cuối quý III/2022. Trái chủ là các tổ chức bao gồm TCBS, IFC và công ty bảo hiểm. Tuy nhiên, công ty đang đối mặt với áp lực từ lãi suất tăng khi 60% tổng nợ, tương đương 4.537 tỷ đồng đang áp dụng lãi suất thả nổi.

Trong tháng 12, dự kiến doanh nghiệp sẽ được nhận thêm 500 tỷ đồng từ lô trái phiếu phát hành cho IFC, qua đó hoàn tất khoản vay 1.000 tỷ đồng với kỳ hạn 7 năm, lãi suất cố định. Cùng với đó, doanh nghiệp huy động được 941,4 tỷ đồng từ việc bán 50% cổ phần dự án Paragon Đại Phước (Đồng Nai). Ngoài ra, NLG vẫn có mức xếp hạng tín dụng cao và được ngân hàng Standard Charterd Việt Nam cấp hạn mức tín dụng 530 tỷ đồng để trả chi phí xây dựng cho dự án Izumi (Đồng Nai) với lãi suất cho vay khoảng 10,2%/năm cho kỳ hạn 3,5 năm. 

Tuy nhiên, nhiều vấn đề liên quan tới pháp lý dự án trước đây được NLG dự đoán sẽ hoàn tất nhanh chóng, thực tế lại chậm hơn. Điều này khiến doanh nghiệp phải giảm kế hoạch doanh số trong năm 2022 từ 23.000 tỷ đồng xuống còn 13.000 tỷ đồng, tức giảm 43%.

Dự kiến cả năm 2022, doanh số bán hàng của Nam Long đạt 12.305 tỷ đồng, gấp đôi so với năm trước. Doanh thu NLG trong năm nay dự kiến đạt 6.000 tỷ đồng và lợi nhuận công ty mẹ đạt 905 tỷ đồng, thấp hơn con số 7.100 tỷ đồng và 1.200 tỷ đồng trong kế hoạch đề ra lại cuộc họp Đại hội Cổ đông.

Ban lãnh đạo cho rằng, lý do làm giảm mục tiêu kinh doanh của NLG là từ việc hoàn thiện khung pháp lý chậm hơn dự kiến cùng sự thiếu hỗ trợ các khoản cho vay mua nhà, đặc biệt là dự án Cần Thơ và Izumi.

Nhận định tăng trưởng của Nam Long chậm lại trông 2023F là điều có thể thấy trước, nhóm phân tích từ Chứng khoán KIS vẫn duy trì khuyến nghị MUA với cổ phiếu NLG của doanh nghiệp trong năm sau, mức giá mục tiêu là 45.300 đồng. 

Chốt phiên 20/12 trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu NLG hiện ở 30.700 đồng/cp, không đổi so với phiên trước đó.

Doanh thu 9 tháng gấp 3 lần cùng kỳ nhưng lợi nhuận giảm 61%

Theo báo cáo tài chính hợp nhất, trong quý III, NLG ghi nhận doanh thu thuần 882 tỷ đồng, tăng gần 6 lần so với cùng kỳ. Trừ 524 tỷ đồng giá vốn, Công ty thu về 358 tỷ đồng lãi gộp, gấp 4,7 so với quý III/2021. Biên lãi gộp giảm từ 50% của cùng kỳ năm ngoái xuống 41%. 

Hầu hết lợi nhuận sau thuế của NLG trong quý này đều thuộc về các cổ đông không kiểm soát. Vì thế, lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông Công ty mẹ chỉ còn lại 8 tỷ đồng, giảm 97% so với mức 297 tỷ đồng của cùng kỳ năm trước. 

Luỹ kế 9 tháng đầu năm, NLG đạt doanh thu thuần 2.710 tỷ đồng, tăng 244% so với 9 tháng 2021. Trong đó, doanh thu của Công ty chủ yếu đến từ việc bàn giao các dự án, cụ thể dự án Flora Akari đóng góp 759 tỷ đồng; Valora Southgate đóng góp 1.389 tỷ đồng; Ehome Southgate đóng góp 263 tỷ đồng; và Flora Novia đóng góp 134 tỷ đồng.

Tuy nhiên lợi nhuận sau thuế lại giảm 61% so với cùng kỳ, đạt 276 tỷ đồng. So với kế hoạch cả năm, đến hết 9 tháng, NLG mới thực hiện được 18% chỉ tiêu lợi nhuận.

Về tình hình tài chính, tổng tài sản của NLG tại thời điểm 30/9 đạt 25.526 tỷ đồng, tăng 8% so với đầu năm. Phần lớn trong tổng tài sản doanh nghiệp (khoảng 63%) nằm ở hàng tồn kho với mức tăng 4% lên hơn 16.105 tỷ đồng, tập trung phần lớn ở các dự án Izumi, Southgate, Paragon Đại Phước và Waterpoint...

NLG cũng ghi nhận nghĩa vụ nợ 12.604 tỷ đồng, tăng 16% từ đầu năm. Trong đó nợ ngắn hạn chiếm 65% với 8.196 tỷ đồng, nợ dài hạn 4.408 tỷ đồng. Vay và nợ thuê tài chính cả ngắn hạn và dài hạn ghi nhận 4.595 tỷ đồng, tương đương 36% tổng nợ. Vốn chủ sở hữu ghi nhận 12.921 tỷ đồng.