Triển vọng 2026: Dư địa chính sách tiền tệ thu hẹp, VND tiếp tục suy yếu
Thận trọng với tỷ giá
Trong báo cáo “Triển vọng Kinh tế và Thị trường Ngoại hối Việt Nam - 6 tháng đầu năm 2026” mới công bố, Trung tâm Giao dịch Toàn cầu - Ngân hàng Shinhan Việt Nam (Shinhan Bank) cho biết kể từ năm 2022, Việt Nam đã duy trì lập trường bảo vệ giá trị của VND trước xu hướng mất giá.
Bàn về triển vọng năm 2026, Shinhan Bank nhận định rằng Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) sẽ tiếp tục theo đuổi mục tiêu hạn chế biến động tỷ giá quá mạnh, đặt ưu tiên cao cho ổn định kinh tế vĩ mô và kiểm soát lạm phát.
Kể từ nhiệm kỳ thứ hai của chính quyền Tổng thống Donald Trump, NHNN được nhận định duy trì lập trường thận trọng và cảnh giác cao độ trước nguy cơ VND mất giá mạnh, do lo ngại Việt Nam có thể bị Mỹ đưa trở lại danh sách các quốc gia bị cáo buộc “thao túng tiền tệ”.
Trước đó, trong nhiệm kỳ đầu của ông Trump, vào tháng 12/2020, Việt Nam từng bị gắn mác “thao túng tiền tệ” với lý do thặng dư thương mại lớn với Mỹ và các hoạt động can thiệp trên thị trường ngoại hối.
(Nguồn: Shinhan Bank)
Theo báo cáo, sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump tuyên bố áp thuế lên tới 46% đối với hàng hóa nhập khẩu từ Việt Nam nhân dịp “Ngày Giải phóng”, hai bên đã tiến hành đàm phán và đạt được thỏa thuận giảm mức thuế xuống còn 20% vào tháng 7.
Shinhan Bank đánh giá chính sách bảo hộ thương mại và ưu tiên lợi ích quốc gia của Mỹ là yếu tố gây bất lợi đặc biệt cho VND, trong bối cảnh nền kinh tế Việt Nam có tỷ trọng thương mại cao và phụ thuộc lớn vào xuất khẩu sang Mỹ.
Dù xu hướng giảm giá của VND được xem là phản ứng hợp lý trước biến động bên ngoài, Shinhan Bank cho rằng tốc độ mất giá diễn ra quá nhanh, do đó khả năng xuất hiện giai đoạn điều chỉnh và hồi phục trong thời gian tới là khá cao.
(Nguồn: Shinhan Bank)
Dư địa cho chính sách tiền tệ hạn chế
"Với mặt bằng lãi suất đang ở gần mức thấp nhất trong lịch sử, dư địa cho chính sách tiền tệ được xem là hạn chế, nên Việt Nam nhiều khả năng sẽ tăng cường sử dụng chính sách tài khóa, như đẩy mạnh đầu tư công, nhằm hỗ trợ tăng trưởng kinh tế trong năm 2026", báo cáo viết.
Báo cáo cũng lưu ý, tỷ lệ nợ xấu (NPL) trong hệ thống ngân hàng Việt Nam hiện ở mức khoảng 5%, khiến yêu cầu xử lý nợ xấu, tăng vốn điều lệ và củng cố an toàn tài chính trở nên cấp thiết hơn bao giờ hết.
Song song đó, Việt Nam được kỳ vọng sẽ duy trì động lực cải cách bao gồm cải thiện thể chế, nâng cao vai trò khu vực tư nhân, thúc đẩy các ngành kỹ thuật số, AI và bán dẫn, qua đó điều tiết tốc độ mất giá của VND ở mức hợp lý và giữ vững ổn định kinh tế vĩ mô.
(Nguồn: Shinhan Bank)
