Đồng USD chịu áp lực giảm giá

"Việc Fed nối lại chu kỳ cắt giảm lãi suất có khả năng gây áp lực giảm lên đồng USD", đây là nhận định tại Báo cáo triển vọng kinh tế toàn cầu Quý IV/2025, Bộ phận Nghiên cứu thị trường và Kinh tế toàn cầu, Ngân hàng UOB (Singapore).

Các chuyên gia UOB duy dự báo Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ thực hiện ba đợt cắt giảm lãi suất trong năm nay, mỗi lần 25 điểm cơ bản, tại các kỳ họp FOMC còn lại trong năm tháng 9, tháng 10 và tháng 12.

Phân tích thêm về động thái của Fed, báo cáo UOB nêu rõ: "Trong bối cảnh Fed chuyển sang giai đoạn nới lỏng chính sách mới, ngân hàng trung ương này sẽ có xu hướng ôn hòa hơn so với các ngân hàng trung ương thuộc nhóm G-10, vốn đang tiến gần đến điểm kết thúc của chu kỳ nới lỏng".

Sự phân hóa chính sách này sẽ dẫn đến thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa USD và các đồng tiền chủ chốt, qua đó củng cố xu hướng suy yếu của đồng bạc xanh, UOB nhận định.

Vì vậy, Ngân hàng này điều chỉnh giảm dự báo chỉ số DXY xuống mức 96,3 vào quý IV/2025 và 93,9 vào quý III/2026. Đồng thời, UOB cũng kỳ vọng các đồng tiền chủ chốt như EUR, GBP, AUD và JPY sẽ ghi nhận xu hướng tăng giá trong các quý tương ứng.

Với khu vực châu Á, khi căng thẳng thương mại toàn cầu tiếp tục hạ nhiệt, các rủi ro tiêu cực đối với tiền tệ châu Á cũng suy giảm. Trong thời gian tới, đồng USD suy yếu sẽ kéo tỷ giá đồng USD/ các đồng tiền Châu Á giảm trong các quý tới.

Tuy nhiên, tốc độ giảm giá của USD so với các đồng tiền châu Á có thể diễn ra ở mức vừa phải, do triển vọng tăng trưởng kinh tế còn nhiều thách thức tại khu vực và lập trường chính sách tiền tệ ôn hòa của các ngân hàng trung ương châu Á có thể làm giảm sức hấp dẫn đầu tư vào tiền tệ khu vực.

Sức mạnh của tiền tệ châu Á sẽ được hỗ trợ một phần bởi xu hướng giảm tiếp của tỷ giá USD/CNY, các chuyên gia UOB dự báo USD/CNY sẽ giảm xuống 7,11 vào quý IV/2025 và 7,02 vào quý III/2026.

Giá vàng có thể lên 4.000 USD/ounce vào quý III/2026

Với giá vàng quốc tế, UOB nâng dự báo dài hạn lên mức 4.000 USD/ounce vào quý III/2026. Sau giai đoạn tích lũy dưới ngưỡng 3.400 USD/ounce kể từ tháng 5, giá vàng đã bứt phá rõ rệt trong nhịp tăng mới nhất của xu hướng dài hạn.

Các yếu tố nền tảng tiếp tục hỗ trợ, bao gồm nhu cầu trú ẩn an toàn từ ngân hàng trung ương và nhà đầu tư cá nhân, đồng thời kết hợp với các yếu tố thanh khoản gia tăng trước bối cảnh thị trường kỳ vọng Fed sẽ nối lại chu kỳ cắt giảm lãi suất từ kỳ họp FOMC tháng 9.

Động lực tăng giá mới đáng chú ý là sự tham gia tích cực của nhà đầu tư Trung Quốc, thể hiện qua việc lượng tồn kho vàng tại Sàn Giao dịch Hàng hóa Thượng Hải (SHFE) đã tăng gấp đôi trong vòng hai tháng qua.

"Về mặt kỹ thuật, biểu đồ giá cũng cho tín hiệu tăng sau khi vàng vượt ngưỡng kháng cự quan trọng 3.500 USD/ounce một cách dứt khoát. Do đó, chúng tôi nâng dự báo giá vàng lên 3.700 USD/ounce vào quý IV/2025 và 4.000 USD/ounce vào quý III/2026", báo cáo từ UOB nêu rõ.