Theo báo cáo nhận định thị trường tháng 8/2026 của Khối Nghiên cứu Công ty Chứng khoán MB (MBS), VN-Index kết thúc ngày 30/7 tại 1.745 điểm, giảm 6,2% so với mức 1.860 điểm cuối tháng 6. Trong tháng, chỉ số có thời điểm tăng lên 1.867 điểm, cao hơn 0,4% so với đầu kỳ, trước khi bước vào nhịp điều chỉnh mạnh.

Danh mục Alpha của MBS cũng giảm 5,9% trong tháng 7. Trong số các cổ phiếu thuộc danh mục, GMD là mã duy nhất duy trì mức tăng đáng kể, đạt 3,8% so với đầu kỳ. Phần lớn cổ phiếu còn lại giảm giá, trong đó TCB giảm 12,5%, CTG giảm 9%, MWG và PHR cùng giảm 9,2%, VPB giảm 7,4%, POW giảm 6,8%, FPT giảm 4,6%, STB giảm 3% và PHP giảm 1,6%.

Thị trường chứng khoán toàn cầu chịu sức ép

Theo MBS, trong bối cảnh quốc tế, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang trong khoảng 3,5-3,75%, phù hợp với dự báo trước đó của thị trường.

Sau tuyên bố chính sách của Fed, các nhà giao dịch dự báo khả năng cơ quan này tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 9 vào khoảng 57%, theo dữ liệu từ công cụ FedWatch của CME Group. Trước khi cuộc họp diễn ra, xác suất về một đợt tăng lãi suất trong tháng 9 từng lên gần 100%.

Thị trường chứng khoán thế giới giảm điểm trong tháng 7 dưới sức ép của nhóm cổ phiếu bán dẫn, cùng với căng thẳng tại Trung Đông khiến giá dầu tăng mạnh.

Chỉ số chứng khoán toàn cầu giảm 2,4%, trong khi S&P 500 của Mỹ mất 2,2%. Thị trường Nhật Bản và Hàn Quốc ghi nhận mức giảm lần lượt 12% và 33%.

Ở chiều ngược lại, một số thị trường Đông Nam Á diễn biến tích cực. Chứng khoán Singapore tăng 11%, Indonesia tăng 7%, Malaysia tăng 3,5% và Thái Lan tăng 2,3%.

Tại thị trường trong nước, Ngân hàng Nhà nước đã hút ròng hơn 101.000 tỷ đồng kể từ đầu tháng 7. Qua đó, lượng vốn trên kênh thị trường mở còn lưu hành giảm xuống hơn 144.300 tỷ đồng.

Con số này thấp hơn 71% so với mức đỉnh được thiết lập vào đầu tháng 2 và là mức thấp nhất kể từ giữa tháng 10/2025.

Lãi suất liên ngân hàng kỳ hạn qua đêm tiếp tục giảm ổn định trong tháng, xuống mức 1,35% – thấp nhất trong 13 tháng và giảm 5,9 điểm phần trăm so với cuối tháng trước.

Theo MBS, diễn biến này cho thấy thanh khoản của hệ thống ngân hàng đã ổn định trở lại sau giai đoạn nhiều biến động trong nửa đầu năm.

Ở các kỳ hạn dài hơn, lãi suất liên ngân hàng từ một tuần đến một tháng dao động trong khoảng 4,3-6,6%. Lãi suất kỳ hạn sáu tháng duy trì ở mức 8,2%.

Bốn yếu tố có thể hỗ trợ VN-Index trong tháng 8

Sau đợt điều chỉnh mạnh trong tháng 7, VN-Index đã giảm hơn 250 điểm, tương đương khoảng 13%, so với vùng đỉnh gần nhất. MBS cho rằng thị trường có cơ sở phục hồi trong tháng 8 nhờ bốn yếu tố chính.

Thứ nhất là yếu tố mùa vụ. Dữ liệu thống kê cho thấy xác suất VN-Index tăng điểm trong tháng 8 đạt khoảng 80%. Thị trường đã tăng trong tháng 8 suốt sáu năm gần nhất, với mức tăng bình quân 3,9% – cao nhất trong các tháng của năm.

Thứ hai là kỳ họp không thường lệ lần thứ nhất của Quốc hội khóa XVI, với chương trình nghị sự tập trung vào nhiều vấn đề cấp bách.

Dự kiến, kỳ họp sẽ xem xét 24 dự án luật và nghị quyết, bao gồm những đạo luật nền tảng như Luật Đất đai sửa đổi, Luật Nhà ở sửa đổi và Luật Kinh doanh bất động sản sửa đổi. Việc hoàn thiện các quy định này được kỳ vọng góp phần khai thông nguồn lực đất đai và thị trường bất động sản.

Thứ ba, FTSE dự kiến công bố danh mục cổ phiếu vào ngày 21/8, trước thời điểm thực hiện các bước liên quan đến nâng hạng trong tháng 9. Bên cạnh đó, dòng vốn ngoại đang có dấu hiệu giảm bán và quay trở lại mua ròng tại một số cổ phiếu vốn hóa lớn.

Yếu tố cuối cùng là mặt bằng định giá. P/E dự phóng của thị trường đang ở mức 11,8 lần, thấp hơn bình quân năm năm. Nếu loại trừ các cổ phiếu thuộc nhóm Vingroup gồm VIC, VHM, VRE và VPL kể từ đầu năm 2025, chỉ số VN-Index hiện tương ứng vùng 1.288 điểm.

Một số doanh nghiệp lớn duy trì triển vọng tăng trưởng

Bên cạnh các yếu tố vĩ mô và diễn biến chung của thị trường, báo cáo cũng cập nhật tình hình kinh doanh và triển vọng của một số doanh nghiệp thuộc các lĩnh vực bất động sản, ngân hàng, công nghệ và khai thác cảng.

Vinhomes mở rộng nguồn cung từ các đại dự án: Trong năm 2026, việc mở bán các dự án quy mô lớn như Global Gate Hạ Long rộng 4.120 ha, Làng Vân rộng 512 ha và Mỹ Lâm rộng 455 ha được kỳ vọng giúp doanh số bán hàng của Vinhomes tăng 47% so với cùng kỳ.

Lợi nhuận năm 2026 được dự báo tăng 35%, nhờ doanh nghiệp tiếp tục ghi nhận doanh thu và lợi nhuận từ các dự án Green Paradise, Green City, Wonder City và Ocean Park 2, Ocean Park 3.

Nguồn dự án dài hạn của doanh nghiệp còn có Vinhomes ven vịnh Cam Ranh, Vinhomes Cam Lâm và khu đô thị thể thao Olympic. Các dự án này gắn với định hướng giãn dân và phát triển các đô thị vệ tinh tại những thành phố lớn.

Vietcombank ghi nhận lợi nhuận quý II tăng gần 58%: Vietcombank ghi nhận lợi nhuận trước thuế quý II đạt 17.420 tỷ đồng, tăng 57,9% so với cùng kỳ. Lũy kế sáu tháng đầu năm 2026, lợi nhuận trước thuế đạt 29.222 tỷ đồng, tăng 33,5%.

Kết quả này chủ yếu đến từ biên lãi ròng được cải thiện, thu nhập ngoài lãi tăng mạnh và chi phí dự phòng giảm trong quý.

Chất lượng tài sản tiếp tục duy trì ở mức tích cực khi tỷ lệ nợ xấu giảm xuống 0,6%, trong khi tỷ lệ bao phủ nợ xấu tăng lên 279%.

Lợi nhuận sau thuế của Vietcombank trong giai đoạn 2026-2027 được dự báo có thể trở lại mức tăng trưởng hai chữ số sau giai đoạn tăng chậm. Động lực chính đến từ tăng trưởng tín dụng khoảng 14% và khả năng cải thiện biên lãi ròng nhờ lợi thế chi phí vốn cùng tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn thuộc nhóm dẫn đầu ngành.

Việc mở rộng danh mục cho vay trung và dài hạn, kế hoạch tăng vốn, khả năng tính thêm 20% tiền gửi Kho bạc Nhà nước vào tỷ lệ cho vay trên tiền gửi hoặc điều chỉnh tỷ lệ dự trữ bắt buộc cũng có thể tác động đến hoạt động của ngân hàng.

Lợi nhuận Sacombank giảm trong nửa đầu năm: Sacombank ghi nhận lợi nhuận ròng quý II đạt 1.346,69 tỷ đồng, giảm 53,46% so với cùng kỳ. Lũy kế sáu tháng đầu năm, lợi nhuận ròng đạt 2.931,1 tỷ đồng, giảm 49,38%.

Triển vọng phục hồi lợi nhuận từ sau năm 2027 được đặt trong bối cảnh ngân hàng tăng cường kiểm soát chi phí và áp lực trích lập dự phòng giảm dần.

Khoản nợ xấu tồn đọng nhiều năm liên quan đến 32,5% cổ phần của ông Trầm Bê được kỳ vọng xử lý trong năm 2026 và hoàn tất vào đầu năm 2027. Việc thu hồi khoản nợ này có thể giúp ngân hàng ghi nhận thêm thu nhập và hoàn nhập một phần dự phòng đã trích lập.

Techcombank hoàn thành 49% kế hoạch lợi nhuận: Techcombank ghi nhận lợi nhuận trước thuế quý II/2026 đạt 9.670 tỷ đồng, tăng 22,4% so với cùng kỳ và tăng 9% so với quý trước.

Lũy kế sáu tháng, lợi nhuận trước thuế của ngân hàng đạt 18.540 tỷ đồng, tăng 22,5% và hoàn thành khoảng 49% kế hoạch cả năm.

Trong bối cảnh hoạt động cấp tín dụng cho lĩnh vực bất động sản được kiểm soát chặt chẽ, Techcombank đang dịch chuyển cơ cấu sang cho vay đầu tư, xây dựng hạ tầng dựa trên các hệ sinh thái như Vingroup, Masterise và One Mount.

Quá trình chuyển dịch có thể tạo áp lực lên biên lãi ròng trong ngắn hạn, song được kỳ vọng mang lại nguồn tiền gửi không kỳ hạn ổn định và duy trì tỷ lệ nợ xấu ở mức thấp.

Lợi nhuận trước thuế năm 2026 được dự báo có thể hoàn thành kế hoạch, trong điều kiện biên lãi ròng đi ngang so với năm 2025 và tăng trưởng tín dụng đạt khoảng 15%, chưa bao gồm các khoản cho vay liên quan đến 18 đại dự án.

Giá trị hợp đồng chờ triển khai của FPT tăng 32%: Mảng công nghệ thông tin của FPT tiếp tục được hỗ trợ bởi xu hướng chuyển đổi số trong khu vực Chính phủ và các doanh nghiệp trong nước.

Giá trị các hợp đồng đã ký nhưng chưa ghi nhận doanh thu của doanh nghiệp tăng 32% so với cùng kỳ, với đóng góp từ nhiều hợp đồng quy mô lớn. Nguồn hợp đồng này được kỳ vọng sẽ dần chuyển hóa thành doanh thu trong những kỳ tiếp theo.

Lợi nhuận của mảng công nghệ thông tin cũng ghi nhận mức tăng tích cực. Hoạt động kinh doanh tại các công ty liên kết như FPT Telecom và FPT Retail tiếp tục duy trì đà tăng trưởng.

Gemadept hưởng lợi từ sản lượng cảng và điều chỉnh giá dịch vụ: Lợi nhuận ròng của Gemadept tăng mạnh trong quý II/2026 nhờ ba động lực chính.

Sản lượng thông qua cảng Gemalink tăng khoảng 37% so với cùng kỳ trong bối cảnh mùa cao điểm đến sớm. Giá dịch vụ trung bình tại toàn hệ thống cảng tăng khoảng 10%. Doanh nghiệp cũng ghi nhận khoảng 700 tỷ đồng thu nhập khác từ thương vụ hoán đổi cổ phần với CJ Logistics.

Việc đưa cảng Nam Đình Vũ giai đoạn 3 vào khai thác, kết hợp với kế hoạch đẩy nhanh tiến độ các giai đoạn 2 và 3 của Gemalink, được kỳ vọng giúp Gemadept mở rộng đáng kể quy mô khai thác và đáp ứng nhu cầu vận tải đang gia tăng.

Biên lợi nhuận gộp của doanh nghiệp có thể được cải thiện nhờ giá dịch vụ mới tại các cảng nước sâu và khả năng định giá tại khu vực phía Bắc.

Kế hoạch thoái vốn tại Gemalink, nếu được thực hiện, có thể mang lại một khoản dòng tiền lớn, đồng thời hỗ trợ doanh nghiệp duy trì nguồn hàng cho các giai đoạn mở rộng sau này.

Bến số 3 và 4 Lạch Huyện thúc đẩy tăng trưởng của Cảng Hải Phòng: Lợi nhuận ròng quý II/2026 của Cảng Hải Phòng tăng 124% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ đóng góp ngày càng lớn của bến số 3 và 4 tại khu vực Lạch Huyện.

Trong sáu tháng đầu năm, hiệu suất khai thác của hai bến này đã tăng lên khoảng 22,6%.

Doanh thu thuần của Cảng Hải Phòng cũng tăng tích cực sau khi doanh nghiệp hoàn thành dự án nâng cấp luồng hàng hải trước bến tại các cảng sông. Qua đó, hiệu suất hoạt động của cảng Đình Vũ và Tân Vũ được cải thiện.

Trong giai đoạn 2026-2027, bến số 3 và 4 Lạch Huyện được dự báo tiếp tục là động lực chính cho tăng trưởng lợi nhuận. Hiệu suất khai thác có thể đạt từ 50% đến 100% trong hai năm này, qua đó giúp lợi nhuận ròng tăng lần lượt 50,6% và 22,8%.

Hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp được hỗ trợ bởi quá trình nâng cao hiệu suất khai thác tại các cảng trong toàn hệ thống.