Báo cáo thường niên mang tên In Gold We Trust (Chúng ta tin vào Vàng) số thứ 50, của hai tác giả Ronald Stoeferle và Mark Valek, cũng lập luận về kịch bản tương lai có cơ sở với giao dịch vàng ở mức giá 4.800 USD/ounce vào cuối thập kỷ này.

Cùng với làn sóng "thay đổi khí hậu tiền tệ" do đại dịch gây ra, đi kèm với viễn cảnh lạm phát sẽ tồn tại lâu hơn, khiến vàng có thể chạm mức 8.900 USD/ounce vào năm 2030. 

Tại buổi ra mắt báo cáo năm ngoái, Stoeferle và Valek cho biết: “Không phải là vấn đề nếu, mà là khi nào chúng ta sẽ thấy mức cao nhất (mới) trong mọi thời đại”.

Tóm tắt sự phát triển của giá vàng trong 12 tháng, Ronald Stoeferle nói: "Trong những tháng sau sự sụp đổ của thị trường chứng khoán vào tháng 3/2020, chúng tôi đã chứng kiến sự gia tăng rất năng động trong giá vàng, lên đến mức cao nhất mọi thời đại mới vào tháng 8/2020. Tiếp theo là một giai đoạn củng cố ổn định, hiện dường như đã hoàn thành".

Trong môi trường lãi suất thực âm, hiệu suất trung bình hàng năm của vàng là 19,3% theo giá trị danh nghĩa và 11,4% theo giá thực tế. Ảnh: Cover báo cáo In Gold We Trust 2021.

Mark Valek cho biết thêm: “Ngoài việc chốt lời, đồng USD vững chắc hơn và chi phí cơ hội sau thị trường tăng giá Bitcoin, lợi tức trái phiếu tăng..., là yếu tố chính làm xuất hiện những cơn gió ngược mới”.

Bất chấp sự sụt giảm giá trong nửa cuối năm, giá vàng đã tăng 14,3% tính theo đồng Euro và 24,6% tính theo USD trong năm 2020.

Kể từ đầu năm 2021, giá vàng giảm dưới 1% đã được ghi nhận ở cả hai loại tiền tệ.

Biến đổi khí hậu tiền tệ

In Gold We Trust ấn bản năm 2021 có tựa đề "Biến đổi khí hậu tiền tệ". Qua ấn bản này, hai tác giả thu hút sự chú ý đến một sự thay đổi mô hình nhiều lớp được kích hoạt bởi đại dịch và các phản ứng chính trị đi theo.

Cũng giống như biến đổi khí hậu gây ra nguy cơ mực nước biển dâng cao, "một tác dụng phụ của biến đổi khí hậu tiền tệ là tính thanh khoản gần như không giới hạn đã tràn ngập thị trường kể từ đầu đại dịch COVID-19 và đã gây ra sự gia tăng đáng kể về mức giá tài sản và bây giờ là mức giá tiêu dùng".

Một trong những hậu quả nghiêm trọng nhất mà biến đổi khí hậu tiền tệ có thể gây ra là sự phục hưng của lạm phát giá tiêu dùng. Valek nói: “Theo quan điểm của chúng tôi, chúng ta hiện mới chỉ ở giai đoạn đầu của xu hướng lạm phát".

Theo báo cáo, cung tiền tăng cao quá mức và đặc biệt là tốc độ lưu thông tiền trong tương lai tăng lên dẫn đến mức lạm phát cao hơn trong tương lai. Ngoài ra, các ngân hàng trung ương đang ngày càng thay đổi chiến lược chính sách tiền tệ của họ.

Mặc dù lãi suất danh nghĩa đã tăng trong những tháng gần đây, chúng vẫn ở mức thấp trong lịch sử và chủ yếu là âm trên thực tế. Theo phân tích của Hội đồng Vàng Thế giới, lãi suất thực tại Mỹ sẽ phải tăng lên trên 2,5% để có thể tạo ra tác động tiêu cực đáng kể trong dài hạn đến giá vàng.

Các đánh giá định lượng của Incrementum AG cũng xác nhận điều này. Trong môi trường lãi suất thực âm, hiệu suất trung bình hàng năm của vàng là 19,3% theo giá trị danh nghĩa và 11,4% theo giá thực tế. Các tác giả cho biết: “Đây là một tin tốt cho vàng, vì chúng tôi tin tưởng hơn bao giờ hết rằng lãi suất thực âm là 'mức bình thường mới'".

Giá bạc tăng đột biến

Mức nợ chính phủ cao khiến việc tăng lãi suất lên đáng kể là không thể. Các tác giả lập luận rằng biến đổi khí hậu tiền tệ đang thay đổi việc phân bổ danh mục đầu tư truyền thống trong đầu họ, vì mọi thay đổi trong chế độ lạm phát cũng làm thay đổi động lực của lợi nhuận và tương quan trong danh mục đầu tư.

Biểu đồ giá bạc từ 1/971 - 5/2021. Ảnh: Incrementum AG.

Hơn nữa, biến đổi khí hậu tiền tệ mang lại rủi ro đáng kể cho các nhà đầu tư nhưng cũng là cơ hội to lớn.

Stoeferle nói: “Sau khi ngủ đông trong nhiều năm, giá cả hàng hóa hiện đã thức tỉnh. Rất có thể những năm 2010 sẽ là sự lặp lại của những năm 1960 và những năm 2020 thì lặp lại những năm 1970. Trong mọi trường hợp, theo quan điểm của chúng tôi, các dấu hiệu rõ ràng đang cho thấy toàn bộ lĩnh vực tài sản nhạy cảm với lạm phát có thể đang ở giai đoạn đầu của một thị trường tăng giá rõ rệt tương tự như những năm 1970".

Với tỷ lệ lạm phát tăng, các tác giả cho rằng giá bạc cũng sẽ tăng đáng kể.

“Ngoài tính chất bảo vệ chống lạm phát, việc dùng nó như một kim loại công nghiệp cũng có lợi cho việc đầu tư bạc. Ví dụ, các công nghệ ‘xanh’ được đẩy mạnh như quang điện không thể thực hiện được nếu không có bạc”.

So sánh với các thị trường tăng giá bạc trong quá khứ cho thấy rằng thường có một sự gia tốc vào cuối xu hướng. Theo Stoeferle thì giai đoạn đó có thể vẫn sẽ đến.

 Tiệp Nguyễn