Công ty Cổ phần Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật TP.HCM (HOSE: CII) vừa phát hành 511.400 cổ phiếu phổ thông để chuyển đổi 5.114 trái phiếu mã CII42013, theo tỷ lệ 1:100. Ngày phát hành là 3/11/2025 và dự kiến chuyển giao cổ phiếu trong tháng 11. Sau chuyển đổi, tổng số cổ phiếu lưu hành của CII tăng lên 625,45 triệu đơn vị, tương ứng vốn điều lệ 6.254,5 tỷ đồng. Động thái này nằm trong lộ trình thực hiện quyền chuyển đổi trái phiếu đã phát hành, giúp tăng vốn chủ sở hữu và giảm áp lực nợ vay.

Trong quý 3/2025, CII ghi nhận doanh thu thuần 714,5 tỷ đồng, tăng 1,1% so với cùng kỳ. Giá vốn hàng bán ở mức 348,0 tỷ đồng, giảm 16,9%, giúp lợi nhuận gộp tăng 27,4% lên 366,5 tỷ đồng. Dù biên lợi nhuận gộp cải thiện, chi phí tài chính vẫn chiếm tỷ trọng lớn, đạt 303,1 tỷ đồng, trong đó chi phí lãi vay chiếm 323,8 tỷ đồng, tăng 3%. Doanh thu tài chính đạt 181,3 tỷ đồng, đi ngang so với cùng kỳ. Sau khi trừ chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp tổng cộng 132,8 tỷ đồng, lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh còn 93,4 tỷ đồng, giảm 26,1%.

Do phát sinh khoản lỗ khác 29,8 tỷ đồng (cùng kỳ lỗ 18,5 tỷ đồng), lợi nhuận trước thuế quý 3 chỉ đạt 63,6 tỷ đồng, giảm 41,1%. Sau khi trừ chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp hiện hành 19,1 tỷ đồng và cộng thu nhập thuế hoãn lại 11,7 tỷ đồng, CII ghi nhận lợi nhuận sau thuế 56,1 tỷ đồng, giảm 35,9% so với cùng kỳ. %.

Lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, doanh thu thuần của CII đạt 2.141,3 tỷ đồng, giảm 6,3% so với cùng kỳ 2024. Giá vốn hàng bán giảm 7,9% còn 1.192,1 tỷ đồng, giúp lợi nhuận gộp đạt 949,2 tỷ đồng, giảm nhẹ 4,2%. Doanh thu tài chính giảm 38,5% xuống 583,4 tỷ đồng do cùng kỳ có khoản lãi hơn 430 tỷ đồng từ việc đánh giá lại khoản đầu tư vào NBB. Trong khi đó, chi phí tài chính giảm 12% xuống 1.025,5 tỷ đồng, song chi phí lãi vay vẫn chiếm gần 91% tổng chi phí tài chính, ở mức 936,8 tỷ đồng.

Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp lần lượt đạt 65,4 tỷ đồng và 340,1 tỷ đồng, giảm 12,6% và 16,8% so với cùng kỳ, cho thấy nỗ lực tiết giảm chi phí vận hành. Tuy nhiên, do khoản lỗ khác tăng mạnh lên 84 tỷ đồng, lợi nhuận kế toán trước thuế giảm 55,1% xuống 260,5 tỷ đồng. Sau khi trừ thuế thu nhập doanh nghiệp hiện hành 71,2 tỷ đồng và cộng thu nhập thuế hoãn lại 51,9 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế hợp nhất đạt 267,6 tỷ đồng, giảm 78,0% so với cùng kỳ. 

Tại ngày 30/9/2025, tổng tài sản hợp nhất của CII đạt 37.943 tỷ đồng, tăng 3,3% so với đầu năm. Tiền và tương đương tiền tăng 25,5% lên 1.697 tỷ đồng, trong khi các khoản phải thu ngắn hạn giảm 11,6% xuống 3.332 tỷ đồng. Hàng tồn kho giữ ở mức 2.397 tỷ đồng, còn chi phí xây dựng cơ bản dở dang tại dự án NBB Garden II tăng gần 13%, lên gần 1.300 tỷ đồng. Về nguồn vốn, nợ phải trả giảm 5,5% còn 26.056 tỷ đồng, trong khi vốn chủ sở hữu tăng gần 30% lên 11.887 tỷ đồng, nhờ phát hành cổ phiếu và chuyển đổi trái phiếu.

Về dòng tiền, CII ghi nhận sự cải thiện nhẹ về thanh khoản nhưng hoạt động kinh doanh vẫn chưa tạo dòng tiền bền vững. Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh đạt 5,4 tỷ đồng, giảm mạnh so với cùng kỳ.

Hoạt động đầu tư tiếp tục tiêu tốn nguồn lực khi dòng tiền âm 1.046 tỷ đồng, chủ yếu do chi cho vay và mua công cụ nợ 1.546,8 tỷ đồng, trong khi thu hồi chỉ đạt 761,7 tỷ đồng. CII vẫn duy trì chi đầu tư lớn cho các dự án hạ tầng, mua sắm tài sản cố định, trong khi thu từ cổ tức và lãi vay chỉ bù đắp một phần. 

Ở chiều ngược lại, dòng tiền tài chính tiếp tục đóng vai trò nguồn bù đắp chính khi đạt giá trị dương 1.385,8 tỷ đồng, tăng 46,6% so với cùng kỳ. CII thu 7.146,8 tỷ đồng từ hoạt động vay và hợp tác đầu tư, trong khi chi 6.100,9 tỷ đồng để trả nợ gốc và 603,1 tỷ đồng trả cổ tức và lợi nhuận cho cổ đông.  Kết quả, dòng tiền thuần trong kỳ đạt 345,2 tỷ đồng, đảo chiều so với mức âm 476 tỷ đồng cùng kỳ, nâng tiền và tương đương tiền cuối kỳ lên 1.697 tỷ đồng.

Mặc dù CII đang từng bước củng cố nguồn vốn chủ sở hữu thông qua chuyển đổi trái phiếu và phát hành cổ phiếu, giúp giảm áp lực nợ vay. Tuy nhiên, dòng tiền kinh doanh yếu và chi phí tài chính cao vẫn là thách thức lớn, buộc doanh nghiệp phải đẩy nhanh tiến độ thu phí các dự án BOT và kiểm soát chi phí để cải thiện hiệu quả tài chính trong thời gian tới.