Trong tuần trước (từ 5/10 - 9/10), Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã tiếp tục hút ròng mạnh thanh khoản trên thị trường mở (OMO) với lượng hút ròng đạt gần 36.600 tỷ đồng. Đây là tuần hút ròng liên tiếp thứ hai trên OMO, tổng hai tuần, lượng hút ròng đã đạt hơn 90.000 tỷ.

Trong tuần, lượng phát hành giấy tờ có giá hạn chế hơn với hơn 10.000 tỷ đồng, lãi suất là 4,5%/năm, trong khi lượng đáo hạn gấp nhiều lần.

Qua đó, tổng lượng lưu hành của giấy tờ có giá qua kênh cho vay cầm cố đã liên tục giảm từ hơn 150.000 tỷ (cuối tháng 9) về 96.774 tỷ đồng và thấp hơn rất nhiều so với con số cuối tháng 8 (hơn 237.000 tỷ).

Cùng với việc liên tục hút ròng qua kênh thị trường mở, trên kênh liên ngân hàng, lãi suất kỳ hạn qua đêm cũng nằm ở mức thấp trong suốt cả tuần. Mở đầu tuần với 2,05%/năm và giảm về 0,99%/năm vào ngày 8/10. Mức thấp nhất ghi nhận là 0,72%/năm.

Lãi suất các kỳ hạn 1 tuần đến dưới 1 tháng cũng ghi nhận xu hướng giảm. Lãi suất kỳ hạn 1 tuần giảm từ 3,22%/năm về 2,37%/năm; kỳ hạn 2 tuần ít biến động hơn khi giảm từ 4,07%/năm về 4,03%/năm, kỳ hạn 1 tháng giảm từ 5,53%/năm về 4,83%/năm.

Trong khi đó, kỳ hạn 3 tháng lại có xu hướng ngược lại tăng từ 6,31%/năm về 6,64%/năm.

Áp lực thanh khoản hệ thống có phần hạ nhiệt nhờ đầu tư công giải ngân tích cực và lãi suất huy động thị trường ở mức cao trong tháng 9/2026. Tuy nhiên, lãi suất qua đêm liên ngân hàng biến động khó lường vào thời điểm các ngân hàng thương mại chốt sổ sách quý III/2026.

Cuối tháng 9, áp lực thanh khoản hệ thống ngân hàng đã hạ nhiệt nhờ tốc độ huy động vốn cải thiện lên 9,78% so với đầu năm (tính đến 28/9), nhờ giải ngân đầu tư công tăng tốc và mặt bằng lãi suất hấp dẫn, giúp thu hẹp chênh lệch dư nợ - huy động xuống còn khoảng 1,2 triệu tỷ đồng.

Dù vậy, đà tăng trưởng tín dụng (10,89%) vẫn vượt trội so với huy động, buộc các ngân hàng gia tăng cạnh tranh lãi suất tiền gửi và đẩy mạnh phát hành trái phiếu doanh nghiệp kỳ hạn trung - dài hạn với chi phí cao.

Xu hướng này làm gia tăng chi phí vốn và thu hẹp biên lãi thuần (NIM) toàn ngành trong nửa cuối năm.

"Mặt bằng lãi suất sẽ tiếp tục neo cao đến cuối năm do đà bứt tốc tín dụng hướng tới mục tiêu 15% cả năm, khiến dòng tiền đầu tư công dù hỗ trợ đáng kể vẫn chưa thể giải tỏa hoàn toàn áp lực thanh khoản", Chứng khoán NSI nhận định.

Cùng với đó, áp lực lên tỷ giá cũng là một trong những yếu tố được nhận định là nguyên nhân khiến mặt bằng lãi suất liên ngân hàng sẽ duy trì ở mức cao trong thời gian tới.

Chứng khoán NSI nhận định việc duy trì lãi suất liên ngân hàng ở mức cao hơn so với lãi suất liên ngân hàng USD sẽ là xu hướng tất yếu nửa cuối năm nhằm kiềm chế đà tăng của tỷ giá USD/VND.