Thị trường mua sự kỳ vọng

Tháng 6 khép lại nửa đầu năm trong bối cảnh bức tranh vĩ mô dần xuất hiện nhiều tín hiệu tích cực hơn.

Giá dầu điều chỉnh về quanh 70 USD/ thùng, xoa dịu lo ngại lớn nhất của thị trường trong giai đoạn vừa qua xung quanh rủi ro lạm phát tăng mạnh do căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông...

Mặc dù môi trường lãi suất toàn cầu vẫn duy trì ở mức cao, áp lực gia tăng rủi ro vĩ mô đã có dấu hiệu suy giảm, qua đó giúp tâm lý nhà đầu tư chuyển từ trạng thái phòng thủ sang kỳ vọng nhiều hơn vào triển vọng của nền kinh tế và doanh nghiệp. 

Trong bối cảnh đó, nhóm phân tích TPS đánh giá tháng 7 sẽ là giai đoạn thị trường chuyển sang trạng thái "mua sự kỳ vọng", đặc biệt khi mùa công bố kết quả kinh doanh quý II đang đến gần.

Kỳ vọng này không chỉ mang tính tâm lý mà còn được xây dựng trên nền tảng cơ bản đã được kiểm chứng trong quý I/2026, khi lợi nhuận sau thuế của các doanh nghiệp niêm yết trong quý tăng bình quân 38,2%.

Đáng chú ý, TPS chỉ ra nhiều nhóm ngành đã ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận tích cực trong quý trước nhưng vẫn đang giao dịch dưới mức định giá trung bình 5 năm theo P/B, cho thấy dư địa tái định giá vẫn còn hiện hữu nếu xu hướng tăng trưởng lợi nhuận tiếp tục được duy trì trong quý II và các quý tiếp theo. Điều này tạo cơ sở để dòng tiền tiếp tục ưu tìm kiếm cơ hội trên thị trường. 

Định giá cổ phiếu ngân hàng còn rẻ

Một trong những nhóm ngành được TPS nhận định định giá vẫn rẻ là Ngân hàng. Hiện nhóm cổ phiếu Ngân hàng vẫn đang giao dịch dưới định giá trung bình 5 năm (P/E đạt 9,51 lần), cùng với nhóm Dịch vụ tài chính tiếp tục duy trì vai trò dẫn dắt thị trường trong tháng 6.

Yuanta Research trong một báo cáo gần đây cũng cho rằng định giá ngành Ngân hàng còn rẻ, với P/B hiện đang ở mức -1 độ lệch chuẩn thấp hơn so với bình quân 10 năm. Trong khi đó, P/B forward 2026E (trung vị) đang giao dịch ở mức 2026E là ~1,2x với ROE dự kiến đạt ~17%.  

Chi tiết hơn về các lựa chọn tiềm năng, Yuanta gợi ý nhà đầu tư có thể tập trung vào một số chủ đề chính.

Đầu tiên là các ngân hàng có lợi thế về tiền gửi CASA cao như MBB, TCB, VCB do khả năng bảo vệ NIM tốt hơn.

Hay nhóm ngân hàng có chất lượng tốt nhưng chưa tăng giá nhiều tính từ đầu năm, chẳng hạn ACB, CTG và VCB cũng được gợi ý, do khả năng sẽ được hoàn nhập dự phòng nhờ chất lượng tài sản tốt và bộ đệm dự phòng cao (VCB) hay thu hồi từ xử lý nợ xấu nhờ sự hỗ trợ của việc luật hóa nghị quyết 42 (CTG).

Bên cạnh đó, kế hoạch tăng vốn từ phát hành riêng lẻ tại một số ngân hàng như HDB, VCB, VPB cũng sẽ là chất xúc tác cho giá cổ phiếu.

Hai cổ phiếu BID và STB được Yuanta nhận định sẽ phù hợp cho mục đích giao dịch ngắn hạn hơn là nắm giữ dài hạn; do BID có thể được hưởng lợi từ việc thu hồi nợ xấu, trong khi STB có thể tăng giá theo câu chuyện bán đấu giá cổ phần tại VAMC.