‏Kết quả quý II phục hồi nhờ ghi nhận doanh số bán lô lớn từ dự án Vinhomes Royal Island‏

‏Trong quý II, doanh thu thuần và ‏‏lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ (‏‏NPATMI) của VHM lần lượt đạt 28,4 nghìn tỷ đồng (-13% svck) và 10,9 nghìn tỷ đồng (+12,4% svck). ‏

‏Trong báo cáo phân tích vừa công bố, Chứng khoán SSI Research đánh giá sự khác biệt giữa tăng trưởng của doanh thu và NPATMI chủ yếu đến từ doanh thu của 2 dự án Vinhomes Royal Island và Vinhomes Star City tại tỉnh Thanh Hóa không được ghi nhận vào doanh thu của Vinhomes. Thay vào đó, VHM hưởng lợi từ 95% lợi nhuận ghi nhận theo hợp đồng hợp tác kinh doanh (BCC) với Vingroup cho các dự án này. ‏

‏So với quý trước, doanh thu và NPATMI lần lượt tăng 245,6% và 11,3 lần, nhờ ghi nhận doanh thu bất động sản tăng mạnh. ‏

‏Lũy kế 6 tháng đầu năm 2024, công ty ghi nhận NPATMI đạt 11,78 nghìn tỷ đồng (-45,5% svck), hoàn thành 33,6% mục tiêu của công ty. Nếu điều chỉnh doanh thu từ các dự án BCC đề cập ở trên, tổng doanh thu điều chỉnh cho nửa đầu năm 2024 sẽ là 48,65 nghìn tỷ đồng, đạt 40,5% kế hoạch doanh thu năm 2024 của công ty. ‏

‏Doanh thu kinh doanh bất động sản chiếm 62,7% tổng doanh thu trong quý II với 17,8 nghìn tỷ đồng, giảm 40,9% svck do số căn bàn giao ít hơn từ dự án Vinhomes OCP 1, 2 và 3. Cũng trong thời gian này, VHM đã bàn giao một vài căn tại Vinhomes OCP 1,2 và 3, tạo ra doanh thu 15,7 nghìn tỷ đồng. Ngoài ra, doanh thu từ dự án Vinhomes Grand Park đạt 900 tỷ đồng, và Vinhomes Golden Avenue đạt 1,9 nghìn tỷ đồng. Ngược lại, phần lớn doanh thu bất động sản trong quý II/2023 đến từ dự án Vinhomes OCP 2, với tổng doanh thu kinh doanh bất động sản ghi nhận đạt 27,2 nghìn tỷ đồng. ‏

‏Ngoài việc bàn giao tại các dự án khác nhau và ghi nhận doanh thu như đề cập ở trên, VHM cũng ghi nhận lợi nhuận từ ghi nhận doanh thu bán lô lớn tại dự án Vinhomes Royal Island (Vũ Yên) tại Hải Phòng, với thu nhập tài chính đạt 6,5 nghìn tỷ đồng, là một phần từ lợi nhuận hợp đồng BCC với Vingroup trong đó VHM có 95% lợi ích, do Vinhomes Royal Island được phát triển bởi Vingroup. ‏

‏‏Ngoài mảng chính là bất động sản, các doanh thu khác như dịch vụ xây dựng, cho thuê và quản lý, chiếm 37,3% tổng doanh thu trong quý II, tương đương 8,65 nghìn tỷ đồng, tăng 282,5% svck, do doanh thu dịch vụ xây dựng tăng đáng kể. Bộ phận phân tích cho rằng sự gia tăng này chủ yếu nhờ dịch vụ tổng thầu mà Vinhomes cung cấp cho các nhà đầu tư đã mua đất lô lớn. ‏

‏Biên lợi nhuận gộp tăng lên 30,6% trong quý II so với 21,6% trong quý I. Sự cải thiện này chủ yếu được thúc đẩy nhờ tỷ trọng doanh thu bất động sản cao hơn với mức biên lợi nhuận gộp cao đạt 43,6%. Tuy nhiên, so với cùng kỳ năm trước, biên lợi nhuận gộp thấp hơn do tỷ trọng doanh thu cao hơn của mảng xây dựng (có mức biên lợi nhuận thấp hơn doanh thu kinh doanh bất động sản).‏

‏Kỳ vọng từ dự án Vinhomes Global Gate sắp mở bán và Vinhomes Royal Island đã mở bán‏

‏Cuối tháng 7, CTCP Trung tâm Hội chợ Triển lãm Việt Nam (VEF), công ty con của Vingroup và là chủ đầu tư của Vinhomes Cổ Loa, đã nộp Báo cáo đánh giá tác động môi trường lên Bộ Tài Nguyên và Môi Trường (MONRE) để phê duyệt. Ngày 30/8, VEF đã bắt đầu xây dựng Trung tâm Hội chợ và Triển lãm Quốc Gia, liền kề với Vinhomes Cổ Loa, với diện tích lên đến 90 ha. ‏

‏Vào ngày 6/9, VEF đã tổ chức lễ giới thiệu dự án cho các nhà môi giới bất động sản và trao quyền phân phối chính thức, báo hiệu một đợt mở bán sắp tới. Với diện tích 385 ha, dự án bao gồm hơn 4.100 căn thấp tầng (nhà phố, biệt thự) và 12.600 căn hộ cao tầng, với tổng diện tích đất thương phẩm là 42,5 ha (34,9 ha cho bất động sản nền và 7,59 ha cho căn hộ). ‏

‏SSI Research phân tích, giữa những tin đồn về giá bán, giá mở bán của các căn đất nền của Vinhomes Cổ Loa được cho là rất cao, dao động từ 10.000 USD đến 15.000 USD/m2 đất (khoảng 240 triệu - 360 triệu/m2), cao hơn so với giá trị trường. Với thị trường bất động sản Hà Nội đang phục hồi, được thấy từ lượng giao dịch mạnh mẽ và giá nhà tăng trong nửa đầu năm 2024, Vinhomes Global Gate dự kiến sẽ tạo ra lợi nhuận đáng kể cho Vinhomes trong những giai đoạn sắp tới. ‏

‏Trong nửa cuối năm 2024, SSI Research dự báo doanh số bán hàng của VHM sẽ tăng mạnh nhờ sự thúc đẩy của 3 yếu tố sau: Hoàn tất 2 giao dịch bán lô lớn tổng trị giá 40 nghìn tỷ đồng; dự án Vinhomes Royal Island tiếp tục được bán; và dự án Vinhomes Global Gate tại Hà Nội mở bán. ‏

‏Đối với dự báo lợi nhuận năm 2024, cùng với việc ghi nhận doanh thu từ Vinhomes OCP 2 và 3, Vinhomes Royal Island được dự kiến sẽ bàn giao lại những căn đầu tiên cho khách hàng bán lẻ trong nửa cuối năm 2024. Vinhomes Global Gate (Cổ Loa) và Vinhomes Royal Island là các dự án BCC, trong đó VHM sẽ hưởng lợi từ thu nhập tài chính, do đó các dự án này sẽ đóng góp một phần đáng kể vào lợi nhuận ròng thay vì doanh thu của công ty. ‏

‏Nhìn chung, SSI dự báo doanh thu và lợi nhuận ròng của VHM đạt gần 82 nghìn tỷ và 35,5 nghìn tỷ trong năm 2024, sau đó tiếp tục tăng lên 92 nghìn tỷ và 41 nghìn tỷ trong năm 2025. ‏

‏“Sẵn” 19,15 nghìn tỷ đồng tiền mặt, đủ để mua lại tối đa 370 triệu cổ phiếu ‏

‏Trong một diễn biến khác, ngày 7/8, Vinhomes đã công bố kế hoạch mua lại tối đa 370 triệu cổ phiếu VHM, tương đương 8,5% tổng số cổ phiếu đang lưu hành của Vinhomes. Tổng giá trị mua lại cổ phiếu ước tính đạt 15,91 nghìn tỷ đồng dựa trên giá trị trường đóng cửa ngày 13/9 là 43.000 đồng/cổ phiếu.‏

‏Theo VHM, việc mua lại cổ phiếu nhằm hỗ trợ cổ đông của công ty xem xét biến động thị trường gần đây đã khiến giá trị thị trường của cổ phiếu thấp hơn giá trị nội tại. Tại BCTC, tính đến ngày 30/6, VHM có gần 19,15 nghìn tỷ đồng tiền mặt, đủ để mua lại tối đa 370 triệu cổ phiếu như đã thông báo. ‏

Trong khi vốn điều lệ sẽ giảm sau khi thực hiện mua lại cổ phiếu, tỷ lệ nợ ròng/vốn chủ sở hữu của VHM vẫn được duy trì khá tốt với tỷ lệ nợ ròng/vốn chủ thấp, khoảng 24% tính đến cuối quý II. “Tuy nhiên, bảng cân đối kế toán của VHM cho thấy công ty đang có 26,5 nghìn tỷ đồng nợ ngắn hạn và 47,7 nghìn tỷ đồng nợ dài hạn vào cuối quý II, điều này có thể sẽ là thách thức đối với dòng tiền của công ty sau khi mua lại cổ phiếu”, báo cáo phân tích.‏

‏Ngày 6/9, cổ đông của VHM đã phê duyệt kế hoạch mua lại, và đang chờ phê duyệt từ Ủy ban Chứng khoán Nhà nước. Việc mua lại dự kiến sẽ diễn ra vào cuối tháng 9, vì quá trình phê duyệt có thể cần thêm thời gian do giá trị giao dịch cao.