Năm đầu tiên kể từ khi lên sàn, Sunshine Homes báo lỗ

Tại Đại hội đồng cổ đông thường niên 2025 của CTCP Phát triển Sunshine Homes (mã: SSH), Chủ tịch HĐQT Nguyễn Xuân Anh đã trình cổ đông thông qua kế hoạch kinh doanh thận trọng với mục tiêu lợi nhuận trước thuế 500 tỷ đồng, giảm 51% so với mức thực hiện của 2024.

Lý giải về chỉ tiêu lợi nhuận giảm, ông Nguyễn Xuân Anh cho biết thị trường bất động sản đang đón nhận nhiều tín hiệu tích cực từ chính sách, song vẫn còn không ít thách thức tiềm ẩn, đòi hỏi doanh nghiệp phải xây dựng chiến lược linh hoạt và khả năng thích ứng cao. Trong bối cảnh đó, Sunshine Homes sẽ ưu tiên việc hoàn thiện và bàn giao các dự án hiện tại, song song phối hợp với CTCP Tập đoàn Sunshine (Sunshine Group - mã: KSF) trong quá trình tái cấu trúc để tối ưu hóa nguồn lực.

Đúng như nhận định của ban lãnh đạo, Sunshine Homes đã trải qua năm 2025 nhiều thách thức.

Báo cáo tài chính quý IV/2025 vừa công bố cho thấy công ty tiếp tục báo lỗ trong quý cuối năm, kéo dài chuỗi lợi nhuận âm 3 quý liên tục. Nguyên nhân chính đến từ việc doanh thu thuần bán hàng và cung cấp dịch vụ trong quý giảm 97% so với cùng kỳ 2024, chỉ đạt 53 tỷ đồng do hoạt động chuyển nhượng bất động sản của các dự án triển khai tại các công ty con giảm.

Lũy kế cả năm 2025, Sunshine Homes báo doanh thu thuần đạt 599 tỷ đồng, giảm gần 80% so với 2024. 

Cùng đó, doanh thu hoạt động tài chính dù tăng 13% đạt 486 tỷ đồng, nhưng chi phí tài chính lại tăng mạnh hơn (+40%) lên 565 tỷ đồng, phần lớn là lãi vay và lãi trái phiếu. Sunshine Homes đồng thời ghi nhận lỗ 341 tỷ đồng từ công ty liên kết trong năm 2025, do các chi phí phát sinh tại công ty liên kết trong giai đoạn đầu tư và triển khai dự án.  

Kết quả, công ty lỗ trước thuế hợp nhất gần 378 tỷ đồng (so với kế hoạch lãi 500 tỷ đồng) và lỗ ròng 423 tỷ đồng trong 2025. Đây cũng là năm lỗ đầu tiên của Sunshine Homes kể từ khi chính thức lên sàn UPCoM vào 2021 và đều đặn công bố báo cáo tài chính.

Sunshine Homes là một trong những pháp nhân quan trọng trong hệ sinh thái Sunshine Group; đã được tái cấu trúc, hợp nhất vào Sunshine Group hồi quý III/2025. Tại ngày 31/12/2025, CTCP Tập đoàn Sunshine là công ty mẹ nắm 99,96% vốn tại Sunshine Homes.

Cũng tại cuối quý IV/2025, Sunshine Homes có 4 công ty con trực tiếp gồm Công ty TNHH Đầu tư Nhà Hưng Thịnh Phát (tỷ lệ sở hữu 100% vốn), CTCP Đầu Tư Xây Dựng Xuân La (sở hữu 97% vốn), CTCP Sao Ánh Dương (sở hữu 51,3% vốn), CTCP Đầu tư Xây dựng Long Biên (sở hữu 91,12% vốn); cùng 1 công ty con gián tiếp là CTCP Đầu tư Xây dựng Xuân Đỉnh (thông qua Nhà Hưng Thịnh Phát) với tỷ lệ sở hữu 94% vốn. 

Các công ty con của Sunshine Homes được biết đến là chủ đầu tư của nhiều dự án bất động sản quy mô lớn tại Hà Nội. Chẳng hạn, công ty Xuân Đỉnh là chủ đầu tư Dự án Sunshine City tại khu đô thị Nam Thăng Long giai đoạn II; công ty Xuân La là chủ đầu tư Dự án Sunshine Capital Tây Thăng Long ở Khu chức năng đô thị Tây Tựu; công ty Long Biên là chủ đầu tư dự án Sunshine Green Iconic ở phường Phúc Lợi; công ty Sao Ánh Dương là chủ đầu tư dự án Sunshine Garden ở phường Vĩnh Tuy...

BCTC của Sunshine Homes thể hiện mức lỗ hợp nhất năm 2025 chủ yếu đến từ kết quả kinh doanh dưới kỳ vọng của các công ty con trong bối cảnh doanh thu chuyển nhượng bất động sản giảm, trong khi công ty mẹ Sunshine Homes vẫn có lãi ròng 700 triệu đồng trong quý IV và hơn 4 tỷ đồng trong cả năm 2025.   

Dành 44% tổng tài sản (gần 5.400 tỷ) cho vay tín chấp nhóm công ty cùng hệ sinh thái

Tại thời điểm 31/12/2025, báo cáo tài chính thể hiện tổng tài sản hợp nhất của Sunshine Homes giảm 16% so với đầu năm, đạt 12.105 tỷ đồng. Trong đó bao gồm 700 tỷ đồng tiền mặt và tiền gửi, 448 tỷ đồng hàng tồn kho (chủ yếu là chi phí sản xuất kinh doanh dở dang tại nhiều dự án như Sunshine Green Iconic, Sunshine Capital Tây Thăng Long, Sunshine Center...), 1.688 tỷ đồng đầu tư tài chính dài hạn (bao gồm khoản các góp vốn vào CTCP Đầu tư Phát triển Thuận Phú Lăng Cô, CTCP Sunshine Tây Hồ, Công ty TNHH Đầu tư Sinh thái Cẩm Đình)...

Chiếm tỷ trọng lớn nhất, khoảng hơn 44% tổng tài sản hợp nhất của Sunshine Homes tại cuối quý IV/2025 là khoản mục Phải thu về cho vay (cả ngắn và dài hạn) với tổng trị giá 5.372 tỷ đồng .

Trong đó bao gồm khoản cho vay 3.300 tỷ đồng không tài sản đảm bảo mà công ty con Sunshine Homes là công ty Xuân Đỉnh dành cho CTCP Đầu tư Xây dựng DAT, pháp nhân có vốn điều lệ 1.000 tỷ đồng.

Đầu tư xây dựng DAT là được thành lập năm 2018, là doanh nghiệp nằm trong hệ sinh thái Sunshine Group. Ông Vũ Ngọc Do, cổ đông sáng lập nắm 90% vốn của DAT cũng là cổ đông sở hữu vốn tại một số pháp nhân liên quan đến Sunshine Group như CTCP Đầu tư Diamond Westlake... 

Khoản vay tín chấp khác với tổng trị giá 1.280 tỷ đồng là khoản mà 3 công ty con của Sunshine Homes gồm Xuân La, Xuân Đỉnh và Sao Ánh Dương cho vay CTCP BĐS Fulland. Fulland được liệt kê là bên liên quan trong BCTC của CTCP Tập đoàn Sunshine. Tại thời điểm thành lập, CTCP Tập đoàn Sunshine là cổ đông sáng lập nắm 80% vốn của Fulland.

Ngoài ra là một số khoản vay không tài sản bảo đảm khác dành cho CTCP BĐS Wonderland (công ty con gián tiếp của Sunshine Group) và CTCP KS Group (tiền thân là CTCP đầu tư SIPT do Sunshine Group là cổ đông sáng lập đồng thời là công ty mẹ) với trị giá lần lượt 552 tỷ đồng và 240 tỷ đồng.

Hầu hết các khoản cho vay kể trên có lãi suất trong hạn từ 4-15%/ năm. Mục đích sử dụng vốn của các khoản vay này không được đề cập.

Ở phía nghĩa vụ nợ, nợ vay (ngắn và dài hạn) của Sunshine Homes tại thời điểm 31/12/2025 đã tăng nhẹ so với đầu năm lên 4.123 tỷ đồng. Trong đó khoảng hơn 1.000 tỷ là vay ngân hàng, còn lại là nợ trái phiếu.

Hơn 3.100 tỷ đồng nợ trái phiếu này liên quan đến 3 lô trái phiếu đang lưu hành của Đầu tư Xây dựng Xuân Đỉnh, bao gồm XDCCH2124001 (dự kiến đáo hạn tháng 3/2026), XDCCH2126003 (dự kiến đáo hạn tháng 4/2027) và XDCCH2125002 (dự kiến đáo hạn tháng 4/2026). Lãi suất trái phiếu là 9,17%/ năm, theo thuyết minh của Sunshine Homes.