Tác động từ việc Fed hạ lãi suất

Tiến sĩ Nguyễn Trí Hiếu cho rằng việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hạ lãi suất sau nhiều tháng trì hoãn đã tạo ra tác động tích cực đối với Việt Nam. Quyết định này giúp giảm áp lực rút vốn của nhà đầu tư nước ngoài và góp phần ổn định tỷ giá VND so với USD.

Ông Phan Dũng Khánh, Giám đốc Tư vấn đầu tư Maybank Investment Bank, nhận định thông tin từ Fed đã phản ánh phần lớn vào giá tài sản, nên thị trường không còn phản ứng mạnh. Dù vậy, ông nhấn mạnh năm 2025 vẫn ghi nhận thanh khoản ở mức cao nhất từ trước đến nay, thể hiện sức mạnh của dòng vốn trong nước.

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích Chứng khoán Yuanta Việt Nam, bổ sung rằng các thị trường tài chính toàn cầu thường biến động rõ rệt quanh quyết định của Fed. Ông dẫn chứng chỉ số Dow Jones đã giảm mạnh đầu phiên nhưng thu hẹp đà giảm sau khi kết quả cuộc họp được công bố.

Nâng hạng thị trường và dòng vốn ngoại

Theo ông Khánh, tiến trình nâng hạng hiện nay đã hiện thực hơn so với những năm trước. Thanh khoản cao cho thấy dòng vốn nội đủ sức hấp thụ áp lực bán ròng từ khối ngoại. Ông kỳ vọng việc nâng hạng sẽ giúp dòng vốn ngoại sớm quay trở lại, đồng thời hỗ trợ doanh nghiệp huy động vốn trong trung và dài hạn.

Ông Minh đánh giá xác suất nâng hạng đã ở mức rất cao. Ông lưu ý rằng kinh nghiệm các thị trường khác cho thấy chỉ số thường tăng điểm trong ba tháng đầu sau thông báo nâng hạng, nhưng sau đó phụ thuộc nhiều hơn vào yếu tố kinh tế vĩ mô và chính sách tiền tệ.

Ông cho rằng nâng hạng sẽ giúp cải thiện tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư ngoại, vốn đã giảm xuống khoảng 12 phần trăm, đồng thời tạo điều kiện để thị trường bổ sung hàng hóa thông qua các đợt IPO và niêm yết mới.

Kỳ vọng lợi nhuận quý III phân hóa theo ngành

Ông Khánh cho rằng các nhóm ngân hàng, chứng khoán và bất động sản tiếp tục là trụ cột chính của thị trường. Đây là ba lĩnh vực có tỷ trọng vốn hóa lớn và ảnh hưởng trực tiếp đến chỉ số VN-Index.

Theo ông, nếu lợi nhuận quý III của các ngành này ghi nhận sự cải thiện, thị trường sẽ có cơ hội giữ vững xu hướng tích cực. Ngược lại, nếu kết quả thấp hơn kỳ vọng, chỉ số sẽ khó duy trì được đà tăng.

Ông Minh nhận định bức tranh lợi nhuận quý III sẽ có sự phân hóa rõ nét giữa các nhóm ngành. Ông cho biết các doanh nghiệp xuất khẩu vốn thường có kết quả khả quan trong giai đoạn này, nhưng năm nay có thể đối diện khó khăn khi chính sách thuế quan từ Mỹ gây bất lợi.

Điều này có thể tác động đến các ngành dệt may, thủy sản và gỗ, khiến tăng trưởng không còn như các năm trước.

Một số ngành khác được dự báo tích cực hơn. Với thủy điện, quý III trùng với mùa mưa nên sản lượng điện tăng, giúp doanh thu và lợi nhuận cải thiện so với quý trước. Ngành bán lẻ cũng được hỗ trợ khi nhu cầu tiêu dùng tăng trong các sự kiện lớn như A80 (kỷ niệm 80 năm Cách mạng Tháng Tám và Quốc khánh 2/9 - PV), đồng thời trùng với mùa nhập học, tạo thêm động lực chi tiêu cho hàng hóa và dịch vụ.

Đối với nhóm ngân hàng, ông Minh cho rằng có thể cải thiện lãi ròng nhờ CASA tăng. Đầu tư công là điểm sáng đáng chú ý. Tốc độ giải ngân đang được đẩy mạnh, dự kiến đạt khoảng 80% kế hoạch cả năm. Đây sẽ là động lực lớn cho các doanh nghiệp đầu tư công.

Ở chiều ngược lại, bất động sản vẫn tương đối gặp khó khăn trong việc ghi nhận doanh thu và lợi nhuận. Một số giao dịch bán sỉ đã có dấu hiệu cải thiện, nhưng nhìn chung chưa đủ để mang lại sự bứt phá cho kết quả kinh doanh quý III.

Nhóm chứng khoán được hưởng lợi từ thanh khoản thị trường tăng cao nên doanh thu có thể tăng, nhưng lợi nhuận ròng lại chịu áp lực khi chi phí gia tăng, trong khi định giá hiện đã ở mức cao với hệ số P/B trên 2 lần.