Mặt tích cực của dữ liệu việc làm gần đây là nó gợi ý rằng nền kinh tế có thể tránh được suy thoái. Nhưng nó cũng gợi ý tình huống xấu nhất khi vòng xoáy tiền lương - giá cả chiếm lĩnh nền kinh tế trở nên cố thủ, đây là điều một số nền kinh tế lo ngại kết từ khi lạm phát bắt đầu. 

FED đang theo dõi chặt chẽ tốc độ tăng lương. Một số quan chức hàng đầu đã nói rằng mục tiêu của họ là  duy trì tăng trưởng tiền lương ở mức cho phép người Mỹ vượt qua lạm phát. Đồng thời, FED vẫn chưa thừa nhận rằng họ tin có bằng chứng vòng xoáy giá cả và tiền lương. 

Theo các nhà kinh tế, dữ liệu lao động có thể là chìa khóa quan trọng trong giai đoạn thời gian từ nay đến mùa thu đối với việc FED khi bị kẹt giữa việc thắt chặt quá mức và trở nên ôn hòa trở lại quá sớm.

Bledi Taska, nhà kinh tế trưởng tại công ty nghiên cứu thị trường lao động Lightcast, cho biết: “Thị trường lao động là yếu tố khiến FED giữ vững lập trường. Tăng trưởng việc làm đang tiếp tục”. Ngay cả trước khi có báo cáo việc làm hàng tháng mới nhất, chỉ số chi phí việc làm ngân hàng trung ương theo dõi cho thấy mức tăng đột biến hàng quý là 1,4%, với mức lương tăng 1,4%. 

Các nhà kinh tế nhận định, tăng trưởng tiền lương và lạm phát giá thuê nhà là hai yếu tố các đang “thực sự khiến FED sợ hãi ngay bây giờ” ngay cả khi các dữ liệu lạm phát khác đang đi đúng hướng.

Theo các chỉ số khác, thị trường việc làm đang giảm nhiệt. Theo các nhà kinh tế, bên ngoài con số tăng trưởng tiền lương nóng, một lý do khiến tổng số việc làm tăng cao trong tháng 7 là vì các công ty ngày càng dễ dàng tìm được người làm việc hơn.

Taska nói: “Điểm nghẽn được tạo ra bởi vì mọi người đang rời bỏ việc làm, chúng đang đạt đến đỉnh điểm và sẽ có xu hướng giảm dần."

Dữ liệu thị trường lao động mới nhất cho thấy người lao động đang chấp nhận các vị trí nhanh hơn. Mặc dù không có dấu hiệu nào từ FED rằng họ sẽ hạ lãi suất, cho đến khi lạm phát giảm đáng kể, nhưng biên bản cuộc họp FOMC mới nhất của FED đã ủng hộ quan điểm rằng tăng trưởng tiền lương không hoàn toàn phản ánh sức khỏe thị trường lao động. 

Trong biên bản, FED lưu ý, tăng trưởng tiền lương danh nghĩa vẫn tiếp tục diễn ra nhanh chóng và trên diện rộng, nhưng một số dấu hiệu về triển vọng thị trường lao động đang suy yếu. "Sự mất cân bằng cung - cầu lao động có thể giảm dần, với việc các công ty thành công hơn trong việc tuyển dụng và giữ chân người lao động, cũng như ít chịu áp lực tăng lương hơn ”.