VHM lãi ròng gần 14.600 tỷ đồng trong quý III

Theo báo cáo tài chính hợp nhất, VHM công bố doanh thu thuần trong quý đạt 17.805 tỷ đồng, giảm 13,9% so với cùng kỳ. Lãi ròng đạt 14.575 tỷ đồng, tăng 30%. Nguồn lợi nhuận tăng trưởng mạnh chủ yếu nhờ bàn giao 1.300 căn hộ tại The Empire do đẩy nhanh tiến độ xây dựng, 8.918 tỷ đồng từ các giao dịch bán buôn tại The Empire và The Crown, cũng như việc bàn giao tại các dự án đã triển khai.

Luỹ kế 9 tháng, VHM ghi nhận doanh thu thuần 31.199 tỷ đồng, giảm 49% so với 9 tháng 2021. Lãi ròng đạt 20.048 tỷ đồng, giảm 27,3% so với cùng kỳ và chỉ hoàn thành 56,5% dự phóng năm của Vndirect. Tuy nhiên, việc bàn giao tại The Empire dự kiến sẽ tiếp tục đẩy mạnh trong quý IV, cùng với việc bàn giao tại các dự án khác sẽ giúp VHM đạt được mục tiêu lãi ròng của cả năm 2022. Đây là một kết quả ấn tượng đối với hoạt động bán hàng của VHM trong bối cảnh lãi suất tăng ảnh hưởng đến nhu cầu đầu tư bất động sản.

Bảng cân đối tài chính lành mạnh

Nhận định về tổng tài sản của VHM, VNDirect chỉ ra rằng tài sản của doanh nghiệp luôn tăng trong suốt lịch sử hoạt động kinh doanh, tính đến 30/9, khối lượng tài sản đạt 341.601 tỷ đồng, tăng 48,3% so với đầu năm. Trong đó tiền và tương đương tiền và tiền gửi ngắn hạn đạt hơn 15.900 tỷ đồng, nhờ VHM mở bán thành công dự án mới.

Hàng tồn kho ghi nhận 54.628 tỷ đồng, chiếm 16% tổng tài sản và tăng 1,9 lần so với cùng kỳ (Bao gồm tiền sử dụng đất, chi phí giải phóng mặt bằng, chi phí xây dựng và phát triển Dự án Vinhomes Grand Park, Dự án Vinhomes Smart City, Dự án Vinhomes Ocean Park, Dự án Vinhomes Ocean Park 2 – The Empire, Dự án Vinhomes Ocean Park 3 – The Crown và các dự án khác). Dù vậy, chuyên gia cho rằng áp lực giải phóng hàng tồn kho của VHM không cao, vì tỷ lệ hàng tồn kho trên tổng tài sản vẫn ở mức thấp, khoảng 17%. 

Đối ứng về phía nguồn vốn, doanh nghiệp ghi nhận tổng nợ đạt 201.469 tỷ đồng, chủ yếu là nợ ngắn hạn với 178.928 tỷ đồng. Trong đó vay và nợ tài chính cả ngắn hạn và dài hạn là 40.200 tỷ đồng, gồm 24% đến từ trái phiếu trong nước, 36% đến từ vay ngân hàng, 39% còn lại đến từ vay đối tác và các nguồn khác. VHM tiếp tục tập trung vay VND, chiếm 100% tổng dư nợ, loại bỏ hoàn toàn rủi ro tỷ giá. Tại ngày 30/9, VHM có 3.340 tỷ đồng trái phiếu và 18.243 tỷ đồng khoản vay ngân hàng đáo hạn trong vòng 1 năm tới. 

Dự phóng KQKD 2022: Trở ngại từ yếu tố vĩ mô tác động đến doanh thu và lợi nhuận

Dự phóng cho kết quả kinh doanh 2022, VNDirect đã hạ dự báo doanh thu thuần và lãi ròng của VHM xuống lần lượt 49.948 tỷ đồng và 31.066 tỷ đồng, lần lượt giảm 41% và 20% so với mức thực hiện năm 2021. Nguyên nhân đến từ 2 dự án Vinhomes Wonder Park và Cổ Loa chậm triển khai do với dự kiến nên doanh thu sẽ được chuyển sang năm 2024. 

Trong 2 năm 2023 và 2024, VNDirect dự phóng doanh thu của VHM đạt lần lượt 83.124 tỷ đồng và 93.066 tỷ đồng, tăng lần lượt 66,4% và 12% so với cùng kỳ. Lợi nhuận ròng dự báo lần lượt đạt 32.087 tỷ đồng và 38.394 tỷ đồng trong hai năm.

Các chuyên gia VNDirect cho rằng thời gian gần đây, ngày càng có nhiều khó khăn đè nặng lên lĩnh vực bất động sản, bao gồm: Khả năng huy động vốn của nhà phát triển bị hạn chế bởi tín dụng vào BĐS và thị trường trái phiếu không thuận lợi; Lãi suất tăng làm cản trở quyết định mua nhà và Luật Đất đai sửa đổi 2013 chưa rõ ràng, có thể gây tâm lý thận trọng cho cả chủ đầu tư và người mua nhà.

Do đó, theo quan điểm của VNDirect, thị trường BĐS có thể sẽ trải qua một “mùa đông khắc nghiệt” vào năm 2023 cho đến khi chính sách tiền tệ đảo ngược, kéo theo dự báo doanh số kí bán mới của VHM theo đó giảm 33,8% so với cùng kỳ trong năm sau. Tuy nhiên, thị trường có thể phục hồi 7,8% trong năm 2024 khi có chính sách hỗ trợ mới.

Trong báo cáo ngày 1/11, SSI Research dự báo doanh thu và lợi nhuận sau thuế năm 2022 của Vinhomes lần lượt đạt 74.000 tỷ đồng (giảm 13% so với cùng kỳ) và 28.700 tỷ đồng (giảm 26,8% so với cùng kỳ), nhưng sẽ tăng trưởng trở lại vào năm 2023, lần lượt ở mức 88.500 tỷ đồng (tăng 19,5%) và 35.800 tỷ đồng (tăng 24,5%so với cùng kỳ) nhờ kết quả bán hàng tích cực trong năm 2022 với số lượng lớn nhà thấp tầng có thời gian xây dựng và bàn giao ngắn hơn.