Triển vọng lợi nhuận tăng đột biến nhờ các khoản thu nhập khác

Theo báo cáo tài chính bán niên 2025, trong nửa đầu năm, Ngân hàng TMCP Hàng Hải Việt Nam (MSB) ghi nhận lợi nhuận lợi nhuận trước thuế đạt 3.173 tỷ đồng, giảm 14% svck, chủ yếu do thu nhập ngoài lãi giảm 27% trong khi thu nhập lãi thuần tăng 8% nhờ tín dụng vẫn tăng trưởng mạnh mẽ.

Trong báo cáo phân tích gần đây, Agriseco Research kỳ vọng MSB có thể ghi nhận thu nhập khác tăng trưởng đột biến đến từ việc đẩy mạnh thu hồi nợ xấu và hoàn thành kế hoạch thoái vốn tại TNEX Finance, qua đó hỗ trợ tích cực lợi nhuận cả năm.

Về kỳ vọng thu hồi nợ xấu, Agriseco Research nhận định: "Triển vọng tích cực từ Luật hóa Nghị quyết 42 và Nghị quyết 68 sẽ giúp quá trình xử lý tài sản bảo đảm dễ dàng cùng với đà phục hồi của thị trường BĐS được kỳ vọng sẽ thúc đẩy hoạt động thu hồi nợ cuối năm. Chúng tôi dự báo tỷ lệ nợ xấu của MSB cả năm 2025 được kiểm soát dưới 2% và dự kiến sẽ thu hồi xử lý nợ xấu thêm khoảng 2.000 tỷ đồng".

Đồng quan điểm này, VCBS gần đây cũng dự báo MSB sẽ ghi nhận tăng trưởng thu nhập bất thường từ thu hồi nợ xấu nhờ việc luật hóa Nghị quyết 42, cùng với việc nền kinh tế và thị trường BĐS ấm dần lên giúp quá trình xử lý tài sản dễ dàng hơn. 

Trong 6 tháng đầu năm, MSB đã thu hồi hơn 1.000 tỷ đồng, chủ yếu từ nhóm khách hàng cá nhân. Điểm rơi lợi nhuận được VCBS kỳ vọng sẽ rơi vào nửa sau 2025 khi MSB dự kiến thu hồi hơn 6.700 tỷ đồng trong đó có 1 khoản nợ rất lớn. Các khoản nợ này chủ yếu là các dự án BĐS, đều có TSBĐ và đã đi đến bước cuối cùng để hiện thực hóa việc thu hồi.

"Nếu MSB đẩy nhanh thu hồi thành công toàn bộ trong 2025 thì lợi nhuận của ngân hàng sẽ có mức tăng trưởng đột biến", VCBS nhận định.  

Về thương vụ thoái vốn khỏi TNEX, MSB cho biết ngân hàng đang làm việc với các nhà đầu tư có nhu cầu. Trong khi đó hoạt động ngân hàng số vẫn đang được McKinsey tư vấn hỗ trợ phát triển khách hàng và đã ghi nhận tăng trưởng tích cực. Tính đến cuối quý II, quy mô tín dụng của TNEX đạt khoảng 2.200 tỷ đồng (+24% so với đầu năm), các khoản vay trên kênh số đạt trung bình 100 triệu đồng/1 khách hàng và 1 tháng giải ngân mới khoảng 300 tỷ đồng. 

Trước đó, tại Đại hội đồng cổ đông thường niên diễn ra hồi đầu năm, ban lãnh đạo ngân hàng đã xin ý kiến cổ đông về việc thoái vốn khỏi TNEX khi điều kiện thị trường thuận lợi nhằm tập trung vào mảng cốt lõi là ngân hàng và phân khúc cao hơn. Tổng giám đốc MSB Nguyễn Hoàng Linh tiết lộ ngân hàng đã làm việc hai kỳ liên tiếp với hai đối tác lớn và dự kiến trong 2025 sẽ hoàn thiện toàn bộ quy trình trong quá trình tư vấn.

Trong một ước tính hồi đầu năm nay, VCBS cho hay tính đến cuối 2024, TNEX có vốn điều lệ trên 500 tỷ đồng, tổng tài sản đạt 3.807 tỷ đồng, tổng dư nợ cho vay đạt 1.774 tỷ đồng. Dựa vào định giá các thương vụ chuyển nhượng công ty tài chính gần đây với P/B 2,5-3 lần, các chuyên gia ước tính MSB có thể ghi nhận lợi nhuận khoảng 1.000 tỷ đồng nếu chuyển nhượng 100% vốn góp tại TNEX.

Tỷ lệ nợ xấu tương đối cao so với trung bình ngành vẫn là yếu tố cần chú ý 

Tại thời điểm cuối quý II/2025, tỷ lệ nợ xấu của MSB nhích nhẹ lên 2,7%. Trong đó, nợ xấu nhóm doanh nghiệp lớn là 0,27% (+0,18% so với quý I) do nợ CIC kéo theo từ 2 khách hàng lớn. Nợ xấu nhóm doanh nghiệp SME ở mức 1,63% (-0,59% so với quý I), tập trung ở các ngành xây dựng (2,85%) và thương mại, công nghiệp nhẹ, tiêu dùng (2,4%). Nợ xấu danh mục cá nhân là 6,3% (+0,03%), chủ yếu đến từ cho vay mua nhà (6,5%) và vay qua thẻ tín dụng (11,68%).

Một điểm tích cực là tỷ lệ nợ nhóm 2 duy trì ở mức thấp đạt 1,17% với xu hướng giảm dần. Chi phí trích lập dự phòng ghi nhận 1.082 tỷ đồng (-7,2% svck), tỷ lệ bao nợ xấu LLCR giảm xuống 56%.

Nhóm phân tích VCBS nhận định chất lượng tài sản của MSB đang được kiểm soát tốt với xu hướng nợ nhóm 2 giảm dần. Dư nợ cho vay dự án kinh doanh BĐS chiếm tỷ trọng 9,8% với tỷ lệ nợ xấu ở mức rất thấp 0,39%, LTV kiểm soát dưới 50%. Dư nợ cho vay mua nhà chiếm 11,6%, tỷ lệ nợ xấu tương đối cao 6,5%, tuy nhiên đã cải thiện đáng kể từ mức 8% cuối 2024.

Dự kiến trong năm 2025, tỷ lệ nợ xấu của MSB có thể tiếp tục giảm nhờ tăng tín dụng và tăng thu hồi nợ đã xóa. VCBS dự báo tỷ lệ nợ xấu hợp nhất cuối năm 2025 giảm xuống 2%, trong đó tỷ lệ nợ xấu khối bán lẻ được kiểm soát ở mức 6%, doanh nghiệp SME 2% và doanh nghiệp lớn dưới 0,5%.

Tuy vậy, các chuyên gia cũng lưu ý rằng 46% danh mục của MSB là cho vay doanh nghiệp SME, 8% danh mục là khách hàng cá nhân vay tiêu dùng và vay qua thẻ tín dụng. Đây là các phân khúc khách hàng dễ bị tổn thương và trong trường hợp tình hình vĩ mô không thuận lợi.

Bên cạnh đó, việc MSB đang ghi nhận tỷ lệ nợ xấu tương đối cao so với trung bình ngành vẫn là yếu tố cần chú ý trong thời gian tới, theo VCBS. Tính đến cuối quý II/2025, MSB nằm trong top 10 ngân hàng có tỷ lệ nợ xấu cao trong số 27 ngân hàng niêm yết.

Ngoài ra, MSB cũng có hơn 30% dư nợ cho vay trong lĩnh vực bất động sản (19% cho vay doanh nghiệp BĐS và xây dựng, 11% cho vay cá nhân mua nhà), cùng với chiến lược xoay quanh hệ sinh thái của một nhóm khách hàng lớn - điều có thể dẫn đến các thách thức trong tăng trưởng tín dụng cũng như ảnh hưởng đến chất lượng tài sản của ngân hàng nếu như có xảy ra sự gián đoạn trong hoạt động của khách hàng lớn đó, theo VCBS.