Tại diễn đàn thường niên của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) tại Sintra, Bồ Đào Nha ngày 1/7, ông Warsh phát biểu: “Kỳ vọng về lạm phát tương lai đã giảm xuống [trong 4 tuần qua]”. Ông cũng nhấn mạnh bất kỳ ai kỳ vọng Fed sẽ chấp nhận để lạm phát vượt mục tiêu 2% “sẽ phải thất vọng”.

Tuy nhiên, ông Warsh tỏ vẻ né tránh khi được hỏi về các biện pháp Fed có thể sử dụng để khôi phục ổn định giá cả, bao gồm khả năng tăng lãi suất tại cuộc họp trong tháng này. Thay vì trả lời trực tiếp, Chủ tịch Fed nói ông muốn có một cuộc “tranh luận sôi nổi” với các đồng nghiệp trước khi họ cùng ra quyết định.

Tương tự, khi được hỏi về nguy cơ cơn sốt AI làm tăng áp lực lạm phát trên diện rộng, ông Warsh cũng từ chối trả lời rõ ràng. “Tôi sẽ không đưa ra kết luận ngay lúc này”, ông đáp.

Sự kín tiếng của ông Warsh là một chiến lược có chủ đích, và nó đã vấp phải chỉ trích của các cựu quan chức Fed và những người theo dõi ngân hàng trung ương Mỹ.

Việc chủ tịch Fed tránh đưa ra dự báo về thị trường lao động, lạm phát và tăng trưởng kinh tế - cũng như các rủi ro đi kèm với chúng - khiến nhà đầu tư khó dự đoán định hướng chính sách tiền tệ, qua đó làm gia tăng sự bất định trên thị trường.

Tại diễn đàn ngày 1/7, ông Warsh đã gạt đi ý kiến rằng giới đầu tư cần tín hiệu rõ ràng hơn về cách Fed sẽ điều chỉnh chính sách khi bối cảnh kinh tế thay đổi.

Ông chỉ ra trong vài tuần gần đây, độ biến động lãi suất đã giảm, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đi xuống và kỳ vọng lạm phát trong một đến hai năm tới cũng hạ nhiệt. Theo ông, đó là bằng chứng cho thấy chiến lược truyền tải thông điệp hiện nay của Fed đang phát huy hiệu quả.

“Tôi nghe nói rằng mọi người không hiểu ý của tôi. Nhưng tôi nghĩ thật ra họ hiểu khá rõ đấy”, ông nói.

Triển vọng thay đổi

Triển vọng lạm phát của Mỹ đã được cải thiện trong những tuần gần đây, một phần bởi thỏa thuận hòa bình tạm thời với Iran giúp giá năng lượng đi xuống.

Từ đầu năm đến nay, Fed vẫn duy trì lãi suất chính sách trong phạm vi 3,5% - 3,75% sau khi liên tục giảm lãi suất tại ba cuộc họp cuối năm ngoái. Khi đó, giới chức Fed đồng ý hạ lãi suất vì họ muốn hỗ trợ thị trường lao động và tin rằng chính sách tiền tệ đã đủ thắt chặt để kìm hãm áp lực giá.

Nhưng sau đó, triển vọng kinh tế Mỹ đã thay đổi. Các báo cáo việc làm cho thấy thị trường lao động đang ổn định lại. Trong khi đó, nền kinh tế tiếp tục tăng trưởng bền bỉ, được thúc đẩy bởi làn sóng xây dựng hạ tầng AI và chi tiêu của các hộ gia đình thu nhập cao.

Điều này làm gia tăng nguy cơ rằng ngay cả khi lạm phát toàn phần hạ nhiệt trong những tháng tới, đà tăng trưởng kinh tế vẫn có thể khiến lạm phát lõi duy trì trên mục tiêu 2% của Fed.

Một số nhà hoạch định chính sách đã kêu gọi ngân hàng trung ương xem xét tăng lãi suất trong năm nay. Nếu báo cáo việc làm tháng 6, dự kiến công bố ngày 2/7, cùng báo cáo lạm phát sau đó đều mạnh hơn dự báo, quan điểm ủng hộ tăng lãi suất có thể sẽ được củng cố.

Tại cuộc họp chính sách tháng trước, các quan chức đã chia rẽ về lộ trình lãi suất tương lai. 9 người đự doán Fed sẽ phải tăng lãi suất trong năm nay, 1 người cho rằng cần tiếp tục giảm lãi suất và 8 người ủng hộ giữ nguyên. Bản thân ông Warsh không đưa ra dự báo.

Những quan chức ủng hộ tăng lãi suất lập luận rằng nền kinh tế vững vàng và tình trạng lạm phát dai dẳng là lý do Fed cần thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa.

Một số quan chức nhận định nền kinh tế đang đứng trước nguy cơ tăng trưởng quá nóng, khi nhu cầu vượt quá mức mà mặt bằng lãi suất hiện nay có thể kìm hãm.

Những người khác lại lập luận rằng chính sách tiền tệ trên thực tế chưa bao giờ thắt chặt như nhiều người vẫn nghĩ. Theo họ, việc Fed giữ nguyên lãi suất trong bối cảnh lạm phát tăng trở lại đồng nghĩa với việc chính sách thực chất đang nới lỏng.

Các tín hiệu trên thị trường hợp đồng tương lai cho thấy nhà đầu tư vẫn kỳ vọng Fed sẽ tăng lãi suất trong năm nay. Tuy nhiên, phần lớn vẫn dự báo ngân hàng trung ương sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp ngày 28 - 29/7.