Gỗ Phú Tài (PTB): Kỳ vọng phục hồi trong mảng thị trường nhà ở tại Mỹ trong năm 2024
Mảng đá là “điểm sáng” trong 9 tháng đầu năm
PTB hoạt động trong lĩnh vực gỗ và sản xuất nội thất bằng gỗ, sản xuất đá và đại lý ô tô. Hiện tại, gỗ và nội thất bằng gỗ của PTB là mảng kinh doanh lớn nhất, chiếm 49,2% doanh thu và 48,9% lợi nhuận gộp trong 9 tháng 2023. Sản phẩm đá, được cung cấp cho thị trường nội địa và xuất khẩu, chiếm 31,8% và 45% trong doanh thu và lợi nhuận gộp 9 tháng. PTB cũng là đại lý ô tô của Toyota, đóng góp khoảng 16% vào doanh thu và 1,6% lợi nhuận gộp. PTB cũng tham gia vào thị trường BĐS với dự án căn hộ đầu tiên ở Quy Nhơn, Bình Định được khởi công vào nửa cuối năm 2021.
Cơ cấu doanh thu theo mảng của PTB trong 2016 – 9 tháng 2023. Nguồn: PTB, VNDIRECT RESEARCH
Nằm trong tình hình khó khăn chung khi bất động sản Mỹ “đóng băng” khiến xuất khẩu các sản phẩm gỗ nói chung và mặt hàng nội thất nói chung của nước ta bị ảnh hưởng nặng nề, PTB cũng giảm mạnh doanh thu 23% so với cùng kỳ trong 9 tháng đầu năm 2023. Bù lại, mảng đá trở thành điểm sáng khi là mảng kinh doanh duy nhất ghi nhận mức tăng trưởng dương 7.7%.
Mảng đồ gỗ nội thất kỳ vọng phục hồi từ sự cải thiện của thị trường nhà ở tại Mỹ vào 2024
Trong phân tích doanh nghiệp vừa công bố, Chứng khoán VNDirect thống kê lãi suất vay mua nhà 30 năm ở thị trường Mỹ ở mức 6,95% tính đến 14/12/2023, mức thấp nhất kể từ tháng 8, giảm tuần thứ bảy liên tiếp. Sự sụt giảm này phản ánh kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất vào 2024. Với việc lạm phát tiếp tục giảm dần và kỳ vọng lãi suất giảm trong năm tới, công ty chứng khoán kỳ vọng thị trường nhà ở Mỹ dần hồi phục trong năm tới.
Lãi suất vay mua nhà 30 năm tại Mỹ ở mức 6,95% tính đến 14/12/2023. Nguồn: BLOOMBERG, VNDIRECT RESEARCH
Theo NAHB, số nhà xây dựng một hộ gia đình tăng trở lại vào tháng 11 khi chứng kiến sự gia tăng lượng khởi công nhà mới cho một hộ gia đình (18%) và nhà ở nói chung (15%), đạt mức cao nhất trong năm. Mặc dù vẫn còn khá sớm để khẳng định sự phục hồi từ số liệu này, nhưng các nhà xây dựng nhìn chung vẫn lạc quan, với kỳ vọng số lượng nhà cho một hộ gia đình sẽ bắt đầu tăng lần lượt 3% và 7% vào 2024 và 2025. Điều này, cùng với doanh số bán nhà cho hộ gia đình dự kiến sẽ tăng 7% và 10% trong những năm đó, mang đến một viễn cảnh tích cực cho thị trường nhà ở Mỹ trong tương lai gần.
Mảng đồ gỗ nội thất của PTB kỳ vọng sẽ phục hồi nhờ thị trường nhà ở tại Mỹ khởi sắc
VNDirect cho rằng thấy rằng các chỉ báo nhanh về thị trường nhà ở Mỹ như số giấy phép xây dựng hoặc số lượng nhà mới khởi công thường mất khoảng 4-5 quý để phản ánh vào số lượng nhà mới được mua tại Mỹ. Do đó, với dữ liệu cho thấy số lượng nhà xây mới và giấy phép bắt đầu tăng từ tháng 10 năm 2023, đơn vị này cho rằng nhu cầu về sản phẩm đồ gỗ nội thất cũng sẽ bắt đầu trong nửa cuối năm 2024.
Giấy phép xây dựng tại Mỹ bắt đầu tăng. Nguồn: U.S. Census Bureau, VNDIRECT RESEARCH
Trong khi đó, mức tồn kho gỗ và sản phẩm gỗ tại Mỹ đã bắt đầu hạ nhiệt so với mức đỉnh điểm vào năm 2022. VNDirect kỳ vọng nhu cầu phục hồi của thị trường Mỹ sẽ thúc đẩy việc tái khởi động dự án mở rộng công suất nhà máy Phù Cát (Bình Định) trong 2024, nâng tổng công suất thiết kế gỗ tinh luyện lên khoảng 103.000 m3 /năm (tăng 22% so với công suất hiện tại). Công ty ước tính mức tiêu thụ gỗ tinh chế của PTB sẽ tăng trở lại 15% so với cùng kỳ trong 2024 từ mức giảm 6,7% năm 2023.
VNDirect dự phóng doanh thu xuất khẩu gỗ sẽ giảm 17,7% năm 2023 xuống còn 2.534 tỷ đồng (104 triệu USD) và tăng trở lại 22,5% lên 3.103 tỷ đồng (128 triệu USD) trong năm 2024.
Mảng đá có nhiều triển vọng tích cực trong năm tới
Gần 3.000 căn hộ được chào bán tại Hà Nội trong quý III, giảm 8,9% so với cùng kỳ nhưng cao hơn 65% so với quý trước. Số lượng căn bán được trong kỳ đạt 3.160 căn, giảm 12,8% so với cùng kỳ và tăng 41,5% so với quý trước. Nhu cầu, thể hiện qua số lượng căn bán được, tiếp tục cao hơn nguồn cung mới trong ba tháng liên tiếp.
TP HCM ghi nhận nguồn cung căn hộ mới tăng mạnh lần lượt 189% so với quý trước và 30,5% so với cùng kỳ lên 3.625 căn trong quý III. Sự tăng trưởng nguồn cung mới phản ánh nỗ lực của chính quyền địa phương trong việc giải quyết các vấn đề pháp lý cho các dự án (44 trong số 148 dự án đã được xử lý tính đến 15/11/2023, theo HOREA).
Theo các doanh nghiệp BĐS, 70-80% khó khăn hiện tại trên thị trường BĐS hiện nay liên quan đến vấn đề pháp lý. Để hỗ trợ thị trường bất động sản, Chính phủ và các địa phương đang tích cực xử lý vướng mắc pháp lý với các dự án bất động sản.
TP HCM đã giải quyết được 30% các dự án vướng mắc, trong khi Hà Nội cũng giải quyết được vướng mắc pháp lý khoảng 60% dự án BĐS. Ngoài ra, lãi suất cho vay giảm 2-3 điểm % so với đầu năm 2023 sẽ thúc đẩy nhu cầu vay thế chấp và cải thiện tình hình tài chính của các doanh nghiệp bất động sản, tạo tiền đề cho thị trường phục hồi vào năm 2024. Khi nhu cầu trong nước về đá tự nhiên tăng mạnh nhờ sự phục hồi này, PTB được hưởng lợi trực tiếp với 60% doanh thu đá đến từ thị trường nội địa.
Theo ban lãnh đạo PTB, năm 2023, PTB đã tập trung vào mảng thạch anh do công ty đã mở rộng tệp khách hàng thông qua các hội chợ thương mại tại Mỹ trong quý III/2022. PTB cũng đã khởi công xây dựng giai đoạn 2 nhà máy đá thạch anh tại tỉnh Đồng Nai và đi vào hoạt động từ giữa năm với công suất bổ sung 225.000m3 /năm, nâng tổng công suất lên 630.000m2 /năm (tăng 40% so với công suất cũ). VNDirect kỳ vọng mảng đá thạch anh sẽ đóng góp lần lượt 11,3%/11,0% vào doanh thu của PTB trong năm 2024/2025. Nhìn chung, VNDirect dự phóng mảng đá sẽ tăng 9,2%/15% so với cùng kỳ trong năm 2024/2025.
Với 2 mảng kinh doanh còn lại của PTB là kinh doanh ô tô và BĐS, công ty chứng khoán cho rằng chưa có động lực ngắn hạn cho 2 mảng này.
