Sự phục hồi của lượng hành khách quốc tế giúp lợi nhuận nửa đầu năm tăng trưởng mạnh

Trong phân tích doanh nghiệp công bố mới đây, Chứng khoán SSI Research thông tin, tổng lượng hành khách qua cảng của ACV đạt 26,8 triệu hành khách (-8,3% svck) trong quý II, chủ yếu là do lượng hành khách nội địa giảm (-22% svck) do thiếu máy bay, trong khi lượng hành khách quốc tế tăng 30,3% svck, đạt 10 triệu khách.

Theo đó, lượng hành khách quốc tế trong nửa đầu năm 2024 đạt 20 triệu khách, tương đương với mức trước Covid và đạt gần 50% dự báo của công ty chứng khoán là 42 triệu khách quốc tế vào năm 2024. Điều này khá tích cực khi thực tế khách du lịch đến từ Trung Quốc hiện chỉ đạt 83% mức trước COVID tại thời điểm này, do đó, vẫn còn dư địa tăng trưởng trong tương lai.

Theo báo cáo tài chính hợp nhất, doanh thu cũng cải thiện 12,3% svck, phù hợp với kỳ vọng và cao hơn mức tăng trưởng về lượng do doanh thu bình quân trên mỗi khách cao hơn đối với hành khách quốc tế. 

Cụ thể, tổng doanh thu trên mỗi hành khách tăng lên 206.000 đồng/hành khách (+23% svck). Trong khi đó, doanh thu trên mỗi khách hiện tại đối với hành khách nội địa là tối đa 100.000 đồng/hành khách, và đối với hành khách quốc tế là tối đa 25 USD/hành khách (tương đương 625.000 đồng/hành khách). Biên lợi nhuận cũng được cải thiện lên mức 62,5% (+2,5 điểm phần trăm svck), nhờ doanh thu bình quân trên mỗi hành khách cao hơn, trong khi chi phí tương đối ổn định.

ACV cũng ghi nhận khoản lãi tỷ giá không phải tiền mặt là 434 tỷ đồng từ khoản vay vốn ODA bằng đồng Yên hiện tại là 11.000 tỷ đồng, khi đồng Yên mất giá mạnh vào quý II. ACV ghi nhận khoản lãi tỷ giá tổng cộng là 517 tỷ đồng trong nửa đầu năm 2024, trong khi trong nửa đầu năm 2023 không ghi nhận, chủ yếu là do biến động tỷ giá của đồng Yên.

Một điểm cần lưu ý nữa là đơn vị phân tích bắt đầu nhận thấy thu nhập lãi giảm dần (từ hơn 400 tỷ đồng trong các quý trước xuống còn hơn 200 tỷ đồng trong quý II), vì ACV đang đẩy nhanh đầu tư vào các dự án lớn như Sân bay quốc tế Long Thành với 100.000 tỷ đồng (4 tỷ USD) và Nhà ga số 3 - Sân bay quốc tế Tân Sơn Nhất với 11.000 tỷ đồng (440 triệu USD). 

Kết quả, công ty ghi nhận gần 4.000 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế (+23,7% svck) trong quý II, đưa lợi nhuận trước thuế lũy kế 6 tháng đầu năm 2024 lên mức hơn 7.600 tỷ đồng (+45% svck). Lợi nhuận sau thuế 3.300 tỷ đồng, tăng 24%. 

Biến động của đồng Yên khá lớn và bất ngờ nhưng “không thấy có tác động quá lớn đến ACV”

Gần đây, thông tin đồng Yên tăng giá mạnh so với USD cũng như VND do Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) đột ngột tăng lãi suất. Cụ thể, SSI Research quan sát thấy đồng Yên đã tăng 9,5% từ mức đáy so với VND lên 172 VND/JPY và đưa tỷ giá JPY/VND trở lại mức đầu năm 2024. 

ACV có khoản vay bằng đồng Yên khoảng 11.000 tỷ đồng, nghĩa là khi đồng JPY tăng giá 1% so với VND sẽ dẫn đến khoản lỗ tỷ giá 110 tỷ đồng. Do đó, nếu tỷ giá JPY/VND hiện tại được giữ nguyên cho đến cuối năm nay, ACV sẽ phải ghi nhận khoản lỗ tỷ giá khoảng 500 tỷ đồng trong nửa cuối năm 2024, và mất hết khoản lãi tỷ giá từ đầu năm. 

Theo quan điểm của công ty chứng khoán, mặc dù biến động của đồng Yên khá lớn và bất ngờ, nhưng không có tác động quá lớn đến ACV nhờ 2 yếu tố. 

Đầu tiên và quan trọng nhất, biến động gần đây của đồng Yên chỉ đưa tỷ giá trở lại mức đầu năm 2024, do đó, sẽ không gây bất lợi đến ACV về mặt lợi nhuận kế toán nếu nhìn vào báo cáo kết quả kinh doanh của năm 2024. 

Đồng thời, chuyên gia cho rằng ngay cả trong trường hợp nếu đồng Yên tăng giá thêm 5%, khoản lỗ tỷ giá 500 tỷ đồng vẫn khá nhỏ so với mức lợi nhuận trước thuế hiện tại của công ty là 14-15.000 tỷ đồng/năm và đang tiếp tục tăng lên.