‏Khép lại năm 2025, thị trường trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) Việt Nam đã ghi nhận với nhiều tín hiệu phục hồi tích cực, thể hiện ở quy mô phát hành tăng trưởng mạnh, chất lượng tín nhiệm được cải thiện rõ rệt cùng với thanh khoản thứ cấp sôi động hơn.‏

Tổng giá trị phát hành mới toàn thị trường trong năm 2025 đạt khoảng 624 nghìn tỷ đồng, tăng 32% so với cùng kỳ 2024. ‏

‏Trong đó, nhóm ngân hàng tiếp tục giữ vai trò dẫn dắt khi giá trị phát hành tăng 35%, đạt 412 nghìn tỷ đồng và chiếm 66% tổng giá trị phát hành mới toàn thị trường. Diễn biến này phản ánh nhu cầu gia tăng vốn trung và dài hạn trong bối cảnh chênh lệch giữa tăng trưởng tín dụng và huy động tiền gửi ngày càng mở rộng. Việc phát hành trái phiếu giúp các ngân hàng chủ động hơn trong quản trị nguồn vốn, đồng thời đáp ứng các yêu cầu an toàn vốn.‏

‏Đứng thứ hai là nhóm bất động sản dân cư, với giá trị phát hành mới tăng 37%, đạt 126 nghìn tỷ đồng và chiếm hơn 20% tổng giá trị phát hành mới toàn thị trường. Theo các chuyên gia, hoạt động phát hành của nhóm này chủ yếu nhằm phục vụ triển khai các dự án mới và tái cơ cấu nợ, thay thế các trái phiếu đến hạn trong giai đoạn trước.‏‏

Với mức tăng trưởng giá trị phát hành mới mạnh mẽ trong năm qua, tính đến cuối năm 2025, VIS Rating ước tính tổng dư nợ thị trường trái phiếu doanh nghiệp đã đạt trên 1,4 triệu tỷ đồng, tương đương khoảng 11% GDP, cho thấy vai trò ngày càng quan trọng của kênh trái phiếu trong hệ thống tài chính.‏‏

Bên cạnh sự khởi sắc trong phát hành mới, một tín hiệu tích cực trên thị trường trái phiếu năm qua là việc rủi ro chậm trả hạ nhiệt và sự cải thiện tỷ lệ thu hồi nợ. ‏

‏Sau giai đoạn căng thẳng nhất trong năm 2023, rủi ro chậm trả trên thị trường trái phiếu đã giảm đáng kể trong năm 2025. Tỷ lệ chậm trả trong năm chỉ còn 1,3%, thấp hơn rất nhiều so với mức đỉnh 12,2% của năm 2023.

‏

Các doanh nghiệp đã thể hiện nỗ lực lớn trong việc hoàn trả nợ gốc cho trái chủ, với tổng số tiền thanh toán theo ước tính của VIS Rating đạt khoảng 51 nghìn tỷ đồng, tăng 82% so với cùng kỳ năm trước. Nhờ đó, tỷ lệ thu hồi nợ gốc chậm trả lũy kế đã tăng mạnh lên 43,4%.

‏Sự cải thiện rõ nét nhất được ghi nhận ở nhóm năng lượng và bất động sản nhà ở, nhờ hiệu quả từ các hoạt động tái cấu trúc doanh nghiệp, tái cơ cấu dự án và phục hồi dòng tiền.‏

‏Cùng với sự phục hồi của thị trường sơ cấp, thanh khoản trên thị trường thứ cấp cũng ghi nhận những bước tiến rõ rệt. Giá trị giao dịch bình quân trong năm 2025 đạt khoảng 6 nghìn tỷ đồng mỗi ngày, tăng 23% so với cùng kỳ.

Xét theo nhóm ngành, trái phiếu ngân hàng và trái phiếu doanh nghiệp bất động sản tiếp tục chiếm ưu thế, đóng góp khoảng 75% tổng giá trị giao dịch trên thị trường. Dòng tiền của nhà đầu tư tập trung chủ yếu vào nhóm trái phiếu có kỳ hạn còn lại dưới 3 năm, phản ánh tâm lý thận trọng nhưng đang dần cải thiện. ‏‏

‏Cũng theo các chuyên gia, một trong những điểm sáng nổi bật nhất của thị trường TPDN năm 2025 là sự cải thiện rõ rệt về chất lượng tín nhiệm của các tổ chức phát hành. 50% số doanh nghiệp phát hành mới trong năm có hồ sơ tín nhiệm ở mức “Trung bình” trở lên, tăng đáng kể so với tỷ lệ 38% của năm 2024.‏

‏Hoạt động xếp hạng tín nhiệm cũng trở nên phổ biến hơn, với 75 doanh nghiệp được định hạng lần đầu trong năm qua, tăng khoảng 50% so với cùng kỳ. Động lực chính đến từ các quy định pháp lý ngày càng chặt chẽ, đặc biệt là yêu cầu bắt buộc xếp hạng tín nhiệm đối với trái phiếu phát hành ra công chúng và dự kiến mở rộng áp dụng cho cả trái phiếu phát hành riêng lẻ từ năm 2026.‏

‏Sự gia tăng của hoạt động xếp hạng tín nhiệm không chỉ nâng cao tính minh bạch, mà còn giúp nhà đầu tư đánh giá rủi ro tốt hơn, qua đó góp phần củng cố niềm tin đối với thị trường.

‏